今日早盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2023-10-20
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注日本央行公布的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要和美國(guó)7月諮商會(huì)消費(fèi)者信心數(shù)據(jù) | 昨日美元指數(shù)上漲，大宗商品中農(nóng)產(chǎn)品下跌，工業(yè)品上漲，歐美股市漲跌不一。國(guó)際方面，就特朗普通俄門(mén)事件，特朗普女婿庫(kù)什納聲明稱(chēng)，承認(rèn)在美國(guó)總統(tǒng)大選期間與其后與俄羅斯人進(jìn)行了四次會(huì)面，但這些會(huì)面不值一提，并否認(rèn)曾勾結(jié)俄羅斯政府幫助特朗普贏得大選，令市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)下降。數(shù)據(jù)方面，美國(guó)6月成屋銷(xiāo)售總數(shù)年化552萬(wàn)，微不及預(yù)期 557萬(wàn)，環(huán)比為 -1.8%，表明庫(kù)存稀缺持續(xù)抬升價(jià)格、打壓購(gòu)買(mǎi)意愿，庫(kù)存因素目前仍在成屋銷(xiāo)售中發(fā)揮最大影響。另外，歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI初值56.8，為三個(gè)月低點(diǎn)，綜合PMI初值 55.8，為6個(gè)月低點(diǎn)，顯示經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張正在放緩，或?qū)?dǎo)致德拉吉回避結(jié)束量化寬松的明確承諾。國(guó)內(nèi)方面，中共中央政治局會(huì)議中再次強(qiáng)調(diào)要求深入扎實(shí)整治金融亂象，加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，同時(shí)穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，堅(jiān)持政策連續(xù)性穩(wěn)定性，加快建立長(zhǎng)效機(jī)制。今日重點(diǎn)關(guān)注日本央行公布的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要和美國(guó)7月諮商會(huì)消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 |
股指 | 昨日四組期指走勢(shì)繼續(xù)下行，IH、IF、IC、IM主力合約分別收跌2.71%、2.17%、1.06%、1.08%。現(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)齊創(chuàng)年內(nèi)新低。滬指跌1.74%，收?qǐng)?bào)3005.39點(diǎn)；深證成指跌1.65%，收?qǐng)?bào)9655.09點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌1.28%，收?qǐng)?bào)1913.70點(diǎn)。市場(chǎng)成交額達(dá)到8127億元，北向資金凈賣(mài)出117.04億元，年內(nèi)第三次單日減倉(cāng)超百億，連續(xù)5日凈賣(mài)出累計(jì)近290億元。行業(yè)板塊多數(shù)收跌，汽車(chē)整車(chē)、采掘行業(yè)、保險(xiǎn)、化學(xué)制藥、中藥、汽車(chē)零部件板塊跌幅居前，半導(dǎo)體板塊逆市走強(qiáng)，電子化學(xué)品、光伏設(shè)備、游戲、證券板塊頑強(qiáng)翻紅。短期來(lái)看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布前三季度國(guó)內(nèi)GDP同比增長(zhǎng)5.2%，其中三季度增長(zhǎng)4.9%，略超市場(chǎng)預(yù)期，顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體向好，對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)一定支撐。但目前經(jīng)濟(jì)的改善程度仍然不強(qiáng)，特別是復(fù)蘇結(jié)構(gòu)中房地產(chǎn)仍舊表現(xiàn)偏弱，同時(shí)地緣沖突、美債利率攀升等海外利空因素階段加強(qiáng)，導(dǎo)致指數(shù)短期上行動(dòng)力缺乏，或?qū)⑷砸哉鹗帪橹?。中長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)支撐在逐步加強(qiáng)，有利于經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)的積極因素不斷積累，指數(shù)有望逐步上行。 | ||
貴金屬 | 隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩上行，現(xiàn)運(yùn)行于1976美元/盎司，金銀比價(jià)85。巴以新一輪沖突爆發(fā)以及美聯(lián)儲(chǔ)官員頻頻釋放鴿派信號(hào)提振貴金屬價(jià)格。基本面來(lái)看，近期美國(guó)包括ISM制造業(yè)指數(shù)、非農(nóng)就業(yè)等強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增加了經(jīng)濟(jì)“軟著陸”概率，通脹壓力反復(fù)，由于油價(jià)攀升，美國(guó)通脹水平連續(xù)兩個(gè)月反彈，歐元區(qū)通脹雖有下滑，但仍是歐央行目標(biāo)的2倍多。從貨幣政策角度來(lái)看，海外央行貨幣政策立場(chǎng)分化，9月美聯(lián)儲(chǔ)雖暫停加息但指引偏鷹，點(diǎn)陣圖傳遞了利率維持高位更長(zhǎng)時(shí)間的信號(hào)；9月歐洲央行加息25個(gè)基點(diǎn)，但歐央行聲明暗示本輪加息周期或已完成，表態(tài)鴿派；日本央行意外維持超寬松貨幣政策，被市場(chǎng)認(rèn)為“推翻”了有關(guān)結(jié)束負(fù)利率的前瞻指引。資金方面，我國(guó)央行已連續(xù)11個(gè)月增持黃金。截至9月末，7046萬(wàn)盎司，環(huán)比增加了84萬(wàn)盎司，區(qū)間累計(jì)增持782萬(wàn)盎司黃金。截至10/17，SPDR黃金ETF持倉(cāng)855.45噸，持平，SLV白銀ETF持倉(cāng)13826.41噸，前值13926.17噸。美聯(lián)儲(chǔ)11月加息預(yù)期降溫，疊加當(dāng)前巴以沖突持續(xù)、眾議院議長(zhǎng)被罷免等綜合影響，貴金屬價(jià)格仍有支撐。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅(CU) | 隔夜滬銅主力合約小幅上漲，倫銅價(jià)格震蕩盤(pán)整，現(xiàn)運(yùn)行于7977美元/噸。宏觀方面，三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，同比增速4.9%，略超市場(chǎng)預(yù)期?；久鎭?lái)看，在節(jié)后歸來(lái)壘庫(kù)背景下，現(xiàn)貨成交持續(xù)承壓，在銅價(jià)跌破67000元/噸后下游呈現(xiàn)積極入市情緒，進(jìn)口窗口呈現(xiàn)盈利狀態(tài)，面對(duì)后續(xù)電解銅供應(yīng)持續(xù)增多局面，現(xiàn)貨市場(chǎng)供需雙方持續(xù)博弈。庫(kù)存方面，截至10月13日周五，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一增加0.3萬(wàn)噸至11.73萬(wàn)噸，較國(guó)慶前大增2.37萬(wàn)噸。相比周一庫(kù)存的變化，全國(guó)各地區(qū)的庫(kù)存增減各半。由于近期精廢價(jià)差實(shí)在太小，很多下游改為采購(gòu)電解銅，因此預(yù)計(jì)本周將呈現(xiàn)供需都增加的情況。需求方面，本周SMM調(diào)研國(guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)開(kāi)工率為82.75%，較節(jié)前回升3.37個(gè)百分點(diǎn)。精廢桿價(jià)差持續(xù)縮窄對(duì)精銅桿的消費(fèi)提振明顯。近期國(guó)家出臺(tái)一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策，提振了市場(chǎng)對(duì)“金九銀十”需求端復(fù)蘇的信心，但何時(shí)傳導(dǎo)至消費(fèi)端口還需觀察。價(jià)格方面，LME庫(kù)存已經(jīng)突破18萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)也有一定的累庫(kù)壓力，基本面對(duì)銅價(jià)支撐放緩。海外地緣政治風(fēng)波未定，預(yù)計(jì)銅價(jià)短期承壓。 | ||
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2401合約表現(xiàn)有所企穩(wěn)，期價(jià)跌勢(shì)暫緩，暫獲3600一線關(guān)口附近支撐，整體維持寬幅震蕩格局，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)小幅回落。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)918.21萬(wàn)噸，環(huán)比節(jié)前減少5.2萬(wàn)噸，降幅0.6%。五大鋼材品種除除線材和冷軋，其余品種均有減量，減量主因在于鐵水調(diào)配和設(shè)備檢修。上周螺紋產(chǎn)量連續(xù)下降兩周，上周環(huán)比下降1.5萬(wàn)噸至252.8萬(wàn)噸；節(jié)后短流程緩慢復(fù)產(chǎn)（+0.39萬(wàn)噸至26.65萬(wàn)噸），但受制于谷電生產(chǎn)仍然虧損，后續(xù)產(chǎn)量貢獻(xiàn)有限。十一假期后，鋼廠按照延后庫(kù)存成本計(jì)算生產(chǎn)虧損超200元/噸，部分成本較高的鋼廠開(kāi)始主動(dòng)檢修。后續(xù)鋼廠降產(chǎn)力度或加大，但值得注意的是8月限產(chǎn)消息頻出后，部分鋼廠囤鋼坯為后期兌現(xiàn)利潤(rùn)做庫(kù)存導(dǎo)致華東地區(qū)主流港口鋼坯庫(kù)存高企，即前期低成本的鋼坯庫(kù)存有轉(zhuǎn)化為螺紋增量的潛力，抑制螺紋產(chǎn)量短期大幅下降空間。庫(kù)存方面，10月第二周螺紋總庫(kù)存開(kāi)始去庫(kù)，周環(huán)比下降15.9萬(wàn)噸，低于近五年同期21萬(wàn)噸的最低去庫(kù)水平，其中華東地區(qū)連續(xù)第二周累庫(kù)顯得尤為搶眼。鋼廠庫(kù)存環(huán)比延續(xù)累增，但幅度明顯收窄，螺紋鋼鋼廠庫(kù)存上升1%至209.25萬(wàn)噸。需求端，上周五大品種周消費(fèi)量增幅9.6%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅18.9%。本周表觀消費(fèi)整體環(huán)比上周明顯好轉(zhuǎn)，主因在于節(jié)后復(fù)市，市場(chǎng)交易情況好轉(zhuǎn)，消費(fèi)水平環(huán)比明顯提升，但同比偏弱。當(dāng)前螺紋供應(yīng)端減量應(yīng)對(duì)弱需求，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋼價(jià)上下空間較為有限，盤(pán)面或維持寬幅整理運(yùn)行為主。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2401合約表現(xiàn)震蕩運(yùn)行，期價(jià)探底回升，未能有效沖擊3800一線附近，整體波動(dòng)有所加劇，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)有所回落。上周熱軋產(chǎn)量有所下降，主要增幅地區(qū)在華東地區(qū)，原因?yàn)镾G檢修結(jié)束過(guò)后產(chǎn)量繼續(xù)恢復(fù)和部分鋼廠鐵水主要流向熱軋；主要降幅地區(qū)在華北地區(qū)，CZZT和BG軋線檢修，產(chǎn)量有所下降。綜合來(lái)看，各區(qū)域供應(yīng)變化幅度均不大，增產(chǎn)主因在于節(jié)中臨檢復(fù)產(chǎn)，降產(chǎn)主因在于品種調(diào)配和檢修。上周SG復(fù)產(chǎn)后產(chǎn)量繼續(xù)回升，但華北地區(qū)部分鋼廠或由于接單不暢或因虧損加大檢修力度導(dǎo)致熱卷產(chǎn)量周環(huán)比下降3萬(wàn)噸至317萬(wàn)噸，高產(chǎn)量下熱卷總庫(kù)存繼續(xù)小幅累庫(kù)（為9年來(lái)第二次國(guó)慶節(jié)后連續(xù)兩周累庫(kù)），熱卷社會(huì)庫(kù)存上升0.4%至305.61萬(wàn)噸；鋼廠庫(kù)存微降0.1%至94.7萬(wàn)噸，節(jié)后物流運(yùn)輸逐步恢復(fù)，基本以正常出貨為主。綜合來(lái)看，節(jié)后市場(chǎng)交易環(huán)境轉(zhuǎn)好，運(yùn)輸條件恢復(fù)，鋼廠發(fā)貨節(jié)奏明顯加快，疊加供應(yīng)環(huán)比變化不大，入庫(kù)資源壓力不高，因而在出庫(kù)節(jié)奏恢復(fù)的前提下，庫(kù)存累增幅度低于預(yù)期。據(jù)調(diào)研顯示，上周熱卷產(chǎn)量仍有下降預(yù)期：總庫(kù)存或從累庫(kù)轉(zhuǎn)為去庫(kù)，但有限去庫(kù)意味著價(jià)格壓力不減。整體來(lái)看，熱卷消費(fèi)相對(duì)疲軟，庫(kù)存壓力有所增加，預(yù)計(jì)短期上下空間較為有限，或?qū)挿鹗庍\(yùn)行為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 隔夜滬鋁主力偏強(qiáng)震蕩，收盤(pán)19015元/噸，漲幅0.21%。LME鋁震蕩為主，收盤(pán)2190.5美元/噸，漲幅0.07%。氧化鋁重心下行，收盤(pán)3099元/噸，跌幅0.83%。宏觀面，外圍宏觀消息面對(duì)市場(chǎng)有所擾動(dòng)，短期加息預(yù)期的搖擺不定和巴以沖突的加劇為市場(chǎng)增添了不確定性。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，目前電解鋁總運(yùn)行產(chǎn)能處于歷史高位，短期難有大幅增量預(yù)期；氧化鋁方面，近期供應(yīng)端受一定擾動(dòng)，環(huán)保等因素使得檢修增多，局部鋁土礦供應(yīng)不足也導(dǎo)致提產(chǎn)困難，氧化鋁消費(fèi)端穩(wěn)定為主。需求端，國(guó)內(nèi)政策端持續(xù)釋放利好，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升，下游訂單有轉(zhuǎn)好預(yù)期；庫(kù)存端，周四SMM鋁錠社會(huì)庫(kù)存62.6萬(wàn)噸，較周一減少1.0萬(wàn)噸，庫(kù)存絕對(duì)值仍舊位于近五年同期低位。綜合來(lái)看，短期的累庫(kù)或?qū)褐茰X及現(xiàn)貨升水，但中長(zhǎng)期來(lái)看供應(yīng)端增幅大幅收窄的情況下，鋁供需仍呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)，鋁價(jià)預(yù)計(jì)維持高位震蕩狀態(tài)，下行空間有限。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力走勢(shì)震蕩，收盤(pán)21040元/噸，漲幅0.12%；LME鋅偏弱震蕩，目前2430美元/噸，跌幅0.16%。宏觀面，外圍宏觀消息面對(duì)市場(chǎng)有所擾動(dòng)，短期加息預(yù)期的搖擺不定和巴以沖突的加劇為市場(chǎng)增添了不確定性。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，當(dāng)前鋅礦加工費(fèi)走弱，暗示礦端有趨緊預(yù)期，不過(guò)伴隨國(guó)內(nèi)冶煉廠檢修陸續(xù)結(jié)束，供應(yīng)出現(xiàn)恢復(fù)，疊加進(jìn)口貨源流入，鋅錠供應(yīng)整體增加；消費(fèi)端，據(jù)SMM調(diào)研，節(jié)后鋅下游各板塊開(kāi)工均較假期期間有所提升，但各板塊訂單情況均有所轉(zhuǎn)弱或改善程度不大，其中以鍍鋅管銷(xiāo)售不佳情況較為突出。庫(kù)存端，周一SMM鋅錠社會(huì)庫(kù)存10.21萬(wàn)噸，較上周五增長(zhǎng)0.21萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，北方冶煉廠復(fù)產(chǎn)帶來(lái)的供應(yīng)壓力以及庫(kù)存累增預(yù)期給短期滬鋅走勢(shì)帶來(lái)壓力，鋅價(jià)走勢(shì)料偏弱整理。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力延續(xù)上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，收盤(pán)16500元/噸，漲幅0.15%。LME鉛整體呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，收盤(pán)2091.5美元/噸，漲幅0.05%。宏觀面，外圍宏觀消息面對(duì)市場(chǎng)有所擾動(dòng)，短期加息預(yù)期的搖擺不定和巴以沖突的加劇為市場(chǎng)增添了不確定性。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，本周原生鉛交割品牌企業(yè)進(jìn)入檢修，鉛錠供應(yīng)階段性減量；成本端，10月份鉛精礦處于冬儲(chǔ)時(shí)段，其加工費(fèi)下降對(duì)鉛價(jià)形成強(qiáng)有力的支撐，但原料之一的廢電瓶市場(chǎng)流通貨源增加，使得價(jià)格表現(xiàn)弱于國(guó)慶前，對(duì)于鉛價(jià)提振的支持有限。需求端，下游經(jīng)銷(xiāo)商反映電動(dòng)自行車(chē)蓄電池市場(chǎng)終端消費(fèi)一般，整體消費(fèi)表現(xiàn)不如9月。庫(kù)存端，周一SMM鉛錠社會(huì)庫(kù)存8.29萬(wàn)噸，較上周五增加0.25萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存如期累增；海外倫鉛庫(kù)存持續(xù)上升，并躍至近兩年半的新高，或使后續(xù)鉛價(jià)上漲空間受限，警惕鉛價(jià)沖高回落風(fēng)險(xiǎn)。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 隔夜滬鎳主力合約震蕩整理，倫鎳價(jià)格偏弱震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于18580美元/噸。宏觀方面，三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，同比增速4.9%，略超市場(chǎng)預(yù)期。基本面來(lái)看，供應(yīng)端，9月海內(nèi)外鎳鐵產(chǎn)量呈現(xiàn)減產(chǎn)預(yù)期，主因當(dāng)前鎳礦配額問(wèn)題尚未解決，預(yù)期年內(nèi)鎳礦供給呈現(xiàn)偏緊趨勢(shì)。不銹鋼盤(pán)面及現(xiàn)貨表現(xiàn)偏弱，下游對(duì)高價(jià)鎳鐵接受度較低，部分鋼廠有停產(chǎn)計(jì)劃，但由于鎳鐵原料價(jià)格高企下行空間受限。前驅(qū)體在當(dāng)前剛需仍存但硫酸鎳供應(yīng)偏緊的情況下，對(duì)于硫酸鎳可接受價(jià)格有所上調(diào)，但高價(jià)硫酸鎳仍難以傳導(dǎo)至下游，前驅(qū)體企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)被擠壓。需求端，不銹鋼整體供強(qiáng)需弱，社會(huì)庫(kù)存小幅累庫(kù)，成本線堅(jiān)挺利潤(rùn)虧損較多，預(yù)計(jì)后續(xù)不銹鋼廠有所減產(chǎn)。9月多家新能源車(chē)企促銷(xiāo)打折，新能源汽車(chē)延續(xù)良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升。整體而言，鎳價(jià)將受基本面和宏觀偏空情緒影響偏弱運(yùn)行。 | ||
碳酸鋰 | 昨日碳酸鋰主力繼續(xù)回落，收盤(pán)159450元/噸，跌幅3.89%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，近期鋰輝石精礦價(jià)格大幅下滑，鋰鹽廠減產(chǎn)必要性下降，有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，期價(jià)承壓下行；成本端，澳洲礦山及非洲礦山多有投產(chǎn)和爬坡，鋰輝石供應(yīng)逐步增加；國(guó)內(nèi)鋰礦買(mǎi)方對(duì)鋰礦進(jìn)口的意愿依舊偏低，目前除澳洲以外的部分地區(qū)臨單價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始下調(diào)，四季度來(lái)臨后預(yù)計(jì)鋰輝石價(jià)格將持續(xù)走弱；需求端，10月三元前驅(qū)體需求繼續(xù)下降中，企業(yè)在面臨砍單的情況下還在去庫(kù)，企業(yè)繼續(xù)減產(chǎn)。海外電芯企業(yè)砍單三元正極，市場(chǎng)整體需求下降，企業(yè)同樣減產(chǎn)。庫(kù)存端，碳酸鋰庫(kù)存總體保持下行態(tài)勢(shì)，但受下游觀望情緒影響去庫(kù)節(jié)奏偏緩。整體來(lái)看，供應(yīng)端有所減少，碳酸鋰供需矛盾有所放緩，但考慮到碳酸鋰新投產(chǎn)能量級(jí)較大，長(zhǎng)期來(lái)看依然供應(yīng)過(guò)剩，短期預(yù)計(jì)價(jià)格走勢(shì)乏力上行。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量經(jīng)歷上期季末沖量至年內(nèi)新高后有所下降，本期值為2895.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降602.4萬(wàn)噸，較上月均值低287萬(wàn)噸，低于去年同期水平，目前較今年周均值低238萬(wàn)噸；本期45港鐵礦石到港量結(jié)束了前兩期的增勢(shì)，下降至2035萬(wàn)噸，周環(huán)比減少359萬(wàn)噸，降幅15%，較上月均值低287萬(wàn)噸，較今年均值低238萬(wàn)噸。近期臺(tái)風(fēng)天氣影響基本結(jié)束，綜合前期發(fā)運(yùn)量測(cè)算，下期中國(guó)45港鐵礦石到港量預(yù)計(jì)出現(xiàn)回升。需求端方面，本周鐵水產(chǎn)量延續(xù)下行趨勢(shì)，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為245.9萬(wàn)噸/天，周環(huán)比降低1近萬(wàn)噸/天，對(duì)比年初高25.2萬(wàn)噸/天，同比增加5.8萬(wàn)噸/天，周內(nèi)市場(chǎng)檢修高爐座數(shù)顯著增加，除常規(guī)檢修高爐外，因虧損擴(kuò)大而被迫檢修的高爐數(shù)量也在逐漸增加。庫(kù)存方面，本期中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存延續(xù)了9月至今的去庫(kù)趨勢(shì)，目前庫(kù)存絕對(duì)值繼續(xù)刷新年內(nèi)新低及近三年同期最低位。截止10月13日，45港鐵礦石庫(kù)存總量10845.6萬(wàn)噸，環(huán)比節(jié)前去庫(kù)539.8萬(wàn)噸，比今年年初庫(kù)存低2880.2萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存低2116.3萬(wàn)噸。昨日鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行，期價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)，整體仍處860一線上方，預(yù)計(jì)短期表現(xiàn)依然相對(duì)抗跌，整體寬幅震蕩運(yùn)行為主。 | ||
天然橡膠 | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力01合約繼續(xù)往下調(diào)整。昨日天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中小跌，不過(guò)膠水價(jià)格依舊堅(jiān)挺，這導(dǎo)致天然橡膠期貨跌幅不大。近期泰國(guó)、海南等國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)降雨偏多，導(dǎo)致原料膠水釋放不足，膠水等原料報(bào)價(jià)上漲，天然橡膠期貨高位震蕩。我們認(rèn)為天然橡膠供應(yīng)短期受到降雨等天氣影響，中期供應(yīng)仍平穩(wěn)，10月份泰國(guó)產(chǎn)量環(huán)比一般季節(jié)性回升。國(guó)內(nèi)處于割膠旺季，新膠供應(yīng)壓力仍將繼續(xù)釋放，10月份國(guó)內(nèi)天然橡膠供應(yīng)仍將充裕。需求方面，本周輪胎企業(yè)開(kāi)工恢復(fù)正常，需求比較穩(wěn)定，但繼續(xù)增加空間有限?，F(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，10月19日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格整體穩(wěn)定，部分小幅下調(diào)報(bào)價(jià)。華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在13400-13500元/噸，期貨01合約升水現(xiàn)貨。膠水價(jià)格方面，海南地區(qū)制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格參考為13700元/噸；云南地區(qū)干膠廠膠水主流收購(gòu)價(jià)格參考11700-12200元/噸。此外，日膠近期持續(xù)上漲，滬膠并未跟漲，其原因日膠主力合約3月份合約成交量不到2000手，持倉(cāng)量不到3200手，即成交量不到1萬(wàn)噸，持倉(cāng)量不足1.6萬(wàn)噸。滬膠主力合約2401合約成交量47.09萬(wàn)手，持倉(cāng)量19.18萬(wàn)手，相當(dāng)于2401合約成交量470.9萬(wàn)噸，持倉(cāng)量191.8萬(wàn)噸。因此滬膠更能反映天然橡膠市場(chǎng)情況。綜合來(lái)看，本周市場(chǎng)關(guān)注天氣因素對(duì)割膠的影響，天然橡膠期貨高位震蕩，但國(guó)內(nèi)天然橡膠供需充裕、期貨升水現(xiàn)貨幅度偏高，加上外圍宏觀環(huán)境及地緣風(fēng)險(xiǎn)仍帶來(lái)不確定性，天然橡膠期貨上漲開(kāi)始顯現(xiàn)乏力跡象。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 隔夜PTA主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截至10月12日，國(guó)內(nèi)PTA周產(chǎn)量為125.64萬(wàn)噸，環(huán)比下降9.95萬(wàn)噸。周產(chǎn)能利用率為76.99%，環(huán)比下降6.26%。本周珠海英力士停車(chē)，關(guān)注計(jì)劃外減停，已減停裝置或延續(xù)檢修。預(yù)計(jì)開(kāi)工率將下滑。需求方面，聚酯周度平均開(kāi)工率為88.36%，環(huán)比增加2%。隨著部分前期減產(chǎn)、檢修裝置陸續(xù)重啟，預(yù)計(jì)聚酯市場(chǎng)整體供應(yīng)將小幅回升。整體來(lái)看，PTA供需基本面改善，但受制于成本端價(jià)格下行及經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，期價(jià)難有明顯起色。短纖方面，主力合約期價(jià)震蕩下行。本周暫無(wú)計(jì)劃內(nèi)裝置檢修或重啟計(jì)劃，供應(yīng)端持平。雖然下游紗廠多已復(fù)工，但需求端依舊無(wú)利好消息傳出，預(yù)計(jì)需求仍將偏清淡。整體來(lái)看，短纖基本面較為疲弱，期價(jià)或偏弱運(yùn)行。PX方面，主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截至10月12日，國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)量為66.74萬(wàn)噸；周均開(kāi)工率為79.58%，環(huán)比下降1.72%。本周廣東石化裝置恢復(fù)、彭州石化延續(xù)檢修，產(chǎn)量或小幅增加。需求方面，本周?chē)?guó)內(nèi)部分PTA裝置檢修，對(duì)PX消費(fèi)下降。整體來(lái)看，PX供強(qiáng)需弱，預(yù)計(jì)期價(jià)將延續(xù)弱勢(shì)。 | ||
甲醇 | 隔夜甲醇主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截至10月12日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為84.01%，環(huán)比下降1.73%。本周暫無(wú)裝置集中檢修，關(guān)注內(nèi)蒙古世林30、內(nèi)蒙古榮信90、云南解化15萬(wàn)噸/年裝置重啟時(shí)間，內(nèi)地供應(yīng)充裕。港口庫(kù)存方面，截至10月11日，港口總庫(kù)存量88.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.01%。本周沿海甲醇外輪有較為集中的到貨補(bǔ)充，預(yù)計(jì)港口庫(kù)存將有一定回升，累庫(kù)力度由卸貨速度決定。需求方面，截至10月12日，甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開(kāi)工為53.58%，環(huán)比增加1.06%；從下游產(chǎn)業(yè)細(xì)化來(lái)看，醋酸、MTBE開(kāi)工均增加，二甲醚、BDO則下滑，甲醛、DMF持穩(wěn)。本周二甲醚、甲醛、MTBE行業(yè)均有裝置計(jì)劃重啟，需求或呈增加趨勢(shì)。山東金嶺東營(yíng)廠氯化物裝置計(jì)劃?rùn)z修，氯化物需求減少；醋酸需求變化或不大。整體來(lái)看，甲醇存供應(yīng)增加預(yù)期，成本支撐作用仍在，預(yù)計(jì)期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。沙特延長(zhǎng)額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日至年底。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至年底，且表示將削減30萬(wàn)桶/日原油出口至年底配合壓縮供應(yīng)。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止10月6日當(dāng)周錄得1320萬(wàn)桶/日，比上周增加30萬(wàn)桶/日。需求方面，美國(guó)駕駛旺季結(jié)束，秋季需求將下降。此外，9月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)衰退憂慮影響原油消費(fèi)。國(guó)內(nèi)方面，主營(yíng)煉廠在截至10月12日當(dāng)周平均開(kāi)工負(fù)荷為80.94%，環(huán)比下跌3.12%。本周四川石化、湛江東興石化及青島石化仍將處在全廠檢修期內(nèi)，廣州石化1#常減壓裝置或?qū)⑷霗z修，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷或繼續(xù)走低。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至10月11日當(dāng)周，平均開(kāi)工負(fù)荷為71.07%，環(huán)比下跌1.91%。本周勝星部分裝置計(jì)劃短時(shí)停工，其他個(gè)別煉廠二次裝置亦有短停計(jì)劃；另外由于煉油利潤(rùn)持續(xù)一般，加之產(chǎn)品市場(chǎng)缺乏利好提振，不排除后期更多煉廠降低一次負(fù)荷的可能，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或繼續(xù)下滑。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 隔夜燃料油主力合約期價(jià)震蕩下行。低硫主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截至10月8日當(dāng)周，全球燃料油到貨量為576.61萬(wàn)噸，環(huán)比增加65.99%。其中新加坡到貨47.82萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.68%；美國(guó)到貨109.97萬(wàn)噸，環(huán)比增加284.54%。國(guó)內(nèi)方面，由于山東地?zé)捊够獠煞e極性不高，疊加地?zé)捊够麧?rùn)回落，整體生產(chǎn)積極性受到一定影響。需求方面，節(jié)后部分區(qū)域市場(chǎng)船供油商家補(bǔ)庫(kù)需求陸續(xù)完成，上下游市場(chǎng)交投氛圍將回歸謹(jǐn)慎。本周期中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為963.24，環(huán)比上漲0.34%；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為851.96，環(huán)比下跌2.28%。庫(kù)存方面，新加坡燃料油庫(kù)存錄得1797.4萬(wàn)桶，環(huán)比下降7.22%。整體來(lái)看，海運(yùn)市場(chǎng)消費(fèi)持續(xù)疲軟，燃料油基本面供需兩弱，建議關(guān)注成本端的價(jià)格走勢(shì)。 | ||
PVC(V) | 夜盤(pán)PVC期貨01合約小幅反彈，整體走勢(shì)仍偏弱。本周臺(tái)塑等下調(diào)11月份報(bào)價(jià)。臺(tái)塑最新公布2023年11月份PVC船貨報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)100美元/噸，F(xiàn)OB臺(tái)灣報(bào)700美元/噸，CIF中國(guó)報(bào)745美元/噸，CIF印度報(bào)770美元/噸。說(shuō)明11月海外需求預(yù)期偏弱。國(guó)內(nèi)方面，上周PVC粉行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率整體較前期有所提升，PVC整體開(kāi)工負(fù)荷率80.05%。生產(chǎn)負(fù)荷回升至80%附近高位，說(shuō)明PVC供應(yīng)充裕。上周社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)累庫(kù)，華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存39.62萬(wàn)噸，較上一期增加0.51%,同比增加8.52%。需求方面，下游訂單依然不佳，終端維持剛需采購(gòu)。市場(chǎng)仍將關(guān)注部分民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)問(wèn)題，若無(wú)更多刺激政策，需求預(yù)期相對(duì)前期轉(zhuǎn)弱。綜合來(lái)看，PVC供應(yīng)充裕，但下游需求偏弱，PVC期貨將偏弱震蕩。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面，截止10月12日，國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為36%，環(huán)比下降1.6%。國(guó)內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為60.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.5萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量41.1萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量10.1萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量6.6萬(wàn)噸，中海油2.9萬(wàn)噸。本周東北、山東以及華東地區(qū)個(gè)別煉廠小幅提產(chǎn)以及復(fù)產(chǎn)，將帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共44.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少13%。主因假期國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)量下降明顯，物流運(yùn)輸受限，部分終端施工需求有所回落，加之原油大幅走跌，部分業(yè)者多謹(jǐn)慎采購(gòu)。目前市場(chǎng)剛需相對(duì)平穩(wěn)，部分多采購(gòu)低價(jià)資源或執(zhí)行自有合同為主，煉廠庫(kù)存壓力有限，社會(huì)庫(kù)存逐漸消耗。整體來(lái)看，瀝青供應(yīng)增加需求較為平穩(wěn)，期價(jià)或以區(qū)間運(yùn)行為主。 | ||
塑料(L) | 夜盤(pán)塑料期貨主力01合約小幅上漲，昨夜國(guó)際原油震蕩反彈對(duì)市場(chǎng)交易心態(tài)形成一定提振作用。市場(chǎng)更多關(guān)注中東局勢(shì)，國(guó)際原油將偏強(qiáng)運(yùn)行。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存處于中等偏高水平，塑料供應(yīng)充裕。本周PE檢修損失量不高。需求方面，本周農(nóng)膜、包裝類(lèi)、管材等開(kāi)工率緩慢回升，下游行業(yè)按需補(bǔ)庫(kù)。綜合來(lái)看，上游原料國(guó)際原油偏強(qiáng)震蕩，雖然對(duì)塑料期貨形成一定支撐，但塑料供應(yīng)充裕，棚膜、PE管等行業(yè)開(kāi)工率回升緩慢，塑料期貨價(jià)格繼續(xù)偏弱震蕩運(yùn)行。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 昨日PP主力合約價(jià)格繼續(xù)上漲，持倉(cāng)量小幅增加，技術(shù)走勢(shì)偏強(qiáng)。昨日石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià)，對(duì)市場(chǎng)的成本支撐增強(qiáng)，貿(mào)易商高報(bào)出貨，部分市場(chǎng)常用牌號(hào)貨源緊俏，局部出現(xiàn)惜售情緒，華東市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸，期貨小幅升水現(xiàn)貨。下游工廠依舊根據(jù)訂單謹(jǐn)慎采購(gòu)，塑編企業(yè)開(kāi)工率為60%，BOPP企業(yè)開(kāi)工率維持在64%，需求整體變化不大。供應(yīng)方面，市場(chǎng)石化庫(kù)存和港口庫(kù)存整體偏低，貿(mào)易商庫(kù)存小幅增加，裝置重啟帶來(lái)的供應(yīng)增加量對(duì)市場(chǎng)沖擊有所緩和。預(yù)計(jì)PP1709合約將維持偏強(qiáng)走勢(shì)，建議多單謹(jǐn)慎持有；套利方面，近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響，09-01價(jià)差有所下跌，但該進(jìn)口政策目前暫未明確規(guī)定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口，因此建議正套謹(jǐn)慎持有。 | |
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2401合約)震蕩整理，成交一般，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情提漲受阻，成交尚可。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2340元/噸(0)，期現(xiàn)基差-3.5元/噸；焦炭總庫(kù)存818.07萬(wàn)噸(-12.7)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.82%(-0.93)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率0%(-91.9)。綜合來(lái)看，上游方面，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格第三輪提漲中道受阻，焦化企業(yè)積極出貨為主，暫未發(fā)生實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)的情況。本周Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為76.55，日均產(chǎn)量70.01萬(wàn)噸。產(chǎn)地4.3米焦?fàn)t從10月20-25日開(kāi)始停止進(jìn)煤，雖然部分企業(yè)已提前尋找替代廠家，但關(guān)停部分對(duì)區(qū)域仍會(huì)造成一定供給擾動(dòng)影響，階段性偏緊現(xiàn)象將短暫存在。需求方面，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率82.20%，日均鐵水產(chǎn)量245.95萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.06萬(wàn)噸，同比增加5.79萬(wàn)噸。下游方面，近期成材市場(chǎng)下跌趨勢(shì)減緩，貿(mào)易市場(chǎng)成交量有一定回升，但鋼廠利潤(rùn)虧損的情況尚無(wú)明顯改善，主動(dòng)檢修的情況有多增多。受此影響， 鋼廠焦炭庫(kù)存維持政策水平，后續(xù)采購(gòu)意愿偏弱。我們認(rèn)為盡管粗鋼平控和秋冬季環(huán)保限產(chǎn)仍未對(duì)焦炭需求形成立竿見(jiàn)影的削減作用，但產(chǎn)業(yè)下游長(zhǎng)期面臨利潤(rùn)虧損的局面，負(fù)向反饋將頻繁發(fā)生且較容易形成行情的逆轉(zhuǎn)。本階段需求端利空因素占據(jù)上風(fēng)，或?qū)⒅兄菇箖r(jià)上漲。預(yù)計(jì)后市將弱勢(shì)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注高爐鐵水產(chǎn)量與焦炭日均產(chǎn)量的相對(duì)變化。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2401合約)震蕩整理，走勢(shì)趨弱，成交一般，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌趨勢(shì)增強(qiáng)，成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)1890元/噸(-10)，期現(xiàn)基差169.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存192.09萬(wàn)噸(+5)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用10.36天(+0.2)。綜合來(lái)看，上游方面，主產(chǎn)區(qū)煤礦安全檢查仍然嚴(yán)格，但山西省部分煤礦復(fù)產(chǎn)后改善了煉焦原煤供應(yīng)狀況。由于市場(chǎng)情緒偏弱，主產(chǎn)區(qū)原煤出貨稍顯受阻，庫(kù)存多在煤礦端累積。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)悲觀情緒導(dǎo)致洗煤廠生產(chǎn)積極性下降，本周110家洗煤廠開(kāi)工率環(huán)比上周下降2.98%至73.01%，日均精煤產(chǎn)量降至62.15萬(wàn)噸。進(jìn)口方面，國(guó)際焦煤供弱需強(qiáng)，澳煤發(fā)運(yùn)效率不高，港口發(fā)運(yùn)排隊(duì)較多，價(jià)格依舊較強(qiáng)，澳煤遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格周環(huán)比上漲11美金/噸。俄煤礦山存在增設(shè)產(chǎn)能計(jì)劃，加大煉焦煤出口量預(yù)期，報(bào)價(jià)高企。節(jié)后進(jìn)口蒙煤市場(chǎng)通關(guān)逐步恢復(fù)，但下游接貨意愿不強(qiáng)。本周三大口岸通關(guān)量總計(jì)1566車(chē)，環(huán)比降2.79%。下游方面，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格第三輪價(jià)格提漲遇到較大阻力，市場(chǎng)悲觀情緒日漸濃厚。此外，山西淘汰4.3米焦?fàn)t的進(jìn)程加快，或?qū)姑盒枨笮纬梢欢ǖ挠绊?。我們認(rèn)為，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)下游面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力，終端需求回落的預(yù)期亦逐漸加強(qiáng)，相關(guān)因素或引發(fā)新一輪焦煤價(jià)格下跌。預(yù)計(jì)后市將偏弱震蕩，重點(diǎn)關(guān)注主產(chǎn)區(qū)煤礦坑口銷(xiāo)售情況及下游焦企開(kāi)工。 | ||
白糖(SR) | 隔夜白糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.51%，收于6866元/噸。周四ICE原糖主力合約偏弱運(yùn)行，收跌幅0.58%，收盤(pán)價(jià)27.25美分/磅。國(guó)際方面，因厄爾尼諾現(xiàn)象或?qū)⒁种瓢ㄓ《群吞﹪?guó)在內(nèi)的亞洲主要生產(chǎn)國(guó)的產(chǎn)量，糖價(jià)收到支撐。巴西對(duì)外貿(mào)易秘書(shū)處 (Secex) 公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西10月前兩周出口糖144.5萬(wàn)噸，日均出口量為16.06萬(wàn)噸，較上年10月全月的日均出口量16.65萬(wàn)噸減少4%。國(guó)內(nèi)方面，2023年9月上半月關(guān)稅配額外原糖實(shí)際到港2.568萬(wàn)噸。當(dāng)前國(guó)內(nèi)已經(jīng)進(jìn)入新榨季，北方甜菜糖產(chǎn)區(qū)已經(jīng)有糖廠陸續(xù)開(kāi)榨，但南方甘蔗糖產(chǎn)區(qū)還沒(méi)有糖廠開(kāi)榨。目前處于新舊榨季轉(zhuǎn)換時(shí)期，雖然庫(kù)存處于季節(jié)性低位但為迎接新糖上市，糖廠往往會(huì)清庫(kù)，從而利空現(xiàn)貨價(jià)格。國(guó)內(nèi)拋儲(chǔ)利空暫時(shí)告一段落，后期需關(guān)注第二批拍賣(mài)的影響。短期國(guó)內(nèi)糖價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 隔夜玉米期貨主力震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于2509元/噸，收漲幅0.28%。周四美玉米主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅2.54%，收盤(pán)價(jià)505.25美分/蒲式耳。國(guó)際方面，交易商關(guān)注美國(guó)玉米收成，同時(shí)對(duì)以色列和哈馬斯沖突的擔(dān)憂揮之不去。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部網(wǎng)站10月16日消息，美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱(chēng)，截至2023年10月15日當(dāng)周，美國(guó)玉米優(yōu)良率為53%，一如市場(chǎng)預(yù)期的53%，前一周為53%，上年同期為53%。美國(guó)玉米收割率為45%，低于市場(chǎng)預(yù)期的46%，前一周為34%，去年同期為43%，五年均值為42%。截至當(dāng)周，美國(guó)玉米成熟率為95%，上一周為89%，上年同期為93%， 五年均值為92%。國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前市場(chǎng)余糧持續(xù)減少，但新糧上市，貿(mào)易商出貨積極性增強(qiáng)。此外根據(jù)與市場(chǎng)交流及對(duì)巴西玉米出口數(shù)據(jù)跟蹤，后續(xù)國(guó)內(nèi)進(jìn)口玉米及替代到港將陸續(xù)增加，供應(yīng)壓力逐步上行，而國(guó)產(chǎn)新作玉米種植面積增加，單產(chǎn)較好。需求方面，深加工企業(yè)庫(kù)存回升，備貨驅(qū)動(dòng)減弱，但飼企庫(kù)存近期下滑，或等待新作上市。預(yù)計(jì)短期玉米震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu)，2023年大豆播種面積進(jìn)一步提升。南方地區(qū)新豆陸續(xù)上市，中儲(chǔ)糧大豆拍賣(mài)持續(xù)，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購(gòu)銷(xiāo)清淡，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕承壓3950元/噸震蕩，目前美豆收割推進(jìn)，截至10月15日，美豆收割率為62%，上一周為43%，五年均值為52%，本周美豆優(yōu)良率有所改善，截至10月15日，美豆優(yōu)良率為52%，上周為51%，上年同期為57%，上市壓力階段性增加。但是，USDA10月報(bào)告下調(diào)美豆單產(chǎn)0.5蒲/英畝至49.6蒲/英畝，產(chǎn)量隨之下調(diào)114萬(wàn)噸至1.17億噸，美豆單產(chǎn)下調(diào)幅度超出市場(chǎng)預(yù)期，報(bào)告利多，美豆下方成本支撐較強(qiáng)。南美方面，巴西大豆初步展開(kāi)播種，CONAB數(shù)據(jù)顯示，截至10月7日，巴西2023/24年度大豆播種率為10.1%，上周為4.1%，去年同期為11%。巴西中部降雨偏少，南部地區(qū)降雨持續(xù)，部分地區(qū)出現(xiàn)洪澇，短期天氣風(fēng)險(xiǎn)需關(guān)注，但厄爾尼諾氣候模型之下南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)慶節(jié)后油廠開(kāi)機(jī)陸續(xù)恢復(fù)，但仍處于偏低水平，截至10月13日當(dāng)周，大豆壓榨量為143.59萬(wàn)噸，高于上周的86.53萬(wàn)噸， 豆粕庫(kù)存下降，截至10月13日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為66.54萬(wàn)噸,環(huán)比減少13.98%,同比增加95.07%，但豆粕降庫(kù)速度不及預(yù)期，加之11月后進(jìn)口大豆到港增加，近期豆粕基差表現(xiàn)偏弱。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前美豆進(jìn)入收割期，收割壓力階段性增加，但美豆供應(yīng)偏緊格局，近期美豆油生柴產(chǎn)量持續(xù)增加，市場(chǎng)供應(yīng)壓力有所上升，同時(shí)，菜籽葵籽上市高峰期，菜葵油供應(yīng)增加對(duì)油脂形成拖累，美豆油高位震蕩。國(guó)內(nèi)方面，9-10月大豆到港 放緩，豆油供應(yīng)壓力減輕，但豆油提貨有所放緩，同時(shí)，近期棕櫚油、菜油庫(kù)存壓力較大，油脂整體供應(yīng)暫不缺乏，截至10月13日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為94.65萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.81%,同比增加12.56%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油承壓7400元/噸回調(diào)。10月10日MPOB發(fā)布了9月份馬來(lái)西亞棕櫚油月度報(bào)告，9月份馬棕產(chǎn)量為1829434噸，環(huán)比上升4.33%，同比上升3.33%，月度出口量為1196113噸，環(huán)比下降2.11%，同比下降15.96%，截至9月底，馬棕庫(kù)存為2313569噸，環(huán)比上升9.60%，同比下降0.15%。此前路透/彭博預(yù)估9月末馬棕庫(kù)存為238/241萬(wàn)噸，MPOB所公布的馬棕庫(kù)存低于市場(chǎng)預(yù)期。8-10月份棕櫚油產(chǎn)量處于年度產(chǎn)量高峰，但11月后馬棕產(chǎn)量有望季節(jié)性下降，10月上旬馬棕出口回升，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示10月1-10日馬棕出口較上月同期增加12%/29.6%，棕櫚油關(guān)注下方支撐。國(guó)內(nèi)方面， 10-11月份棕櫚油整體到港充足，本周棕櫚油庫(kù)存延續(xù)上升，截至10月13日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為80.91萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.75%，同比增加51.26%，相較往年處于偏高水平，棕櫚油到港壓力持續(xù)加大。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類(lèi) | 加拿大菜籽收割接近尾聲，上市壓力階段性加大，近期國(guó)內(nèi)菜籽壓榨有所回升，菜粕消費(fèi)旺季接近尾聲，菜粕庫(kù)存處于偏高水平，截至10月13日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為1.83萬(wàn)噸,環(huán)比減少23.11%,同比增加510.00%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購(gòu)增加，菜油庫(kù)存較往年處于偏高水平，截至10月13日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為28.32萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.12%,同比增加196.54%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，昨日生豬主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于16560元/噸，收跌幅0.81%?，F(xiàn)貨方面，全國(guó)生豬出欄均價(jià)15.69元/公斤。市場(chǎng)價(jià)格多數(shù)拉漲，散戶抗價(jià)情緒較強(qiáng)，低價(jià)出欄積極性一般，實(shí)際成交情況尚可，消費(fèi)端利好支撐有限，短期內(nèi)市場(chǎng)處于調(diào)整階段。母豬方面，當(dāng)前母豬補(bǔ)欄方面并不積極，零星有散戶補(bǔ)欄小體重后備，但因考慮下半年產(chǎn)仔后正好迎來(lái)冬季，擔(dān)心仔豬成活率，所以補(bǔ)欄目前并不積極。涌益調(diào)研7kg仔豬主流成交均價(jià)287元./頭，頭均虧損100元左右。隨著仔豬價(jià)格下跌，能繁母豬或有淘汰可能，但是養(yǎng)戶端反饋若下半年商品豬有利潤(rùn)，則母豬謹(jǐn)慎淘汰。北方市場(chǎng)豬價(jià)跌勢(shì)明顯。節(jié)后歸來(lái)，消費(fèi)轉(zhuǎn)弱，加之屠企宰殺虧損，故宰量多數(shù)下滑；然而養(yǎng)殖端供應(yīng)充足，造成短時(shí)供需錯(cuò)配，豬價(jià)進(jìn)入下滑通道。二育進(jìn)場(chǎng)謹(jǐn)慎，等待低位時(shí)機(jī)，行情支撐力度弱。供需兩端處于雙增狀態(tài)，供應(yīng)表象下，終端缺乏二育及壓欄利好支撐誘因，整體供應(yīng)端出欄積極性尚可，養(yǎng)殖企業(yè)穩(wěn)價(jià)觀望。但現(xiàn)階段供應(yīng)仍偏強(qiáng)，需求拉動(dòng)效果不足，疊加北方價(jià)格連續(xù)弱勢(shì)下調(diào)，預(yù)計(jì)短期震蕩偏弱調(diào)整。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.03%，收盤(pán)價(jià)9264元/噸。產(chǎn)區(qū)紅貨供應(yīng)仍顯偏緊，目前客商收購(gòu)多以現(xiàn)發(fā)市場(chǎng)為主。山東招遠(yuǎn)畢郭市場(chǎng)上貨量增多，客商存壓價(jià)心態(tài)。陜西產(chǎn)區(qū)客商多向銅川、渭南等關(guān)中一帶轉(zhuǎn)移，訂貨較為積極，好貨價(jià)格偏硬運(yùn)行，洛川70#以上半商品主流價(jià)格穩(wěn)定4.2-4.3元/斤，鏟園價(jià)格3.2-3.3元/斤，銅川訂貨客商增多，70#以上好貨成交價(jià)格3.8-4.0元/斤。甘肅產(chǎn)區(qū)價(jià)格穩(wěn)定，靜寧70#以上主流價(jià)格4.8-5.2元/斤。產(chǎn)區(qū)紅貨仍難大量供應(yīng)，果農(nóng)挺價(jià)情緒強(qiáng)硬，高價(jià)形勢(shì)下客商訂貨偏謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)短期蘋(píng)果價(jià)格高位震蕩運(yùn)行。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于16405元/噸，收跌幅0.39%。周四ICE美棉主力合約震蕩運(yùn)行，收跌幅0.06%，收盤(pán)價(jià)84.27美分/磅。國(guó)際方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱(chēng)，截至日2023年10月15當(dāng)周，美國(guó)棉花優(yōu)良率為30%，前一周為32%，上年同期為31%。美國(guó)棉花收割率為33%，前一周為25%，去年同期為36%，五年均值為32%。截至當(dāng)周，美國(guó)棉花盛鈴率為87%，上一周為82%，上年同期為88%，五年均值為88%。國(guó)內(nèi)方面，儲(chǔ)備棉持續(xù)流出保障了紡企的用棉需求，紡企競(jìng)拍積極，原料庫(kù)存有所提升。近日滑準(zhǔn)稅配額已下達(dá)給棉紡企業(yè)，并宣布新棉收購(gòu)期間將根據(jù)形勢(shì)繼續(xù)銷(xiāo)售中央儲(chǔ)備棉之后，未來(lái)的供應(yīng)端壓力預(yù)期減弱。截止10月16日儲(chǔ)備棉銷(xiāo)售資源20001.1174噸，實(shí)際成交16114.0234噸，成交率80.57%。平均成交價(jià)格17227元/噸，較前一日下跌14元/噸，折3128價(jià)格17642元/噸，較前一日下跌61元/噸。新疆棉成交均價(jià)17108元/噸，較前一日上漲38元/噸，新疆棉折3128價(jià)格17641元/噸，較前一日下跌6元/噸，新疆棉平均加價(jià)幅度228元/噸。進(jìn)口棉成交均價(jià)17297元/噸，較前一日下跌110元/噸，進(jìn)口棉折3128價(jià)格17586元/噸，較前一日下跌59元噸，進(jìn)口棉平均加價(jià)幅度160元/噸.7月31日至10月16日累計(jì)成交總量761867.1245噸成交率87.76%。儲(chǔ)備棉成交的降溫也是現(xiàn)貨端逐漸轉(zhuǎn)為寬松以及紡企備貨心態(tài)改變的標(biāo)志，引發(fā)市場(chǎng)情緒回落。下游全棉坯布市場(chǎng)，整體好轉(zhuǎn)程度有限。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格區(qū)間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 | ||
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