今日尾盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2023-10-31
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 今日四組期指走勢(shì)探底回升，IH、IF、IC、IM分別收跌0.17%、0.31%、0.42%、0.69%?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)震蕩整理，滬指跌0.09%，收?qǐng)?bào)3018.77點(diǎn)；深證成指跌0.65%，收?qǐng)?bào)9863.80點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.48%，收?qǐng)?bào)1968.23點(diǎn)。市場(chǎng)成交額達(dá)到9183億元，較前一日的萬(wàn)億成交略有萎縮，北向資金凈賣(mài)出近50億元。行業(yè)板塊漲少跌多，房地產(chǎn)服務(wù)、美容護(hù)理、煤炭行業(yè)漲幅居前，汽車(chē)整車(chē)、汽車(chē)零部件、電機(jī)、電源設(shè)備板塊跌幅居前。短期來(lái)看，財(cái)政部通知對(duì)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司凈資產(chǎn)收益率實(shí)施三年長(zhǎng)周期考核，有助于推動(dòng)更多中長(zhǎng)線(xiàn)資金入市。但是，國(guó)內(nèi)10月PMI整體低于預(yù)期，多項(xiàng)指標(biāo)出現(xiàn)回落，反映出當(dāng)前需求偏弱，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的周期可能加長(zhǎng)，疊加海外仍有干擾，美債收益率還未出現(xiàn)明顯見(jiàn)頂回落，而地緣風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)依舊，對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)短期抑制。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)連續(xù)反彈之后市場(chǎng)迎來(lái)分化，在成交量未能繼續(xù)釋放下，指數(shù)可能出現(xiàn)技術(shù)型回調(diào)。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收漲0.12%，滬銀收漲0.05%，國(guó)際金價(jià)高位震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于1996美元/盎司，金銀比價(jià)86.2。以色列擴(kuò)大地面行動(dòng)，地緣沖突不斷發(fā)酵之際，歐洲央行利率會(huì)議保持三大基準(zhǔn)利率不變，并暗示本輪加息周期或已完成，本周繼續(xù)迎來(lái)美日央行議息會(huì)議，預(yù)計(jì)貴金屬繼續(xù)獲得支撐?；久鎭?lái)看，近期美國(guó)包括ISM制造業(yè)指數(shù)、非農(nóng)就業(yè)等強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增加了經(jīng)濟(jì)“軟著陸”概率，通脹壓力反復(fù)，由于油價(jià)攀升，美國(guó)通脹水平連續(xù)兩個(gè)月反彈，歐元區(qū)通脹雖有下滑，但仍是歐央行目標(biāo)的2倍多。從貨幣政策角度來(lái)看，海外央行貨幣政策立場(chǎng)由分化趨于一致，美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)邊際轉(zhuǎn)向鴿派，歐央行官員認(rèn)為加息周期已經(jīng)結(jié)束，日央行面臨艱難抉擇。資金方面，我國(guó)央行已連續(xù)11個(gè)月增持黃金。截至9月末，7046萬(wàn)盎司，環(huán)比增加了84萬(wàn)盎司，區(qū)間累計(jì)增持782萬(wàn)盎司黃金。截至10/30，SPDR黃金ETF持倉(cāng)859.49噸，前值861.80噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)13773.68噸，前值13773.68噸。全球主要央行鴿派表態(tài)疊加當(dāng)前巴以沖突持續(xù)，預(yù)計(jì)貴金屬價(jià)格仍有支撐。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅 | 今日滬銅主力合約收漲0.04%，倫銅價(jià)格小幅反彈，現(xiàn)運(yùn)行于8120美元/噸。宏觀方面，中國(guó)財(cái)政部增發(fā)1萬(wàn)億元特別國(guó)債發(fā)行，至此財(cái)政赤字率由3%升至3.8%，為四季度和明年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行打下基礎(chǔ)。海外本周將舉行美日央行議息會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)期加息概率進(jìn)一步走低。基本面來(lái)看，現(xiàn)貨升水持續(xù)走高，由于進(jìn)口銅流入減少、精廢價(jià)差處于優(yōu)勢(shì)線(xiàn)下方、疊加華東地區(qū)某冶煉廠(chǎng)檢修供貨減少，現(xiàn)貨市場(chǎng)流通貨源偏緊，在下游剛需購(gòu)買(mǎi)情緒下仍令庫(kù)存明顯減少。庫(kù)存方面，截至10月27日周五，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一下降1.63萬(wàn)噸至6.8萬(wàn)噸，較上周五下降2.73萬(wàn)噸，并創(chuàng)下年內(nèi)新低。同時(shí)，保稅區(qū)庫(kù)存也創(chuàng)年內(nèi)新低。據(jù)了解本周進(jìn)口銅到量會(huì)較多，國(guó)產(chǎn)銅在月末也有清庫(kù)的需求，料總到貨量增加。需求方面，精銅桿周度開(kāi)工率四連升，但周內(nèi)新增訂單出現(xiàn)降溫。上周SMM調(diào)研國(guó)內(nèi)大中型銅桿企業(yè)開(kāi)工率為87.16%，較上周回升1.68個(gè)百分點(diǎn)。近期國(guó)家出臺(tái)一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策，提振了市場(chǎng)對(duì)需求端復(fù)蘇的信心。價(jià)格方面，雖然美元高位壓制及地緣沖突的不確定性仍存，但中國(guó)出臺(tái)了力度較大的經(jīng)濟(jì)刺激政策，預(yù)計(jì)銅價(jià)寬幅震蕩。 | ||
螺紋(RB) | 今日螺紋鋼主力2401合約震蕩運(yùn)行，期價(jià)波動(dòng)加劇，整體仍處60日均線(xiàn)上方，盤(pán)中持續(xù)減倉(cāng)，關(guān)注持續(xù)反彈動(dòng)力，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)小幅調(diào)整。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)906.12萬(wàn)噸，環(huán)比節(jié)前增加4.62萬(wàn)噸，增幅0.5%。上周五大鋼材品種除中厚板，其余品種環(huán)比均有增量，其中中厚板減量主因在于鐵水調(diào)配，整體增產(chǎn)主因在于設(shè)備和爐子復(fù)產(chǎn)比例提升。上周螺紋產(chǎn)量繼續(xù)反彈，除華北、西北和華南，其余區(qū)域供應(yīng)均有增產(chǎn)，降產(chǎn)省份主要有安徽、內(nèi)蒙古、四川等，增產(chǎn)省份主要有河南、云南、浙江、重慶等；上周產(chǎn)量環(huán)比上升1.8%至260.77萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，上周五大鋼材總庫(kù)存1477.11萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少60.58萬(wàn)噸，降幅3.9%。上周五大品種去庫(kù)幅度較上周變化不大，其中降庫(kù)主力集中于市場(chǎng)庫(kù)存，廠(chǎng)發(fā)去庫(kù)節(jié)奏表現(xiàn)較上周相比略有放緩。螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫(kù)存下降2.5%至186.83萬(wàn)噸；螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存下降6.7%至427.09萬(wàn)噸。需求端，上周五大品種周消費(fèi)量降幅0.1%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅1.3%。近兩周供需數(shù)據(jù)保持負(fù)差表現(xiàn)，整體表觀消費(fèi)水平也為7月以來(lái)的相對(duì)高位，其中投機(jī)需求和剛需消耗占比相差不大。宏觀利好刺激市場(chǎng)信心，需求表現(xiàn)并未如預(yù)期般羸弱，疊加成本支撐，短期鋼價(jià)或維持偏強(qiáng)震蕩格局。 | ||
熱卷(HC) | 今日熱卷主力2401合約表現(xiàn)震蕩運(yùn)行，期價(jià)表現(xiàn)暫穩(wěn)，整體仍處60日均線(xiàn)上方，短期表現(xiàn)波動(dòng)加劇，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)有所調(diào)整。上周熱軋產(chǎn)量小幅上升，主要增幅地區(qū)在華北地區(qū)，由于CZZT已復(fù)產(chǎn)，HG轉(zhuǎn)爐恢復(fù)正常運(yùn)作，還有部分鋼廠(chǎng)鐵水由建材流向板材，導(dǎo)致華北地區(qū)整體產(chǎn)量有所增加。主要降幅地區(qū)在東北地區(qū)，JLJL上周依舊檢修，LG高爐減產(chǎn)，TJTT在原不飽和生產(chǎn)狀態(tài)下新增一座高爐檢修，產(chǎn)量均不同程度下降。熱卷產(chǎn)量周環(huán)比上升1.1%至312.86萬(wàn)噸。產(chǎn)量下降的背景下，熱卷總庫(kù)存繼續(xù)下滑，熱卷社會(huì)庫(kù)存下降3.2%至290.2萬(wàn)噸；鋼廠(chǎng)庫(kù)存下降3.2%至88.68萬(wàn)噸，上周廠(chǎng)庫(kù)小幅降庫(kù)，原因還是為部分鋼廠(chǎng)檢修庫(kù)存相應(yīng)減少，其余基本正常出貨。綜合來(lái)看，綜合來(lái)看，上周大多交易日價(jià)格偏弱調(diào)整，散單采購(gòu)心態(tài)不高，疊加前期鋼企交付訂單基本發(fā)貨完畢，因而上周廠(chǎng)庫(kù)雖延續(xù)去化，但幅度明顯收縮。需求端，板材消費(fèi)環(huán)比增幅0.9%。上周五大品種表觀消費(fèi)除熱軋和冷軋，其余品種環(huán)比均有小幅下降，總體變化不大。預(yù)計(jì)短期上下空間較為有限，或偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力以震蕩為主，收盤(pán)19215元/噸，漲幅0.10%。LME鋁走勢(shì)先抑后揚(yáng)，目前2262美元/噸，跌幅0.07%。氧化鋁震蕩下挫，收盤(pán)3046元/噸，跌幅0.91%。宏觀面，美元高位盤(pán)整，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)化了美國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊堅(jiān)挺的觀點(diǎn)，市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端減產(chǎn)消息擾動(dòng)，據(jù)SMM獲悉，考慮到枯水期跨期長(zhǎng)及來(lái)年的工業(yè)用電需求量，云南省內(nèi)電解鋁企業(yè)有減產(chǎn)22%預(yù)期，下周將確定各家電解鋁廠(chǎng)壓產(chǎn)比例并開(kāi)始執(zhí)行；此外，進(jìn)口鋁錠現(xiàn)貨仍有小幅盈利，市場(chǎng)進(jìn)口貨源不減。氧化鋁方面，秋冬季電解鋁限產(chǎn)的擔(dān)憂(yōu)抑制氧化鋁價(jià)格表現(xiàn)，目前成本趨于回落，遠(yuǎn)期過(guò)剩的壓力仍存。需求端表現(xiàn)一般，上周鋁下游開(kāi)工穩(wěn)中小降，淡季將至新增訂單已顯頹勢(shì)。庫(kù)存端，周一SMM鋁錠社會(huì)庫(kù)存65.3萬(wàn)噸，較上周一增加2.3萬(wàn)噸，鋁錠去庫(kù)依舊不暢，庫(kù)存仍處于半年以來(lái)的高位水平。綜合來(lái)看，短期鋁價(jià)受供應(yīng)減產(chǎn)預(yù)期的消息刺激偏強(qiáng)運(yùn)行，但消費(fèi)、庫(kù)存等因素依然制約其上方空間，短期滬鋁預(yù)計(jì)以震蕩走勢(shì)為主。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力震蕩走低，收盤(pán)21160元/噸，跌幅0.66%；LME鋅窄幅整理，目前2468.5美元/噸，漲幅0.08%。宏觀面，美元高位盤(pán)整，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)化了美國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊堅(jiān)挺的觀點(diǎn)，市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)北方地區(qū)鋅精礦即將進(jìn)入季節(jié)性淡季，同時(shí)進(jìn)口礦不及預(yù)期，礦端偏緊延續(xù)，加工費(fèi)或持續(xù)下調(diào)，但冶煉端短期過(guò)剩局面較難扭轉(zhuǎn)，可關(guān)注云南地區(qū)枯水期限電對(duì)供應(yīng)端的潛在影響；進(jìn)口方面隨著滬鋅價(jià)格回落，進(jìn)口窗口逐步關(guān)閉，后續(xù)進(jìn)口量增長(zhǎng)預(yù)計(jì)有限；消費(fèi)端，加工企業(yè)開(kāi)工整體一般，終端上占主體的地產(chǎn)和基建偏弱，后續(xù)增量預(yù)計(jì)有限。庫(kù)存端，周一SMM鋅錠社會(huì)庫(kù)存9.90萬(wàn)噸，較上周一減少0.36萬(wàn)噸，近期國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存仍處于偏低位置，但現(xiàn)貨升水偏弱，現(xiàn)貨端供應(yīng)并不緊張，難以對(duì)鋅價(jià)構(gòu)成有效提振。綜合來(lái)看，鋅市基本面對(duì)盤(pán)面支撐有限，短期鋅價(jià)向上空間仍需謹(jǐn)慎對(duì)待。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力走勢(shì)震蕩，收盤(pán)16320元/噸，漲幅0.09%。LME鉛偏強(qiáng)震蕩，目前2116.5美元/噸，漲幅0.12%。宏觀面，美元高位盤(pán)整，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)化了美國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊堅(jiān)挺的觀點(diǎn)，市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，雖然近期部分原生鉛及再生鉛企業(yè)階段性檢修，但市場(chǎng)流通貨源依然較多。成本端，四季度正值冬儲(chǔ)時(shí)段，鉛精礦與廢電瓶需求上升，原料成本成為鉛價(jià)的強(qiáng)支撐因素。需求端，下游企業(yè)剛需采購(gòu)為主，電動(dòng)自行車(chē)蓄電池市場(chǎng)由旺季轉(zhuǎn)淡，開(kāi)工整體表現(xiàn)偏弱。庫(kù)存端，周一SMM鉛錠社會(huì)庫(kù)存7.03萬(wàn)噸，較上周一增加0.25萬(wàn)噸，進(jìn)入11月鉛蓄電池市場(chǎng)消費(fèi)預(yù)期好壞參半，下游企業(yè)對(duì)鉛錠將維持剛需采購(gòu)，鉛錠社會(huì)庫(kù)存或延續(xù)小增態(tài)勢(shì)。整體來(lái)說(shuō)，近期部分鉛廠(chǎng)處于檢修狀態(tài)，但庫(kù)存仍轉(zhuǎn)增，顯示國(guó)內(nèi)鉛錠消費(fèi)欠佳，鉛現(xiàn)貨普遍處于貼水交易狀態(tài)，拖累鉛價(jià)呈偏弱震蕩。 | ||
鎳及不銹鋼 | 今日滬鎳主力合約收跌1.87%，倫鎳價(jià)格小幅回落，現(xiàn)運(yùn)行于18250美元/噸。宏觀方面，財(cái)政部增發(fā)1萬(wàn)億元特別國(guó)債發(fā)行，為四季度和明年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行打下基礎(chǔ)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，目前政策并未達(dá)到過(guò)緊的程度，未來(lái)將謹(jǐn)慎行動(dòng)?；久鎭?lái)看，供應(yīng)端，月內(nèi)有新增電積鎳產(chǎn)能投產(chǎn)，當(dāng)前純鎳仍處于產(chǎn)量爬坡階段。鎳鐵供應(yīng)目前整體處于寬松狀態(tài)，不銹鋼盤(pán)面及現(xiàn)貨表現(xiàn)偏弱，下游對(duì)高價(jià)鎳鐵接受度較低，部分鋼廠(chǎng)有停產(chǎn)計(jì)劃，目前鎳鐵呈現(xiàn)供需雙弱的局面。在當(dāng)前剛需仍存但硫酸鎳供應(yīng)偏緊的情況下，下游對(duì)于硫酸鎳可接受價(jià)格有所上調(diào)，高價(jià)硫酸鎳傳導(dǎo)至下游有一定難度，但成本端支撐仍存，硫酸鎳下行空間或有限。需求端，不銹鋼下游需求不振，社會(huì)庫(kù)存小幅累庫(kù)，近期鋼廠(chǎng)減產(chǎn)消息頻傳。9月多家新能源車(chē)企促銷(xiāo)打折，新能源汽車(chē)延續(xù)良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升。整體而言，鎳價(jià)將受基本面和宏觀偏空情緒影響偏弱運(yùn)行。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線(xiàn)) | 建議觀望 | 近期鋼廠(chǎng)招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫(kù)存低；港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)，但外盤(pán)期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)走高，北方出廠(chǎng)承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。今日盤(pán)中大幅增倉(cāng)，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉(cāng)位擇機(jī)入場(chǎng)保值，短線(xiàn)客戶(hù)建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量小幅下降，本期值為3054萬(wàn)噸，環(huán)比減少42萬(wàn)噸，較上月均值低125萬(wàn)噸，高于去年同期水平，目前較今年周均值高94萬(wàn)噸；澳洲、非主流發(fā)運(yùn)量連續(xù)3周下降，巴西發(fā)運(yùn)量則延續(xù)上周的增勢(shì)，環(huán)比增加105萬(wàn)。本期45港鐵礦石到港量回落至2280萬(wàn)噸，周環(huán)比下降458萬(wàn)噸，降幅16.7%，較上月均值低43萬(wàn)噸，較今年均值低4萬(wàn)噸，目前到港量處于偏低位置。需求端方面，本周鐵水產(chǎn)量止降轉(zhuǎn)增，周內(nèi)247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為242.7萬(wàn)噸/天，周環(huán)比增近0.3萬(wàn)噸/天，對(duì)比年初高22萬(wàn)噸/天，同比增加6.3萬(wàn)噸/天，周內(nèi)實(shí)際復(fù)產(chǎn)高爐數(shù)量多于檢修數(shù)量。庫(kù)存方面，本期中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存延續(xù)上期累庫(kù)趨勢(shì)，目前庫(kù)存絕對(duì)值仍處于低位。截止10月26日，45港鐵礦石庫(kù)存總量11137.16萬(wàn)噸，環(huán)比增加95.65萬(wàn)噸，比今年年初庫(kù)存低2873.12萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存低1775.6萬(wàn)噸。從供應(yīng)端預(yù)測(cè)來(lái)看，預(yù)計(jì)到港量較本周有所回升；需求方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，鋼廠(chǎng)盈利率持續(xù)下滑，鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍將承壓下行，但目前疏港已降至相對(duì)低位，下周整體港口日均疏港量或止降回升。目前港口卸貨入庫(kù)量高于疏港總量，加上周期內(nèi)到港回升，在供需作用下，預(yù)計(jì)下期港口鐵礦石庫(kù)存繼續(xù)維持累庫(kù)趨勢(shì)不變。今日鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)高位盤(pán)整，期價(jià)圍繞900一線(xiàn)附近波動(dòng)，預(yù)計(jì)短期表現(xiàn)波動(dòng)依然較大，整體維持偏強(qiáng)運(yùn)行為主。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠期貨主力01合約繼續(xù)下跌收陰線(xiàn)，下方關(guān)注60日均線(xiàn)支撐。伴隨產(chǎn)區(qū)天氣的好轉(zhuǎn)，供應(yīng)減產(chǎn)預(yù)期有所降溫，天然橡膠期貨高位回落。本周三之前海南產(chǎn)區(qū)小到中雨天氣為主，西雙版納等產(chǎn)地降雨天氣有所減少；海外泰國(guó)處于雨季，泰國(guó)清邁等東北部產(chǎn)區(qū)小雨至中雨。我們認(rèn)為天然橡膠新膠供應(yīng)短期受到降雨等天氣影響，中期供應(yīng)仍平穩(wěn)。需求方面，目前輪胎替換市場(chǎng)出貨有所放緩，但出口表現(xiàn)尚可。上周輪胎全鋼胎開(kāi)工率65%，半鋼胎開(kāi)工率73%，本周開(kāi)工率將維持平穩(wěn)?，F(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，10月31日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格下跌50元/噸左右，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在12850-12950元/噸，期貨01合約升水現(xiàn)貨。膠水價(jià)格方面，海南地區(qū)制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格參考為12800元/噸；云南地區(qū)干膠廠(chǎng)膠水主流收購(gòu)價(jià)格參考11700-12200元/噸。泰國(guó)煙膠片54.37泰銖/公斤，跌0.93泰銖/公斤；膠水53.9泰銖/公斤，持穩(wěn)；杯膠45.05泰銖/公斤，跌0.75泰銖/公斤。綜合來(lái)看，天然橡膠供需充裕、期貨升水現(xiàn)貨幅度偏高；國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)，但海外宏觀存在不確定性因素，天然橡膠期貨價(jià)格往下調(diào)整。 | ||
PVC(V) | 今日PVC期貨01合約小幅下跌0.43%。近期PVC期貨整體反彈主要受市場(chǎng)預(yù)期好轉(zhuǎn)帶動(dòng)。我國(guó)將增發(fā)1萬(wàn)億元國(guó)債支持災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力。PVC管材應(yīng)用于基建領(lǐng)域，因此宏觀消息對(duì)PVC期貨形成一定提振作用。另外，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)一步刺激政策仍有期待。供需數(shù)據(jù)方面，上周PVC整體開(kāi)工負(fù)荷率75.70%，環(huán)比上升0.53%。本周僅有兩家企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修，預(yù)計(jì)檢修損失量將略降，本周PVC粉行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率或有提升。目前生產(chǎn)企業(yè)廠(chǎng)區(qū)庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存仍然維持在相對(duì)偏高水平，現(xiàn)貨供應(yīng)仍然較為充裕。需求方面，目前制品企業(yè)部分大廠(chǎng)開(kāi)工維持在4-7成，中小企業(yè)開(kāi)工偏低。下游對(duì)高價(jià)原料抵觸情緒明顯，逢低補(bǔ)貨為主；出口方面，近期乙烯法出口有一定接單，電石法接單一般，關(guān)注后續(xù)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)出口接單情況。成本方面，電石價(jià)格變動(dòng)不大，但近期燒堿價(jià)格不斷下探，氯堿PVC粉一體化利潤(rùn)下降，對(duì)PVC價(jià)格形成一定支撐。綜合來(lái)看，本周PVC供應(yīng)充裕，下游實(shí)際需求變動(dòng)不大，但市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求預(yù)期有所改善，PVC期貨短期下跌空間不大。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價(jià)收于3267元/噸，較上一交易日下跌1.39%。低硫主力合約期價(jià)收于4576元/噸，較上一交易日上漲0.59%。供應(yīng)方面，截至10月22日當(dāng)周，全球燃料油到貨量為460.87萬(wàn)噸，較上周下降4.51%。其中新加坡到貨96.04萬(wàn)噸，美國(guó)到貨53.88萬(wàn)噸。需求方面，終端市場(chǎng)需求恢復(fù)不及預(yù)期，下游采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，需求釋放緩慢。本周期中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為951.76，環(huán)比上漲0.01%；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為817.2，環(huán)比下跌0.34%。庫(kù)存方面，新加坡燃料油庫(kù)存錄得1939.4萬(wàn)桶，環(huán)比增加7.9%。整體來(lái)看，海運(yùn)市場(chǎng)消費(fèi)持續(xù)疲軟，燃料油基本面供需兩弱，建議關(guān)注成本端的價(jià)格走勢(shì)。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價(jià)收于653.8元/桶，較上一交易日下跌1.88%。供應(yīng)方面，巴以沖突無(wú)緩和跡象，沖突升級(jí)將加劇原油供應(yīng)緊張局面。沙特延長(zhǎng)額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日至年底。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至年底，且表示將削減30萬(wàn)桶/日原油出口至年底配合壓縮供應(yīng)。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止10月20日當(dāng)周錄得1320萬(wàn)桶/日，與上周持平。需求方面，美國(guó)駕駛旺季結(jié)束，交通運(yùn)輸用油需求明顯下降。此外歐美PMI數(shù)據(jù)不佳，經(jīng)濟(jì)衰退憂(yōu)慮加深。國(guó)內(nèi)方面，主營(yíng)煉廠(chǎng)在截至10月26日當(dāng)周平均開(kāi)工負(fù)荷為80.14%，環(huán)比下跌0.25%。本周四川石化、湛江東興石化、青島石化及廣州石化1#常減壓裝置仍將處在檢修期內(nèi)，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負(fù)荷難有大幅波動(dòng)。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至10月25日當(dāng)周，平均開(kāi)工負(fù)荷為68.06%，環(huán)比下跌1.79%。本周暫無(wú)煉廠(chǎng)計(jì)劃?rùn)z修，不過(guò)煉油利潤(rùn)或持續(xù)一般，不排除后期更多煉廠(chǎng)降低負(fù)荷的可能，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或繼續(xù)下滑。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求端受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于3740元/噸，較上一交易日上漲0.08%。供應(yīng)方面，截止10月26日，國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為38.4%，環(huán)比增加0.7%。國(guó)內(nèi)96家瀝青煉廠(chǎng)周度總產(chǎn)量為63.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.1萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量44.6萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量10.9萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量5.6萬(wàn)噸，中海油總產(chǎn)量2.9萬(wàn)噸。本周雖然山東個(gè)別煉廠(chǎng)停產(chǎn)檢修，但華東主營(yíng)煉廠(chǎng)間歇生產(chǎn)，將帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠(chǎng)家出貨量共47.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.1%。出貨量整體減少，其中山東及西南出貨量減少較為明顯。由于山東華北部分項(xiàng)目進(jìn)入趕工階段，終端需求有所提升，但南方部分地區(qū)仍有降雨影響，整體表現(xiàn)不溫不火，多以消耗社會(huì)庫(kù)資源為主。整體來(lái)看，瀝青供應(yīng)增加、需求有所恢復(fù)，期價(jià)或以區(qū)間運(yùn)行為主。 | ||
塑料(L) | 今日塑料期貨主力01合約小幅下跌0.04%。國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)以及下游月底補(bǔ)庫(kù)對(duì)塑料期貨形成支撐作用，塑料期貨跌幅不大。上游原油方面，昨夜國(guó)際原油下跌，布倫特原油下跌2.92%，國(guó)際原油將寬幅波動(dòng)，對(duì)塑料期貨指引性不強(qiáng)。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，本周PE計(jì)劃?rùn)z修損失量在7.19萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.46萬(wàn)噸，PE裝置計(jì)劃?rùn)z修損失量不高，國(guó)產(chǎn)供給平穩(wěn)。需求方面，上周農(nóng)膜開(kāi)工率小幅回升，但包裝類(lèi)、管材等開(kāi)工率略下降，下游行業(yè)按需補(bǔ)庫(kù)為主。目前工廠(chǎng)新增訂單不及預(yù)期。不過(guò)下游企業(yè)一般月底逢低補(bǔ)庫(kù)。綜合來(lái)看，上游原料國(guó)際原油整體呈區(qū)間波動(dòng)走勢(shì)；塑料供應(yīng)充裕，棚膜、PE管等行業(yè)開(kāi)工率回升緩慢，塑料期貨將受到一定支撐，整體震蕩運(yùn)行。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 今日PP主力合約價(jià)格繼續(xù)上漲，收陽(yáng)線(xiàn)，持倉(cāng)量小幅增加，技術(shù)走勢(shì)偏強(qiáng)。今日石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià)，對(duì)市場(chǎng)的成本支撐增強(qiáng)，貿(mào)易商高報(bào)出貨，部分市場(chǎng)常用牌號(hào)貨源緊俏，局部出現(xiàn)惜售情緒，華東市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸，期貨小幅升水現(xiàn)貨。下游工廠(chǎng)依舊根據(jù)訂單謹(jǐn)慎采購(gòu)，塑編企業(yè)開(kāi)工率為60%，BOPP企業(yè)開(kāi)工率維持在64%，需求整體變化不大。供應(yīng)方面，市場(chǎng)石化庫(kù)存和港口庫(kù)存整體偏低，貿(mào)易商庫(kù)存小幅增加，裝置重啟帶來(lái)的供應(yīng)增加量對(duì)市場(chǎng)沖擊有所緩和。預(yù)計(jì)PP1709合約將維持偏強(qiáng)走勢(shì)，建議多單謹(jǐn)慎持有；套利方面，近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響，09-01價(jià)差有所下跌，但該進(jìn)口政策目前暫未明確規(guī)定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口，因此建議正套謹(jǐn)慎持有。 | |
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價(jià)格也處于歷史相對(duì)低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
合成橡膠 | 今日合成橡膠期貨主力01合約小幅下跌。昨夜國(guó)際原油下跌，布倫特原油下跌2.92%，而國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)走勢(shì)偏強(qiáng)，丁二烯對(duì)合成橡膠成本方面支撐偏強(qiáng)，合成橡膠期貨跌幅不大。不過(guò)合成膠供應(yīng)隨著部分裝置檢修結(jié)束而趨于寬松，因此合成膠期貨價(jià)格將震蕩運(yùn)行為主。從供需來(lái)看，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周?chē)?guó)內(nèi)高順順丁裝置平均開(kāi)工負(fù)荷預(yù)估在71%附近，開(kāi)工負(fù)荷變動(dòng)不大。需求方面，本周?chē)?guó)內(nèi)多數(shù)輪胎企業(yè)產(chǎn)能將維持正常釋放，但全鋼輪胎在替換市場(chǎng)需求有所放緩，輪胎等行業(yè)開(kāi)工率繼續(xù)增加有限?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，10月31日華北地區(qū)BR9000市場(chǎng)價(jià)格12200-12600元/噸；華東地區(qū)BR9000市場(chǎng)價(jià)格12500-12700元/噸，華東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定。綜合來(lái)看，本周順丁橡膠供應(yīng)充裕，下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求一般，供需暫無(wú)顯著矛盾。國(guó)際原油寬幅震蕩，丁二烯價(jià)格報(bào)價(jià)穩(wěn)定，石化企業(yè)上調(diào)出廠(chǎng)價(jià)，合成膠期貨價(jià)格將區(qū)間震蕩。 | ||
焦炭(J) | 今日焦炭期貨主力(J2401合約)小幅回落，成交尚可，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情降價(jià)預(yù)期加強(qiáng)，成交尚可。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2340元/噸(0)，期現(xiàn)基差-135元/噸；焦炭總庫(kù)存808.66萬(wàn)噸(-9.4)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.16%(-0.66)、全國(guó)鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率90.73%(0.1)。綜合來(lái)看，上游方面，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格第三輪提漲中道受阻，焦化企業(yè)積極出貨為主，暫未發(fā)生實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)的情況。本周Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為75.22%；焦炭日均產(chǎn)量67.81萬(wàn)噸。產(chǎn)地4.3米焦?fàn)t從10月20-25日開(kāi)始停止進(jìn)煤，雖然部分企業(yè)已提前尋找替代廠(chǎng)家，但關(guān)停部分對(duì)區(qū)域仍會(huì)造成一定供給擾動(dòng)影響，階段性偏緊現(xiàn)象將短暫存在。需求方面，Mysteel調(diào)研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率82.49%，環(huán)比上周增加0.15個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠(chǎng)盈利率16.45%，環(huán)比下降2.60個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量242.73萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.29萬(wàn)噸。下游方面，近期成材市場(chǎng)下跌趨勢(shì)減緩，貿(mào)易市場(chǎng)成交量有一定回升，但鋼廠(chǎng)利潤(rùn)虧損的情況尚無(wú)明顯改善，主動(dòng)檢修的情況有多增多。受此影響， 鋼廠(chǎng)焦炭庫(kù)存維持政策水平，后續(xù)采購(gòu)意愿偏弱。我們認(rèn)為盡管粗鋼平控和秋冬季環(huán)保限產(chǎn)仍未對(duì)焦炭需求形成立竿見(jiàn)影的削減作用，但產(chǎn)業(yè)下游長(zhǎng)期面臨利潤(rùn)虧損的局面，負(fù)向反饋將頻繁發(fā)生且較容易形成行情的逆轉(zhuǎn)。本階段需求端利空因素占據(jù)上風(fēng)，加之焦煤成本下降，或?yàn)榻固績(jī)r(jià)格下跌打開(kāi)窗口。預(yù)計(jì)后市將弱勢(shì)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注高爐鐵水產(chǎn)量與焦炭日均產(chǎn)量的相對(duì)變化。 | ||
焦煤(JM) | 今日焦煤期貨主力(JM2401合約)小幅回落，成交一般，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌趨勢(shì)增強(qiáng)，成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)1900元/噸(0)，期現(xiàn)基差61元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存204.87萬(wàn)噸(+12.8)；全樣本獨(dú)立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫(kù)存可用10.43天(+0.1)。綜合來(lái)看，上游方面，主產(chǎn)區(qū)煤礦安全檢查仍然嚴(yán)格，但山西省部分煤礦復(fù)產(chǎn)后改善了煉焦原煤供應(yīng)狀況。由于市場(chǎng)情緒偏弱，主產(chǎn)區(qū)原煤出貨稍顯受阻，庫(kù)存多在煤礦端累積。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家洗煤廠(chǎng)樣本開(kāi)工率74.70%較上期增1.69%；日均產(chǎn)量63.28萬(wàn)噸增1.13萬(wàn)噸；原煤庫(kù)存256.61萬(wàn)噸增8.39萬(wàn)噸；精煤庫(kù)存116.89萬(wàn)噸增11.95萬(wàn)噸。進(jìn)口方面，國(guó)際焦煤供弱需強(qiáng)，澳煤發(fā)運(yùn)效率不高，港口發(fā)運(yùn)排隊(duì)較多。價(jià)格依舊較強(qiáng)，澳煤遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格周環(huán)比上漲11美金/噸。俄煤增設(shè)出口關(guān)稅，將削弱相關(guān)資源性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)。此外，進(jìn)口蒙煤市場(chǎng)通關(guān)量維持較高水平，但市場(chǎng)氛圍較為冷清。下游方面，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格第三輪價(jià)格提漲遇到較大阻力，市場(chǎng)悲觀情緒日漸濃厚。此外，山西淘汰4.3米焦?fàn)t的進(jìn)程加快，或?qū)姑盒枨笮纬梢欢ǖ挠绊?。我們認(rèn)為，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)下游面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力，終端需求回落的預(yù)期亦逐漸加強(qiáng)，相關(guān)因素或引發(fā)新一輪焦煤價(jià)格下跌。預(yù)計(jì)后市將偏弱震蕩，重點(diǎn)關(guān)注主產(chǎn)區(qū)煤礦坑口銷(xiāo)售情況及下游焦企開(kāi)工。 | ||
工業(yè)硅 | 今日工業(yè)硅主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅1.06%，收盤(pán)價(jià)14260元/噸。金屬硅市場(chǎng)價(jià)格下跌，截至2023年10月26日，中國(guó)金屬硅市場(chǎng)參考均價(jià)15252元/噸，與上周比價(jià)格15395元/噸相比價(jià)格下跌143元/噸，跌幅0.93%。隨著交割日的臨近，為避免交割買(mǎi)入的倉(cāng)單與交割意向出現(xiàn)差異，部分業(yè)者選擇提前平倉(cāng)，近日倉(cāng)單持有者出貨意愿增強(qiáng)，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)較強(qiáng)壓力。非主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)或計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，西南地區(qū)部分硅廠(chǎng)已明確枯水期電價(jià)，計(jì)劃下月底停爐；西北大廠(chǎng)開(kāi)爐數(shù)稍有增加。成本端表現(xiàn)一般，雖即將步入供暖期，但煤炭行情不佳，成本支撐有限。目前市場(chǎng)參考價(jià)：不通氧553#金屬硅出廠(chǎng)含稅參考價(jià)14200元/噸，通氧553#出廠(chǎng)含稅參考價(jià)14800元/噸，441#出廠(chǎng)含稅參考價(jià)15300元/噸，3303#出廠(chǎng)含稅參考價(jià)15800元/噸，421#出廠(chǎng)含稅參考價(jià)15900元/噸，通氧97#硅出廠(chǎng)含稅參考價(jià)13200元/噸左右。下游部分單體廠(chǎng)降負(fù)荷生產(chǎn)增多，對(duì)金屬硅需求減弱；多晶硅產(chǎn)能爬坡，對(duì)金屬硅需求穩(wěn)定。由于西北大廠(chǎng)報(bào)價(jià)較高，近日個(gè)別磨粉廠(chǎng)轉(zhuǎn)向西南中小企業(yè)采購(gòu)。本周市場(chǎng)報(bào)價(jià)混亂，部分貿(mào)易商在港口等待接貨，但壓價(jià)情緒強(qiáng)烈，實(shí)際成交稀少。預(yù)計(jì)短期工業(yè)硅價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力尾盤(pán)大跌，收盤(pán)153750元/噸，跌幅1.98%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，近期鋰輝石精礦價(jià)格大幅下滑，鋰鹽企業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，前期鋰鹽廠(chǎng)減產(chǎn)對(duì)供給端的擾動(dòng)影響逐漸減弱；成本端，進(jìn)口鋰礦大增，疊加部分礦山企業(yè)結(jié)算方式改變，鋰礦價(jià)格加快回落，鋰鹽成本支撐繼續(xù)下探；需求端，目前下游電池廠(chǎng)產(chǎn)成品庫(kù)存壓制，對(duì)正極材料廠(chǎng)砍單現(xiàn)象頻出，進(jìn)而影響正極材料廠(chǎng)排產(chǎn)和對(duì)原料碳酸鋰的采購(gòu)。四季度下游正極材料及電池排產(chǎn)主要對(duì)于一季度終端消費(fèi)，一季度新能源汽車(chē)及儲(chǔ)能消費(fèi)均處于淡季，因此消費(fèi)端支撐減弱。庫(kù)存端，碳酸鋰庫(kù)存總體保持下行態(tài)勢(shì)，但受下游觀望情緒影響去庫(kù)節(jié)奏偏緩。整體來(lái)看，礦端產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，需求無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，供應(yīng)過(guò)剩格局延續(xù)，預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格走勢(shì)依然以偏弱運(yùn)行為主。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.43%，收盤(pán)價(jià)6788元/噸。周一ICE原糖主力合約偏弱運(yùn)行，收跌幅2.45%，收盤(pán)價(jià)26.7美分/磅。國(guó)際方面，巴西甘蔗產(chǎn)量可能比預(yù)期還要高，最大的加工商之一BP Bunge在周四晚些時(shí)候的巴西糖業(yè)晚宴前的一次演講中估計(jì)，巴西的甘蔗產(chǎn)量將達(dá)到6.36億噸。巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(huì)(Unica)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，巴西中南部地區(qū)10月上半月的糖產(chǎn)量同比增長(zhǎng)22%,達(dá)到225萬(wàn)噸。10月上半月甘蔗壓榨量為3277萬(wàn)噸，較上年同期增長(zhǎng)17.6%。Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月25日當(dāng)周，巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為141艘，此前一周為142艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為672.78萬(wàn)噸此前一周為707.62萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)方面，新榨季北方糖廠(chǎng)已經(jīng)開(kāi)榨，同時(shí)南方甘蔗糖壓榨在即，新糖上市有望緩解前期供應(yīng)偏緊后面，此外淡季背景下需求端利多不足，但目前海外糖價(jià)高位運(yùn)行，配額外進(jìn)口折算成本仍偏高，對(duì)內(nèi)糖形成較強(qiáng)支撐。短期國(guó)內(nèi)糖價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 今日玉米期貨主力震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于2539元/噸，收漲幅0.44%。周一美玉米主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.62%，收盤(pán)價(jià)478.5美分/蒲式耳。國(guó)際方面，美國(guó)玉米收割工作繼續(xù)推進(jìn)，且降雨有利于阿根廷作物產(chǎn)區(qū)。貿(mào)易商關(guān)注美國(guó)玉米收成，同時(shí)對(duì)以色列和哈馬斯沖突的擔(dān)憂(yōu)揮之不去。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱(chēng)，截至2023年10月22日當(dāng)周，美國(guó)玉米收割率為59%，符合市場(chǎng)預(yù)期，前一周為45%，去年同期為59%，五年均值為54%。國(guó)內(nèi)方面，海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2023年9月玉米進(jìn)口量為1,646,874.04噸，環(huán)比增加37.38%，同比增加7.35%。其中，巴西超越美國(guó)成為最大玉米供應(yīng)國(guó)，當(dāng)月從巴西進(jìn)口玉米1,246,173.23噸，環(huán)比大增390.24%,去年同期中國(guó)未進(jìn)口巴西玉米。國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)新季玉米豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，東北地區(qū)新季玉米收割超出七成，華北地區(qū)新季收割基本結(jié)束氣溫偏高不利于基層糧源保管，種植戶(hù)賣(mài)糧積極性偏高，流通糧源相對(duì)寬松。貿(mào)易主體隨收隨走，飼料企業(yè)和深加工企業(yè)均以隨采隨用為主，建立中長(zhǎng)期庫(kù)存意愿不強(qiáng)，深加工企業(yè)廠(chǎng)門(mén)到貨處于相對(duì)高位，糧源相對(duì)寬松，價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行。預(yù)計(jì)短期玉米震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu)，2023年大豆播種面積進(jìn)一步提升。南方地區(qū)新豆陸續(xù)上市，中儲(chǔ)糧大豆拍賣(mài)持續(xù)，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購(gòu)銷(xiāo)清淡，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕承壓4000元/噸回調(diào)，目前美豆收割接近尾聲，截至10月22日，美豆收割率為76%，上一周為62%，五年均值為67%，上市壓力基本得到釋放，同時(shí)，阿根廷大豆壓榨下降，美豆粕出口表現(xiàn)獲得支撐，豆粕走勢(shì)堅(jiān)挺對(duì)美豆形成提振，但是，美豆出口表現(xiàn)持續(xù)偏弱，抑制美豆上方空間。南美方面，巴西大豆初步展開(kāi)播種，截至10月19日，巴西大豆播種進(jìn)度為30%，去年同期為34%，五年均值為32.8%，播種期巴西中部及北部地區(qū)降水偏少，而南部地區(qū)降水過(guò)量，巴西大豆整體播種進(jìn)度略慢，預(yù)報(bào)顯示未來(lái)1-7天巴西中部地區(qū)依然少雨，但8-14天巴西大豆中部產(chǎn)區(qū)降水增加，關(guān)注降水能否持續(xù)改善。國(guó)內(nèi)方面，本周油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)有所下降，截至10月27日當(dāng)周，大豆壓榨量為167.59萬(wàn)噸，高低于上周的185.03萬(wàn)噸， 豆粕庫(kù)存隨之下降，截至10月27日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為72.1萬(wàn)噸,環(huán)比減少2.69%,同比增加169.43%，但11月后進(jìn)口大豆到港增加，且豆粕消費(fèi)持續(xù)疲弱，預(yù)計(jì)豆粕庫(kù)存逐步上升。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前美豆進(jìn)入收割期，收割壓力階段性增加，但美豆供應(yīng)偏緊格局，近期美豆油生柴產(chǎn)量過(guò)剩，美豆油供應(yīng)壓力有所上升，同時(shí)，菜籽葵籽上市高峰期，菜葵油供應(yīng)增加對(duì)油脂形成拖累，美豆油高位震蕩。國(guó)內(nèi)方面，近期棕櫚油、菜油庫(kù)存壓力較大，油脂整體供應(yīng)暫不缺乏，但本周大豆壓榨有所放緩帶動(dòng)豆油庫(kù)存下降，截至10月27日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為94.56萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.23%,同比增加18.73%，11月進(jìn)口大豆到港壓力加大，豆油供應(yīng)壓力將逐步上升，關(guān)注消費(fèi)旺季豆油需求端支撐情況。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油承壓7300元/噸回調(diào)，9月份馬棕增庫(kù)不及預(yù)期，但較往年仍處高位，截至9月底，馬棕庫(kù)存為2313569噸，環(huán)比上升9.60%，同比下降0.15%。8-10月份棕櫚油產(chǎn)量處于年度產(chǎn)量高峰， sppoma數(shù)據(jù)顯示，10月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加5.85%，10月馬棕出口依舊疲弱，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示10月馬棕出口較上月上升7%/8.9%，棕櫚油短期供應(yīng)壓力仍存，且10月份仍有累庫(kù)預(yù)期，但11月后馬棕產(chǎn)量有望季節(jié)性下降，中期供需邊際好轉(zhuǎn)關(guān)注下方支撐。國(guó)內(nèi)方面， 10-11月份棕櫚油整體到港充足，本周棕櫚油庫(kù)存延續(xù)上升，截至10月27日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為91.76萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.87%，同比增加46.02%，相較往年處于偏高水平，棕櫚油到港壓力持續(xù)加大。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類(lèi) | 加拿大菜籽收割接近尾聲，上市壓力階段性加大，近期國(guó)內(nèi)菜籽壓榨有所回升，豆菜粕價(jià)差升至高位，對(duì)菜粕消費(fèi)形成提振，本周菜粕庫(kù)存有所下降，截至10月27日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫(kù)存為0.9萬(wàn)噸,環(huán)比減少0.76萬(wàn)噸。操作上建議暫且觀望。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購(gòu)增加，菜油庫(kù)存較往年處于偏高水平，截至10月27日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫(kù)存為26.34萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.76%,同比增加204.16%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，今日生豬主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤(pán)價(jià)16280元/噸，收漲幅0.59%?，F(xiàn)貨方面，全國(guó)生豬出欄均價(jià)14.47元/公斤。近期豬價(jià)連續(xù)上漲刺激二次育肥集中入場(chǎng)，目前二育市場(chǎng)已趨于階段性飽和，市場(chǎng)看漲情緒降溫。母豬方面，當(dāng)前母豬補(bǔ)欄方面并不積極，零星有散戶(hù)補(bǔ)欄小體重后備，但因考慮下半年產(chǎn)仔后正好迎來(lái)冬季，擔(dān)心仔豬成活率，所以補(bǔ)欄目前并不積極。涌益調(diào)研7kg仔豬主流成交均價(jià)287元./頭，頭均虧損100元左右。隨著仔豬價(jià)格下跌，能繁母豬或有淘汰可能，但是養(yǎng)戶(hù)端反饋若下半年商品豬有利潤(rùn)，則母豬謹(jǐn)慎淘汰。北方市場(chǎng)豬價(jià)跌勢(shì)明顯。節(jié)后歸來(lái)，消費(fèi)轉(zhuǎn)弱，加之屠企宰殺虧損，故宰量多數(shù)下滑；然而養(yǎng)殖端供應(yīng)充足，造成短時(shí)供需錯(cuò)配，豬價(jià)進(jìn)入下滑通道。二育進(jìn)場(chǎng)謹(jǐn)慎，等待低位時(shí)機(jī)，行情支撐力度弱。供需兩端處于雙增狀態(tài)，供應(yīng)表象下，終端缺乏二育及壓欄利好支撐誘因，整體供應(yīng)端出欄積極性尚可，養(yǎng)殖企業(yè)穩(wěn)價(jià)觀望。但現(xiàn)階段供應(yīng)仍偏強(qiáng)，需求拉動(dòng)效果不足，疊加北方價(jià)格連續(xù)弱勢(shì)下調(diào)，預(yù)計(jì)短期震蕩偏弱調(diào)整。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 今天蘋(píng)果主力合約繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.54%，收盤(pán)價(jià)8596元/噸。當(dāng)前東西部收購(gòu)行情不一，銷(xiāo)區(qū)氛圍仍顯清淡。山東產(chǎn)區(qū)好貨價(jià)格穩(wěn)硬運(yùn)行，客商收購(gòu)積極性尚可，棲霞80#一二級(jí)片紅4.0-4.2元/斤，條紋4.5-4.8元/斤，通貨3.2-3.6元/斤 ，看貨定價(jià)。本周山東產(chǎn)區(qū)晚富士收購(gòu)進(jìn)行之中，貨源逐步上量，據(jù)了解目前已上貨源基本在 30%-40%。市場(chǎng)普遍反應(yīng)貨源質(zhì)量依舊偏差，較去年上色緩慢，客商入市較多，以質(zhì)論價(jià)為主。西部產(chǎn)區(qū)前期好貨訂購(gòu)基本結(jié)束，剩余貨源客商采購(gòu)積極性不高，按需收購(gòu)?fù)ㄘ洏?biāo)準(zhǔn)貨源為主，一般質(zhì)量貨源價(jià)格穩(wěn)中偏弱。寶雞、咸陽(yáng)等產(chǎn)區(qū)果農(nóng)開(kāi)始自行入庫(kù)。產(chǎn)區(qū)紅貨仍難大量供應(yīng)，果農(nóng)挺價(jià)情緒強(qiáng)硬，高價(jià)形勢(shì)下客商訂貨偏謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)短期蘋(píng)果價(jià)格高位回落運(yùn)行。 | ||
棉花及棉紗 | 今日鄭棉主力合約偏弱下行，收盤(pán)價(jià)15785元/噸，收跌幅1.93%。周一ICE美棉主力合約偏弱運(yùn)行，收跌幅1.89%，收盤(pán)價(jià)82.87美分/磅。國(guó)際方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部 (USDA) 周四公布的出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，10月19日止當(dāng)周，美國(guó)2023/2024市場(chǎng)年度棉花出口銷(xiāo)售凈增18.61萬(wàn)包，較之前一周增加161%，較前四周均值增加82%，增幅主要來(lái)自對(duì)中國(guó)大陸和孟加拉國(guó)的銷(xiāo)售。截至2023年10月22日當(dāng)周，美國(guó)棉花優(yōu)良率為29%，前一周為30%，上年同期為30%。截至當(dāng)周，美國(guó)棉花收割率為41%，前一周為33%，去年同期為44%，五年均值為39%。國(guó)內(nèi)方面，新棉采收進(jìn)行時(shí)，隨著棉花期貨價(jià)格的下跌，軋花廠(chǎng)收購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，近兩日停收觀望軋花廠(chǎng)增加，部分軋花廠(chǎng)下調(diào)籽棉收購(gòu)價(jià)。下游金九銀十旺季跡象并不明顯，訂單仍無(wú)太大改善，紡企購(gòu)銷(xiāo)倒掛承壓運(yùn)行。10月25日儲(chǔ)備棉銷(xiāo)售資源20000.3723噸，實(shí)際成交7022.1716噸，成交率35.11%。平均成交價(jià)格16672元/噸，較前一日下跌69元/噸，折3128價(jià)格17277元/噸，較前一日下跌2元/噸。月31日至10月25日累計(jì)成交總量806124.9985噸成交率79.96%。儲(chǔ)備棉成交的降溫也是現(xiàn)貨端逐漸轉(zhuǎn)為寬松以及紡企備貨心態(tài)改變的標(biāo)志，引發(fā)市場(chǎng)情緒回落。下游全棉坯布市場(chǎng)，整體好轉(zhuǎn)程度有限。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 | ||
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