今日早盤研發(fā)觀點2023-09-04
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 上周五，非農(nóng)就業(yè)報告助長暫停加息預期，報告后兩年和十年期美債收益率均創(chuàng)三周新低，美元指數(shù)刷新日低，美股高開。但此后美聯(lián)儲官員潑冷水，美債收益率一度拉升超10個基點，美元指數(shù)轉(zhuǎn)漲并逼近逾兩個月高位，美股回吐漲幅，三大指數(shù)盤中均曾轉(zhuǎn)跌。最終，標普納指仍連漲兩周，標普創(chuàng)逾兩月最大周漲幅，納指道指創(chuàng)七周最大周漲幅。原油創(chuàng)九個月新高，美油七連陽，全周漲超7%創(chuàng)五個月最大漲幅。黃金一度轉(zhuǎn)跌驚險收漲，連漲兩周。倫鎳漲近4%扭轉(zhuǎn)五連跌，倫銅反彈至四周高位。國內(nèi)方面，我國股票市場正式建立起程序化交易報告制度和相應(yīng)監(jiān)管安排，交易所可對高頻交易提出差異化管理要求，對最高申報速率達到每秒300筆以上，或者單日最高申報筆數(shù)達到20000筆以上的交易行為予以重點監(jiān)控。海外方面，美國8月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加18.7萬人，預期17萬人，前值自18.7萬人下修至15.7萬人；失業(yè)率意外上升0.3個百分點至3.8%，創(chuàng)2022年2月以來新高，預期及前值均為3.5%。美聯(lián)儲梅斯特表示，盡管取得一些進展，但通脹仍然過高，就業(yè)增長放緩，3.8%的失業(yè)率仍然較低，未來政策決策將是關(guān)于風險管理。 | 宏觀金融 | |
股指 | 上周，四組期指在周一沖高回落后保持偏強震蕩，IH、IF、IC、IM主力合約周線分別收漲1.65%、2.05%、2.92%、3.76%?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)上周五收盤漲跌不一，滬指漲0.43%，收報3133.25點；深證成指漲0.44%，收報10463.74點；創(chuàng)業(yè)板指跌0.11%，收報2100.26點。市場成交額繼續(xù)萎縮，僅有7453億元，北向資金受臺風影響暫停交易。行業(yè)板塊漲多跌少，煤炭行業(yè)、保險、商業(yè)百貨、汽車整車、鋼鐵行業(yè)漲幅居前，醫(yī)藥商業(yè)、軟件開發(fā)、計算機設(shè)備、電子化學品、環(huán)保行業(yè)跌幅居前。資金方面，Shibor隔夜品種下行18.8bp報1.677%，7天期下行28.9bp報1.814%，14天期下行37.2bp報1.851%，1月期下行0.3bp報1.910%。目前IH、IF、IC、IM均在20日均線下方。當前經(jīng)濟基本面支撐相對較弱，但近期政策面維穩(wěn)信號愈發(fā)強烈，短期市場仍處于振蕩階段，不具備持續(xù)上行的基礎(chǔ)，但下行風險也相對有限。中長期來看，美聯(lián)儲加息已進入尾聲，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇的邏輯不變，目前四組指數(shù)估值均處于歷史相對低位，后期有望震蕩走強。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價高位震蕩，現(xiàn)運行于1939美元/盎司，金銀比價78.12。美國8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加18.7萬人超過預期，但6、7月就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修，且失業(yè)率上升幅度超出預期，市場對美聯(lián)儲加息結(jié)束的押注升溫，利多貴金屬價格。近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞不一，美聯(lián)儲會議紀要顯示官員在未來加息路徑上仍有分歧，多數(shù)官員認為通脹仍有上行風險，導致美債收益率及美元指數(shù)繼續(xù)走高。通脹有所回落但仍具有黏性，美國CPI處于2021年3月以來最低時期，歐元區(qū)核心通脹仍頑固，但較峰值幾乎減半，日本通脹則仍在走高，地區(qū)間分化加劇，投資者等待本周即將發(fā)布的美國通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)，這些至關(guān)重要的數(shù)據(jù)可能決定美聯(lián)儲利率前景。資金方面，我國央行已連續(xù)9個月增持黃金。截至7月末，央行黃金儲備達6869萬盎司，環(huán)比增加74萬盎司，區(qū)間累計增持605萬盎司黃金。截至8/31，SPDR黃金ETF持倉890.10噸，持平，SLV白銀ETF持倉13642.77噸，前值13685.56噸。關(guān)注后續(xù)貨幣政策路徑，以及本周非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，預計貴金屬價格支撐較強。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 上周螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)持續(xù)走強，期價波動加劇，重回3700一線上方，現(xiàn)貨市場報價表現(xiàn)跟隨上漲。上周五大鋼材品種供應(yīng)929.63萬噸，環(huán)比減少7.91萬噸，降幅0.8%。上周五大鋼材供應(yīng)環(huán)比延續(xù)轉(zhuǎn)降，但長降板增，可見企業(yè)目前品種轉(zhuǎn)產(chǎn)比例以及減產(chǎn)意愿相對有限的狀態(tài)。螺紋鋼七大區(qū)域均有不同程度減量，且以華北為主，減產(chǎn)省份集中于河北、安徽、黑龍江、四川、新疆等，增產(chǎn)省份集中于江蘇、寧夏、云南等，周產(chǎn)量下降1.8%至258.73萬噸；庫存方面，上周五大鋼材總庫存1638.92萬噸，周環(huán)比降庫4.35萬噸，降幅0.3%。上周庫存整體延去化，且繼續(xù)呈現(xiàn)長降板增狀態(tài)。此外，廠庫去化幅度低于社庫，主因在于臺風降水天氣影響廠發(fā)節(jié)奏，但市場短途交易影響程度有限。上周建材廠庫整體延續(xù)下降，但螺降線增，廣東、云南等省環(huán)比累庫明顯，山西、新疆等省環(huán)比降庫突出。螺紋鋼社會庫存下降7.81萬噸至581.6萬噸；螺紋鋼鋼廠庫存下降1.05萬噸至195.88萬噸。消費方面，上周五大品種周消費量降幅2.2%；其中建材消費環(huán)比降幅6.1%。上周表觀消費除冷軋板卷和熱軋板卷，其余品種環(huán)比消費水平均有微減。原因在于上周建材和中厚板品種供應(yīng)水平環(huán)比下滑幅度高于庫存去化幅度，因而使得測算周消費環(huán)比下降。綜合來看，近期宏觀消息對市場情緒的刺激和驅(qū)動，將繼續(xù)支撐市場交易情緒，疊加高成本支撐鋼價底部，以及旺季剛需預期，進而推動鋼價延續(xù)偏強震蕩走勢。 | ||
熱卷(HC) | 上周熱卷主力2310合約表現(xiàn)探底回升，期價連續(xù)拉漲，重回3900一線上方，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)強，現(xiàn)貨市場價格表現(xiàn)跟隨上漲。供應(yīng)端，上周熱軋產(chǎn)量有所增加，主要增幅地區(qū)在華北地區(qū)，原因為SGQA高爐復產(chǎn)，整體產(chǎn)量增幅較多。數(shù)據(jù)來看，熱卷周產(chǎn)量回升0.7%至320.1萬噸。庫存端，上周廠庫稍有增加，主要增幅在華東和華北地區(qū)，原因為近期各地區(qū)出貨速度放緩，庫存稍有累積。綜合來看，應(yīng)部分區(qū)域受臺風降水天氣影響，運輸效率快慢不等，進而使得區(qū)域庫存表現(xiàn)分化。廠庫小幅回落0.15萬噸至86.15萬噸；社會庫存回落1.12萬噸至289.18萬噸。消費方面，板材消費環(huán)比增幅0.7%。綜合來看，雖然部分區(qū)域和省份已經(jīng)在執(zhí)行減量計劃，但目前鋼廠整體減量尚不及預期，鐵水仍處于偏高水平，疊加近期需求有好轉(zhuǎn)跡象，壓制企業(yè)減產(chǎn)意愿。庫存和需求方面，受臺風降水氣候影響，部分區(qū)域上周去庫節(jié)奏受到影響。從需求環(huán)比逐漸好轉(zhuǎn)表現(xiàn)來看，預計本周去庫效率將有所好轉(zhuǎn)。短期板材價格寬幅震蕩運行為主。 | ||
鋁(AL) | 暫時觀望 | 隔夜LME鋁價1912.5美元/噸，下跌0.18%，隔夜滬主連收14460元/噸，滬鋁現(xiàn)貨貼水150元/噸，LME鋁現(xiàn)貨貼水21.5美元/噸,LME庫存較昨減少3150噸至噸，上期所注冊倉單增加297噸至362890噸。昨日現(xiàn)貨上海成交集中14180-14190元/噸，對當月貼水150-140元/噸，廣東地區(qū)現(xiàn)貨成交價格集中在14230~14240元/噸，粵滬價差維持在50元/噸附近。華東地區(qū)下游企業(yè)僅按剛需采購，現(xiàn)貨貼水維穩(wěn)，中間商暫無利潤空間操作，持貨商出貨雖然積極，但并未因成交較差而主要降價出售，整體成交顯現(xiàn)消費較差，供需僵持狀態(tài)。昨日社會庫存較上周四增加1萬噸，合計126.7萬噸。政策無進一步消息，盤面多空比較僵持，雖基本面利空，但處于減產(chǎn)期長線空單仍需謹慎，操作上，建議暫時觀望或者維持逢低建多的思路。 | |
鋅(ZN) | 周五夜盤滬鋅主力重心繼續(xù)抬升，收盤21370元/噸，漲幅0.52；LME鋅大漲，收盤2487美元/噸，漲幅2.18%。宏觀面，雖然海外仍有諸多不確定性，但目前國內(nèi)利好政策帶來的積極影響持續(xù)存在。國內(nèi)供應(yīng)端，國內(nèi)大型礦山基本生產(chǎn)正常，內(nèi)蒙古、四川檢修礦山或?qū)⒅鸩綇彤a(chǎn)，冶煉端利潤尚可，部分企業(yè)有提前結(jié)束檢修或延遲檢修計劃，疊加進口鋅流入的補充，供應(yīng)端整體偏寬松；消費端，目前終端消費暫無明顯好轉(zhuǎn)，下游開工方面變化不大，“金九銀十”消費預期企業(yè)整體持觀望態(tài)度，依然需要關(guān)注驗證旺季消費兌現(xiàn)情況。庫存端，周一SMM鋅錠社會庫存8.15萬噸，較上周一減少1.78萬噸，后續(xù)隨著北方部分煉廠復產(chǎn)，且鐵路運輸?shù)幕謴停B加進口窗口的開啟，預計庫存或有累增。綜合來看，市場對現(xiàn)貨偏緊的反應(yīng)仍在持續(xù)，多頭資金表現(xiàn)較強，但隨著國產(chǎn)鋅陸續(xù)到貨和進口涌入，基本面對盤面支撐或減弱。 | ||
鉛(PB) | 周五夜盤滬鉛主力盤初大漲后回落，收盤16985元/噸，跌幅0.41%。LME鉛大幅上揚，收盤2255.5美元/噸，漲幅1.46%。宏觀面，雖然海外仍有諸多不確定性，但目前國內(nèi)利好政策帶來的積極影響持續(xù)存在。國內(nèi)供應(yīng)端，本周原生鉛交割品牌企業(yè)生產(chǎn)將逐步恢復，加之再生精鉛新擴建產(chǎn)線逐漸產(chǎn)量穩(wěn)定，供應(yīng)端穩(wěn)中有增。成本端，廢電瓶等原料價格居高不下，成本抬升因素將長期支持鉛價。需求端，部分地區(qū)廠家反映電動自行車、汽車蓄電池市場需求暫無較大改善，為避免庫存累增，工廠開工率維持在70%附近，同時因近日鉛價大幅上漲，成本壓力上升，短期原料暫不做采購計劃。庫存端，周一SMM鉛錠社會庫存5.82萬噸，較上周一減少0.01萬噸，后續(xù)檢修企業(yè)生產(chǎn)逐步恢復，而消費好轉(zhuǎn)預期有限，疊加較大的期現(xiàn)價差，或促使持貨商繼續(xù)交倉，后續(xù)鉛錠社會庫存將止降轉(zhuǎn)升。綜合來看，多空因素交織，鉛價或維持高位震蕩態(tài)勢。 | ||
鎳(NI) | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳繼續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲現(xiàn)貨市場鎳報價在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報價至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進口礦現(xiàn)貨價格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報價+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面，本期全球鐵礦石發(fā)運量穩(wěn)定攀升，本期發(fā)運量3257萬噸，周環(huán)比增加299.9萬噸，較上月均值高234.5萬噸，較今年均值高328.4萬噸，位于今年單周以來的偏高水平，與去年同期發(fā)運趨勢相反。本期45港鐵礦石到港量沖高回落，降幅明顯，本期到港量2237.5萬噸，周環(huán)比減少943.4萬噸，降幅29.66%，較上月均值低115.4萬噸，較今年均值低18.2萬噸；需求端方面，上周鐵水產(chǎn)量延續(xù)增勢，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為245.57萬噸/天，周環(huán)比減少0.05萬噸/天，對比年初高24.8萬噸/天，同比增加16.1萬噸/天，由于生產(chǎn)端維持高位，加上鋼廠庫存近階段極低水平，周內(nèi)鋼廠在港口保持高疏港的同時增加了港口現(xiàn)貨的采購力度來進行小幅補庫。截止8月25日，45港鐵礦石庫存總量12032.48萬噸，周環(huán)比去庫18.51萬噸，比今年年初庫存低1169.24萬噸，比去年同期庫存低1783.51萬噸。上周到港量沖高回落，需求端由于目前日均鐵水未有明顯減量，疊加疏港量繼續(xù)增加，綜合來看，由于供應(yīng)降幅大于需求，所以本期45港庫存有所去庫。終端成材需求仍有“金九銀十”預期，證偽前在成材低庫存下價格仍有支撐，但原料端價格高位震蕩對鋼廠利潤的擠壓進一步加大，鋼廠減產(chǎn)壓力增加，整體來看鐵礦石價格表現(xiàn)依然相對抗跌。上周鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)繼續(xù)拉漲，期價走強靠近850一線附近，短期波動依然較大，偏強運行為主。 | ||
天膠及20號膠 | 上周天然橡膠期貨主力01合約強勢反彈，周五夜盤延續(xù)反彈態(tài)勢。上周國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)各項優(yōu)化政策出臺，宏觀經(jīng)濟預期好轉(zhuǎn)提振市場信心。膠水上漲、原料成本端支撐以及下游輪胎剛需表現(xiàn)良好，主要港口庫存繼續(xù)去庫，這些因素亦支撐天然橡膠期貨。此外，8月份日本橡膠漲幅較大，8月份日本橡膠主力合約整體上漲6.8%，8月份天然橡膠期貨僅上漲0.41%，合成橡膠漲幅亦較大，國內(nèi)天然橡膠期貨補漲。本周深色膠和淺色膠漲幅不一，20號標準膠價格走勢相對偏強，其原因主要是近期深色膠社會庫存逐漸下降，加上輪胎行業(yè)開工率回升，需求好轉(zhuǎn)，這些因素這對20號膠支撐力度大于全乳膠。隨著周五天然橡膠強勢上漲，本周關(guān)注下游企業(yè)采購積極性，若采購需求放緩，謹防天然橡膠期貨高位回調(diào)風險。從供需數(shù)據(jù)來看，上周天然橡膠社會庫存將繼續(xù)下降。本周海南部分地區(qū)中到暴雨，割膠將階段性受影響。需求方面，目前輪胎企業(yè)生產(chǎn)加工利潤尚可，出口訂單平穩(wěn)；輪胎行業(yè)開工率高于去年同期水平，上周全鋼胎開工率64.6%，增加0.13%；半鋼胎開工率72.11%，略降0.15%。宏觀上，中國8月官方制造業(yè)PMI環(huán)比增加；房地產(chǎn)優(yōu)化政策在廣州、深圳、北京、上海等城市逐漸實施，后期房屋銷售加快，房企資金回籠資金加快，新項目開工將帶動重卡輪胎置換需求?，F(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，9月1日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價格上漲675元/噸左右，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價格在12900-13000元/噸附近。原料方面，云南產(chǎn)區(qū)膠水收購價格上漲，云南干膠廠膠水收購價格參考10800-11500元/噸；海南產(chǎn)區(qū)制全乳膠水收購價格為11100元/噸。綜合來看，本周天然橡膠需求將維持穩(wěn)定，新膠供應(yīng)逐漸回升，但割膠或?qū)⑹艿教鞖庥绊?；宏觀上，隨著各項政策落實，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟預期改善，天然橡膠期貨將偏強運行。本周注意關(guān)注下游企業(yè)采購積極性。 | ||
原油(SC) | 周五夜盤原油主力合約期價大幅上揚。中國制造業(yè)數(shù)據(jù)好于預期，沙特減產(chǎn)立場依然堅定，疊加美元走弱，油價繼續(xù)上漲。供應(yīng)方面，市場預期沙特和俄羅斯將延長減產(chǎn)至10月。目前沙特9月額外減產(chǎn)100萬桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至2023年底，且表示將在9月削減30萬桶/日原油出口配合壓縮供應(yīng)。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止8月25日當周錄得1280萬桶/日，與上周持平。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面，美國夏季燃油消費高峰步入尾聲，需求端的季節(jié)性利好逐漸減弱。此外，全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍顯疲軟，市場對經(jīng)濟增長放緩的擔憂情緒仍存。國內(nèi)方面，主營煉廠在截至8月31日當周平均開工負荷為82.01%，環(huán)比增0.18%。本周大慶煉化仍處在全廠檢修期內(nèi)，天津石化2#常減壓裝置或進入檢修，預計國內(nèi)主營煉廠平均開工負荷或有所下滑。山東地煉一次常減壓裝置在截至8月30日當周，平均開工負荷為65.63%，環(huán)比增加0.03%。9月鑫岳前期檢修裝置陸續(xù)開工，萬通、齊成計劃恢復開工，其他多數(shù)煉廠裝置負荷保持平穩(wěn)為主，預計山東地煉一次常減壓開工負荷或有提升。整體來看，原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù)，需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 上周PVC期貨01合約小幅上漲，周五夜盤延續(xù)反彈態(tài)勢。上周央行、國家金融監(jiān)管總局重磅宣布房貸政策調(diào)整，降低存量房貸利。地產(chǎn)認房不認貸等政策落地，各個城市可自主選擇執(zhí)行，廣州、深圳、北京、上海等城市相續(xù)出臺“認房不認貸”，房地產(chǎn)優(yōu)化政策提振PVC需求預期，PVC期貨受到提振作用。不過PVC供應(yīng)不緊張，社會庫存偏高，這些因素或?qū)⑾拗芇VC價格持續(xù)上漲。從供需數(shù)據(jù)來看，上周PVC整體開工負荷率74.02%，環(huán)比下降0.43%，PVC生產(chǎn)負荷變動不大。上周因停車及檢修造成的理論損失量（含長期停車企業(yè)）在7.344萬噸，較上周下降1萬噸。本周僅有1家企業(yè)計劃檢修，預計檢修損失量將繼續(xù)減少。本周華東及華南樣本倉庫總庫存將繼續(xù)小幅下降。出口方面，國內(nèi)PVC粉出口尚可。國內(nèi)需求方面，下游企業(yè)按需采購為主。綜合來看，本周PVC粉基本面變動不大，PVC生產(chǎn)企業(yè)開工率負荷不高，9月份PVC需求將逐漸進入旺季，但社會庫存同比偏高亦引起重視，PVC期貨繼續(xù)偏強震蕩。 | ||
瀝青(BU) | 周五夜盤瀝青主力合約期價震蕩上行。供應(yīng)方面，截止8月31日，國內(nèi)95家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為77.3萬噸，環(huán)比增加1.8萬噸。其中地煉總產(chǎn)量53.9萬噸，中石化總產(chǎn)量15.5萬噸，中石油總產(chǎn)量5萬噸，中海油總產(chǎn)量2.9萬噸。本周期瀝青產(chǎn)能利用率為46.1%，環(huán)比增加0.8%。本周華北地區(qū)河北鑫海正常生產(chǎn)，倫特老廠裝置計劃恢復生產(chǎn)，山東地區(qū)齊魯石化轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青，華東地區(qū)個別主力煉廠計劃轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青，供應(yīng)將小幅增加。需求方面，國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共59萬噸，環(huán)比增加9.3%。北方地區(qū)剛需仍有支撐，低價資源詢盤積極性尚可，南方地區(qū)高價需求一般，加之臺風帶來降雨因素影響，實際需求或有所受阻。整體來看，瀝青基本面偏弱，期價有下行壓力；但應(yīng)關(guān)注成本端價格變動對瀝青價格的影響。 | ||
塑料(L) | 上周塑料期貨主力01合約先下跌后反彈。周五夜盤延續(xù)反彈態(tài)勢。從成本來看，國際原油重新上漲，成本支撐偏強。從供需數(shù)據(jù)來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周國內(nèi)PE檢修損失量環(huán)比繼續(xù)減少，但上游企業(yè)聚烯烴庫存不高，供應(yīng)端仍暫無較大壓力。進口方面，LLDPE進口報價折合人民幣高于國產(chǎn)LLDPE價格，進口壓力有所減輕。本周進口貨源到港將有所增加。需求方面，農(nóng)膜、包裝類、管材開工率將繼續(xù)增加。綜合來看，塑料供應(yīng)壓力依舊不大，棚膜、PE管等行業(yè)開工率將繼續(xù)小幅回升，不過隨著下游企業(yè)補庫需求放緩，塑料期貨價格陷入震蕩走勢，后期關(guān)注下游企業(yè)補庫進度。 | ||
聚丙烯(PP) | 上周PP期貨主力合約01合約震蕩上漲。周五夜盤延續(xù)反彈態(tài)勢。上周廣州、深圳、北京、上海等城市房地產(chǎn)優(yōu)化政策出臺，提振市場信心，PP部分下游產(chǎn)品應(yīng)用于房地產(chǎn)領(lǐng)域，PP期貨價格受到提振而有所反彈。從成本來看，LPG價格延續(xù)上漲態(tài)勢，PDH利潤下降至成本線附近，這對國內(nèi)PP期貨形成一定支撐作用。從供需來看，本周新增產(chǎn)能有投放預期，但檢修裝置預計增加，供應(yīng)略下降。庫存方面，近期主要生產(chǎn)企業(yè)聚烯烴庫存暫無顯著壓力。進口方面，進口貨源報價高于國產(chǎn)PP，進口量壓力有所減輕。出口方面，東南亞等地區(qū)需求有所好轉(zhuǎn)，國內(nèi)維持少量出口。需求方面，塑編等行業(yè)開工仍處于低位，但9月份逐漸進去傳統(tǒng)需求旺季，塑編企業(yè)開工后期將小幅增加。注塑、PP管材、CPP周度開工率環(huán)比將繼續(xù)回升。綜合來看，上游LPG等原料價格處于高位，成本仍存在一定支撐；國產(chǎn)PP供應(yīng)不大，PP注塑制品等需求好轉(zhuǎn)，隨著部分城市房地產(chǎn)優(yōu)化政策實施，下游需求整體將逐漸好轉(zhuǎn)，本周PP期貨價格將繼續(xù)偏強運行。 | ||
PTA(TA) | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 周五夜盤焦炭期貨主力(J2401合約)繼續(xù)沖高，成交活躍，持倉量微增?，F(xiàn)貨市場近期行情下跌，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價2140元/噸(0)，期現(xiàn)基差-110元/噸；焦炭總庫存841.34萬噸(+1.4)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率77.85%(0.94)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率0%(-91.8)。綜合來看，考慮鋼廠當前原材料不斷升高，成本壓力較大，面臨虧損局面；經(jīng)山東、河北、唐山、天津、山西區(qū)域等鋼廠共同協(xié)商，計劃對焦炭提降100-110元/噸，但本輪降價全面落地之際，焦企聯(lián)合拒絕提降，或?qū)е孪乱惠唭r格下跌難度加大。供應(yīng)方面，近期焦化企業(yè)噸焦平均盈利約24元，焦企開工積極性較強。需求方面，各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗，但暫未在高爐鐵水產(chǎn)量上得到體現(xiàn)。短期高鐵水、高日耗背景下剛需旺盛，短期焦炭市場供需逐步轉(zhuǎn)偏寬松局面。此外，近期鋼廠螺紋鋼利潤虧損明顯擴大，負反饋并未終止。我們認為，上一階段焦炭市場存在較為明顯的供應(yīng)減、需求增的狀態(tài)，而受利潤虧損的影響，焦企生產(chǎn)積極性偏差，導致了供需關(guān)系實質(zhì)性收緊。下一階段，從成材市場需求、產(chǎn)業(yè)鏈利潤再分配、行政調(diào)控等角度分析，高爐鐵水產(chǎn)量下降風險較大，焦炭市場供需關(guān)系仍有機會朝著寬松的方向發(fā)展。預計后市將或短暫偏強震蕩，重點關(guān)注成材市場情緒及粗鋼平控政策。 | ||
焦煤(JM) | 受房地產(chǎn)行業(yè)利好消息的影響，周五夜盤焦煤期貨主力(JM2401合約)大幅拉升，成交活躍，持倉量大減?，F(xiàn)貨市場近期行情漲跌互現(xiàn)，成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價1600元/噸(+10)，期現(xiàn)基差63.5元/噸；港口進口煉焦煤庫存179.17萬噸(-16.1)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用9.26天(-0.2)。綜合來看，上游方面，近期煤礦安全生產(chǎn)事故頻發(fā)，多地煤礦因此停產(chǎn)整改。此外，山西局召開緊急會議要求開展國有大礦安全生產(chǎn)大檢查，市場對短期供應(yīng)有收緊的預期。焦炭落實第一輪降價后下游焦企利潤壓縮，對原料煤多按需采購，貿(mào)易環(huán)節(jié)觀望居多。煤礦銷售一般，但整體暫無明顯庫存壓力，報價偏穩(wěn)為主。線上競拍成交漲跌互現(xiàn)，部分主焦煤種成交出現(xiàn)小幅上漲，其余仍小幅震蕩下行。進口方面，隨著產(chǎn)地煤價不斷回升，澳煤性價比開始凸顯，國內(nèi)開始適當采購，澳煤價格小幅上漲。而蒙古焦煤進口市場偏穩(wěn)運行，行情有較強的轉(zhuǎn)弱預期。下游方面，近期各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗，但暫未體現(xiàn)到高爐鐵水產(chǎn)量上來。我們認為，此前煉焦煤市場在全鏈條低庫存的前提下，受供應(yīng)的擾動導致了價格的快速拉漲。但迎峰度夏收尾，臺風及降雨氣候增多利空動力煤行情，或從品種結(jié)構(gòu)的角度為焦煤行情止?jié)q帶來機會。此外，后續(xù)需求下降的預期較大，或從根本上利空焦煤行情的發(fā)展。預計后市將或短暫偏強震蕩，重點關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢及線上競拍成交情況。 | ||
動力煤(TC) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜動力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會逐漸放開，產(chǎn)量將會再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價格難有大幅松動，但期貨價格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預價格上漲的預期加強，我們認為1709合約價格可能會出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
甲醇(ME) | 周五夜盤甲醇主力合約期價偏弱運行。供應(yīng)方面，截至8月30日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為79.51%，環(huán)比下降0.31%。本周赤峰博元15萬噸/年裝置計劃檢修，但四川瀘天化40、內(nèi)蒙古國泰40萬噸/年等甲醇裝置計劃恢復，關(guān)注秋季檢修計劃，內(nèi)地供應(yīng)暫時充裕。港口庫存方面，甲醇沿海進口表需20.07萬噸，本周外輪顯性抵港計劃較多，或在30萬噸以上水平；預計甲醇港口庫存或大幅累庫，累庫力度由卸貨速度決定。需求方面，甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開工為49.63%，環(huán)比增加2.17%；從下游產(chǎn)業(yè)細化來看，甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE、BDO開工均增加，DMF開工平穩(wěn)。本周安徽華誼延續(xù)檢修，英力士裝置運行穩(wěn)定，醋酸需求增加；魯西裝置恢復，氯化物需求增加；二甲醚需求變化或不大；青州恒興裝置恢復，甲醛需求增加；魯深發(fā)預期恢復，MTBE需求或增加；天津渤化MTO裝置計劃停車，關(guān)注浙江興興MTO恢復預期。整體來看，甲醇供應(yīng)端變化不大，需求有增加預期，期價或偏強運行。 | ||
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿(mào)易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線的點火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 周五夜盤鄭糖主力價格偏強運行，收于7026元/噸，收漲幅0.52%。周五ICE原糖主力合約偏強運行，盤中漲幅3.11%，收盤價25.86美分/磅。國際方面，由于降雨不足導致甘蔗產(chǎn)量下降，印度預計將在10月開始的下一榨季禁止糖廠出口糖，為七年來首次，該消息支撐市場。在截至9月30日的榨季當中，印度只允許糖出口610萬噸糖，而上一年度則允許糖廠出口創(chuàng)紀錄的1.110萬噸。2016年印度曾對糖出口征收20%的關(guān)稅，以遏制海外銷售，印度退出全球市場，可能會推高本就處在多年高點附近的紐約原糖和倫敦白糖期貨價格，引發(fā)對全球食品市場進一步通脹的擔憂。國內(nèi)方面，截至7月底，全國累計銷售食糖738萬噸，同比增加62萬噸；累計銷糖率82.3%，同比加快11.5%。其中7月單月全國銷售糖50萬噸，同比減少26萬噸，7月單月全國銷糖量環(huán)比減少，廣西白糖現(xiàn)貨成交價為7335元/噸，上漲41元/噸；當前產(chǎn)區(qū)制糖集團報價區(qū)間為7020~7420元/噸，加工糖廠報價區(qū)間為7390~7750元/噸，糖企報價堅挺，僅少數(shù)上調(diào)20元/噸。短期國內(nèi)糖價震蕩偏強運行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 階段性承壓 | 因天氣狀況有所改善，隔夜美玉米主力合約收低。國內(nèi)方面，昨日連玉米期價減倉下行，價格重心明顯下移。市場方面，國內(nèi)玉米市場呈現(xiàn)疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，下降20-30元/噸，鲅魚圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，降價20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區(qū)陳糧出庫1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣玉米，上周拍賣價格走軟或令市場下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應(yīng)充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運費上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而同期中儲包干成交率也進一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲糧源出庫，目前市場供應(yīng)相對充裕，價格近期有望承壓。操作上，建議觀望。淀粉方面，玉米淀粉現(xiàn)貨市場陷入高位僵持階段，成本運營壓力高企以及虧損制約下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場價格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限，價格上行又缺乏足夠的推動力。預計短線玉米淀粉現(xiàn)貨市場價格有望維持高位僵持運。操作上，建議觀望。 | |
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實施飼用豆粕減量替代行動，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補貼力度，推動擴大大豆政策性收儲和市場化收購，2023年大豆播種面積進一步提升。南方地區(qū)新豆陸續(xù)上市，中儲糧大豆拍賣持續(xù)，同時大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，對大豆價格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 周五隔夜豆粕承壓4200元/噸震蕩，目前美豆生長期接近尾聲，截至8月27日，美豆結(jié)莢率為91%，快于90%的五年均值，本周美豆優(yōu)良率小幅下降，高于市場預期，截至8月27日，美豆優(yōu)良率為58%，上周為59%，上年同期為57%。Pro Farmer作物巡查預估美豆單產(chǎn)為49.7蒲/英畝，低于USDA所給出的50.9蒲/英畝，未來兩周美豆產(chǎn)區(qū)持續(xù)偏干，美豆單產(chǎn)仍有一定不確定性，此外，美豆壓榨需求強勁，對美豆形成一定支撐。國內(nèi)方面，本周油廠壓榨升至高位，截至8月25日當周，大豆壓榨量為171.76萬噸，低于上周的186.62萬噸，豆粕下游提貨較好，庫存小幅下降，截至8月25日當周，國內(nèi)豆粕庫存為65.18萬噸,環(huán)比減少2.01%,同比減少10.53%， 7、8月份巴西大豆裝運偏慢，大豆到港放緩，豆粕供應(yīng)將逐步收緊，市場擔憂情緒有所上升。建議多單滾動操作。 | ||
豆油(Y) | 當前美豆處于關(guān)鍵結(jié)莢生長期，8月下旬美豆產(chǎn)區(qū)天氣轉(zhuǎn)干，天氣升水對豆油形成支撐，等待美豆產(chǎn)量進一步驗證。美豆油生柴需求消費強勁，8月份USDA供需報告上調(diào)2022/23年度美豆油生物燃料消費量1億磅至117億磅，美豆油走勢偏強。國內(nèi)方面，9-10月大豆到港 放緩，豆油供應(yīng)壓力減輕，同時雙節(jié)備貨來臨，豆油消費有所好轉(zhuǎn)，豆油庫存小幅下降，截至8月25日當周，國內(nèi)豆油庫存為103.05萬噸，環(huán)比減少2.19%,同比增加29.79%。建議多單滾動操作。 | ||
棕櫚油(P) | 周五隔夜P2401反彈承壓8000元/噸，目前馬棕處于增產(chǎn)周期，但馬棕產(chǎn)量恢復程度持續(xù)偏慢， SPPOMA數(shù)據(jù)顯示8月，馬棕產(chǎn)量較上月同期增加8.3%，8月份歐盟棕櫚油進口增加，但是，隨著近期印度、中國棕櫚油庫存上升，印度、中國棕櫚油進口放緩，8月下旬馬棕出口轉(zhuǎn)降，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示8月馬棕出口較上月同期減少3%/0.4%，馬棕庫存仍處低位，短期供應(yīng)壓力不大，但出口下滑使得棕櫚油走勢受到抑制。國內(nèi)方面，本周棕櫚油庫存止降轉(zhuǎn)升，截至8月25日當周，國內(nèi)棕櫚油庫存為64.66萬噸，環(huán)比增加2.55%，同比增加134.83%， 8、9月份整體到港充足，短期供應(yīng)暫不缺乏。建議多單減倉。 | ||
菜籽類 | 加拿大菜籽產(chǎn)區(qū)降水偏少引發(fā)減產(chǎn)擔憂，近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升，本周菜粕庫存上升，截至8月25日，沿海主要油廠菜粕庫存為3.6萬噸,環(huán)比增加44.00%,同比增加18.03%。操作上建議多單滾動操作。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加，本周菜油庫存小幅上升，較往年處于偏高水平，截至8月25日，華東主要油廠菜油庫存為31.13萬噸，環(huán)比增加5.10%,同比增加177.95%。建議暫且觀望。 | ||
雞蛋(JD) | 關(guān)注現(xiàn)貨上漲持續(xù)性 | 昨日雞蛋期價窄幅震蕩，價格圍繞3900元/500kg波動?，F(xiàn)貨方面，目前因部分地區(qū)天氣高溫，雞蛋質(zhì)量問題更加嚴重，市場走貨偏慢，蛋價出現(xiàn)下滑情況，由于北方受北京市場蛋價穩(wěn)定影響，暫時穩(wěn)定為主，走貨速度稍有減緩，預計全國雞蛋價格或部分有繼續(xù)走低風險。自7月18日，蛋價企穩(wěn)后，目前現(xiàn)貨已經(jīng)連漲兩日，但由于近期雞蛋現(xiàn)貨價格節(jié)奏變化較快，難以預測其可持續(xù)性。考慮5月以及6月在產(chǎn)蛋雞存欄數(shù)據(jù)的明顯下降，蛋價再次回落到2元/斤的概率偏低。不過目前9月仍升水于現(xiàn)貨1300元/500kg左右（考慮包裝成本)，若現(xiàn)貨連續(xù)反彈到3.7元/斤才能期現(xiàn)平水，目前很難看到如此的漲幅，建議觀望。 | |
蘋果(AP) | 上周蘋果主力合約偏弱運行，周跌幅2.64%，收于8772元/噸。目前合陽70#以上主流成交價格4.2元/斤左右，商品果70#以上4.5-4.6元/斤。截至8月30日，本周全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為15.16萬噸，單周出庫量6.64萬噸，棲霞產(chǎn)區(qū)冷庫進入清庫期，剩余庫存在新產(chǎn)季之前陸續(xù)清庫。山東產(chǎn)區(qū)庫存果行情平穩(wěn)運行，早熟嘎啦上貨量增加，好貨價格穩(wěn)定，一般質(zhì)量貨源價格趨弱運行。陜西延安產(chǎn)區(qū)早熟嘎啦逐漸上量，宜川.黃陵產(chǎn)區(qū)也陸續(xù)開始交易，70#以上主流成交價格3.5-3.6元/斤。洛川產(chǎn)區(qū)早熟嘎啦價格下滑0.2-0.3元/斤，由于未來一周的降雨天氣影響，果農(nóng)擔憂質(zhì)量問題存讓價出售的情緒，且客商采購積極性不高。山東產(chǎn)區(qū)嘎啦目前上貨量偏少，且質(zhì)量較差，按照現(xiàn)貨商一二級標準達標率1/3左右，西部、山東嘎啦同樣面臨較大的質(zhì)量問題，部分客商目光重新轉(zhuǎn)移至庫存老富士已補充市場貨源，從廣東三大銷區(qū)市場到車輛來看，近期蘋果到車輛逐漸增加，對應(yīng)產(chǎn)區(qū)價格稍有漲價。 | ||
生豬(LH) | 暫且觀望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長傳聞影響，儲備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計算時間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長傳聞影響，儲備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計算時間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 周五夜盤鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于17885元/噸，收漲幅0.56%。周五ICE美棉主力合約偏強運行，盤中漲幅2.68%，收盤價90美分/磅。國際方面，目前美國主產(chǎn)棉區(qū)高溫少雨墑情差，美棉苗情持續(xù)惡化（美國農(nóng)業(yè)部每周作物生長報告顯示，截至2023年8月20日當周，美國棉花優(yōu)良率降至33%，前一周為36%，上年同期為31%），其中得州棉株整體優(yōu)良率10%，較前一周下降4個百分點，較去年同期下降1個百分點。由于今年美棉種植面積有所下滑，惡劣的天氣情況引發(fā)了市場對于供應(yīng)端的擔憂。根據(jù)美國商業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2023年7月美國的服裝及服裝配飾零售額(季調(diào))為259.64億美元，同比增長2.2%，環(huán)比增長1.05%。7月美國零售總額6964億美元，同比增長0.7%，環(huán)比增長1%。1-7月美國美國的服裝及服裝配飾零售額為1811.64億美元，同比增長1.12%。7月美國服裝及配飾零售額同環(huán)比均增，整體表現(xiàn)尚可。國內(nèi)方面， 8月28日-9月1日儲備棉銷售第五周，合計上市儲備棉資源6萬噸，總成交6萬噸，成交率100%。平均成交價格17903元/噸，折3128價格18442元/噸。根據(jù)國家相關(guān)部門要求和2023年中央儲備棉銷售的公告中公布的中央儲備棉銷售底價計算公式，第六周(9月4日-9月8日)銷售底價為17582元/噸(折標準級3128B)。本輪儲備棉拋售進口棉及國內(nèi)棉花同時進行，在一定程度上增加棉花供應(yīng)。下游純棉紗市場行情整體持穩(wěn)，表現(xiàn)一般，市場以小單走貨為主。紡企小廠減停產(chǎn)情況仍然存在，庫存壓力當前不大。預計短期棉花價格區(qū)間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
