今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-09-08
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 隔夜美股整體走弱，道指再跌200點(diǎn)，納指跌1%。兩年期美債收益率重上5%。歐美10年期基債收益率齊創(chuàng)兩周最高，均壓低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。美元指數(shù)一度突破105站穩(wěn)近六個(gè)月最高?，F(xiàn)貨黃金跌穿1920美元至一周最低。倫銅跌1.4%徘徊兩周低位。布油連續(xù)兩日收于90美元，為近十個(gè)月最高。國內(nèi)方面，證監(jiān)會(huì)表示，堅(jiān)決貫徹“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”的重要部署。證監(jiān)會(huì)初步形成“1+N+X”政策框架，正抓緊制定投資端改革行動(dòng)方案，這標(biāo)志著資本市場(chǎng)新一輪深化改革開放已經(jīng)拉開帷幕。海外方面，美國ISM非制造業(yè)PMI意外創(chuàng)六個(gè)月高位，就業(yè)、物價(jià)大反攻，美聯(lián)儲(chǔ)11月加息預(yù)期升溫。美聯(lián)儲(chǔ)本月或大改經(jīng)濟(jì)展望預(yù)期，今年GDP增速上調(diào)至翻倍，下調(diào)明年降息幅度；前美聯(lián)儲(chǔ)大鷹派布拉德表示，不應(yīng)該放棄年內(nèi)再加息一次的計(jì)劃。今日重點(diǎn)關(guān)注中國8月進(jìn)出口數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指低開后震蕩走強(qiáng)，IH、IF分別收跌0.04%、0.17%，IC、IM分別收漲0.03%、0.39%?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)收盤漲跌不一，滬指漲0.12%，收?qǐng)?bào)3158.08點(diǎn)；深證成指跌0.24%，收?qǐng)?bào)10515.21點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.47%，收?qǐng)?bào)2101.40點(diǎn)。市場(chǎng)成交額達(dá)到7713億元，北向資金小幅凈買入0.41億元。行業(yè)板塊漲多跌少，光刻膠概念股爆發(fā)，半導(dǎo)體、通信設(shè)備、航天航空、計(jì)算機(jī)設(shè)備板塊漲幅居前，游戲、航空機(jī)場(chǎng)、航運(yùn)港口、光伏設(shè)備板塊跌幅居前。資金方面，Shibor隔夜品種上行10.3bp報(bào)1.493%，7天期上行6.2bp報(bào)1.795%，14天期上行4.8bp報(bào)1.837%，1月期上行0.3bp報(bào)0.3%。目前IC主力合約跌破20日均線，IH、IF、IM仍在均線上方。短期，可讀數(shù)據(jù)持續(xù)向好下，經(jīng)濟(jì)迎來整體回升，現(xiàn)貨市場(chǎng)順周期板塊表現(xiàn)較強(qiáng)。不過，目前經(jīng)濟(jì)基本面支撐相對(duì)較弱，短期市場(chǎng)仍處于振蕩階段，需留意增量不濟(jì)下指數(shù)的沖高回落。8月主要宏觀數(shù)據(jù)將9月10日前后陸續(xù)發(fā)布，重點(diǎn)關(guān)注政策持續(xù)發(fā)力效果。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價(jià)小幅回落，現(xiàn)運(yùn)行于1917美元/盎司，金銀比價(jià)80.62。美國8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加18.7萬人超過預(yù)期，但6、7月就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修，且失業(yè)率上升幅度超出預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)束的押注升溫，利多貴金屬價(jià)格。近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞不一，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示官員在未來加息路徑上仍有分歧，多數(shù)官員認(rèn)為通脹仍有上行風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致美債收益率及美元指數(shù)繼續(xù)走高。通脹有所回落但仍具有黏性，美國CPI處于2021年3月以來最低時(shí)期，歐元區(qū)核心通脹仍頑固，但較峰值幾乎減半，日本通脹則仍在走高，地區(qū)間分化加劇，投資者等待本周即將發(fā)布的美國通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)，這些至關(guān)重要的數(shù)據(jù)可能決定美聯(lián)儲(chǔ)利率前景。資金方面，我國央行已連續(xù)9個(gè)月增持黃金。截至7月末，央行黃金儲(chǔ)備達(dá)6869萬盎司，環(huán)比增加74萬盎司，區(qū)間累計(jì)增持605萬盎司黃金。截至9/1，SPDR黃金ETF持倉890.97噸，前值890.10噸，SLV白銀ETF持倉13619.95噸，前值13642.77噸。關(guān)注后續(xù)貨幣政策路徑，預(yù)計(jì)貴金屬價(jià)格支撐較強(qiáng)。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2310合約震蕩運(yùn)行，期價(jià)表現(xiàn)暫穩(wěn)，整體仍然受到3800一線附近支撐，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)維穩(wěn)。上周五大鋼材品種供應(yīng)929.63萬噸，環(huán)比減少7.91萬噸，降幅0.8%。上周五大鋼材供應(yīng)環(huán)比延續(xù)轉(zhuǎn)降，但長(zhǎng)降板增，可見企業(yè)目前品種轉(zhuǎn)產(chǎn)比例以及減產(chǎn)意愿相對(duì)有限的狀態(tài)。螺紋鋼七大區(qū)域均有不同程度減量，且以華北為主，減產(chǎn)省份集中于河北、安徽、黑龍江、四川、新疆等，增產(chǎn)省份集中于江蘇、寧夏、云南等，周產(chǎn)量下降1.8%至258.73萬噸；庫存方面，上周五大鋼材總庫存1638.92萬噸，周環(huán)比降庫4.35萬噸，降幅0.3%。上周庫存整體延去化，且繼續(xù)呈現(xiàn)長(zhǎng)降板增狀態(tài)。此外，廠庫去化幅度低于社庫，主因在于臺(tái)風(fēng)降水天氣影響廠發(fā)節(jié)奏，但市場(chǎng)短途交易影響程度有限。上周建材廠庫整體延續(xù)下降，但螺降線增，廣東、云南等省環(huán)比累庫明顯，山西、新疆等省環(huán)比降庫突出。螺紋鋼社會(huì)庫存下降7.81萬噸至581.6萬噸；螺紋鋼鋼廠庫存下降1.05萬噸至195.88萬噸。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量降幅2.2%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅6.1%。上周表觀消費(fèi)除冷軋板卷和熱軋板卷，其余品種環(huán)比消費(fèi)水平均有微減。原因在于上周建材和中厚板品種供應(yīng)水平環(huán)比下滑幅度高于庫存去化幅度，因而使得測(cè)算周消費(fèi)環(huán)比下降。綜合來看，近期宏觀消息對(duì)市場(chǎng)情緒的刺激和驅(qū)動(dòng)，將繼續(xù)支撐市場(chǎng)交易情緒，疊加高成本支撐鋼價(jià)底部，以及旺季剛需預(yù)期，進(jìn)而推動(dòng)鋼價(jià)延續(xù)偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2310合約表現(xiàn)震蕩運(yùn)行，期價(jià)窄幅整理，整體仍受到3900一線附近支撐，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)維穩(wěn)。供應(yīng)端，上周熱軋產(chǎn)量有所增加，主要增幅地區(qū)在華北地區(qū)，原因?yàn)镾GQA高爐復(fù)產(chǎn)，整體產(chǎn)量增幅較多。數(shù)據(jù)來看，熱卷周產(chǎn)量回升0.7%至320.1萬噸。庫存端，上周廠庫稍有增加，主要增幅在華東和華北地區(qū)，原因?yàn)榻诟鞯貐^(qū)出貨速度放緩，庫存稍有累積。綜合來看，應(yīng)部分區(qū)域受臺(tái)風(fēng)降水天氣影響，運(yùn)輸效率快慢不等，進(jìn)而使得區(qū)域庫存表現(xiàn)分化。廠庫小幅回落0.15萬噸至86.15萬噸；社會(huì)庫存回落1.12萬噸至289.18萬噸。消費(fèi)方面，板材消費(fèi)環(huán)比增幅0.7%。綜合來看，雖然部分區(qū)域和省份已經(jīng)在執(zhí)行減量計(jì)劃，但目前鋼廠整體減量尚不及預(yù)期，鐵水仍處于偏高水平，疊加近期需求有好轉(zhuǎn)跡象，壓制企業(yè)減產(chǎn)意愿。庫存和需求方面，受臺(tái)風(fēng)降水氣候影響，部分區(qū)域上周去庫節(jié)奏受到影響。從需求環(huán)比逐漸好轉(zhuǎn)表現(xiàn)來看，預(yù)計(jì)本周去庫效率將有所好轉(zhuǎn)。短期板材價(jià)格寬幅震蕩運(yùn)行為主。 | ||
鋁(AL) | 隔夜滬鋁主力小跌，收盤19110元/噸，跌幅0.05%。LME鋁走勢(shì)先揚(yáng)后抑，收盤2193美元/噸，漲幅0.05%。氧化鋁重心小幅跌落，收盤3111元/噸，跌幅0.26%。宏觀面，國內(nèi)利好政策提振較多，但海外對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的猜測(cè)增強(qiáng)了宏觀的不確定性。國內(nèi)供應(yīng)端，隨著云南供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)進(jìn)入尾聲，供應(yīng)壓力或逐步體現(xiàn)；電解鋁成本在氧化鋁的反彈帶動(dòng)下繼續(xù)回升。氧化鋁方面，供給端受到礦石趨緊局面的制約產(chǎn)量難有明顯提升，需求端受電解鋁增產(chǎn)支撐，近期氧化鋁期貨料以震蕩偏強(qiáng)格局為主。需求端，金九銀十傳統(tǒng)旺季到來，消費(fèi)端出現(xiàn)一定樂觀預(yù)期，但消費(fèi)端能否支撐鋁產(chǎn)品庫存的進(jìn)一步去庫仍需等待市場(chǎng)檢驗(yàn)。庫存端，周一SMM鋁錠社會(huì)庫存51.9萬噸，較上周一增加2.9萬噸，近期在途鋁錠集中到貨推動(dòng)社會(huì)庫存累庫幅度增加，前期連續(xù)去庫對(duì)鋁價(jià)的支撐出現(xiàn)動(dòng)搖。綜合來看，目前基本面上鋁供需矛盾不突出，鋁價(jià)或在宏觀利好情緒釋放之后呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)，收盤21305元/噸，跌幅0.37%；LME鋅窄幅整理，收盤2467美元/噸，漲幅0.47%。宏觀面，國內(nèi)利好政策提振較多，但海外對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的猜測(cè)增強(qiáng)了宏觀的不確定性。國內(nèi)供應(yīng)端，國內(nèi)大型礦山基本生產(chǎn)正常，內(nèi)蒙古、四川檢修礦山或?qū)⒅鸩綇?fù)產(chǎn)，冶煉端利潤(rùn)尚可，部分企業(yè)有提前結(jié)束檢修或延遲檢修計(jì)劃，疊加進(jìn)口鋅流入的補(bǔ)充，供應(yīng)端整體偏寬松；消費(fèi)端，目前終端消費(fèi)暫無明顯好轉(zhuǎn)，下游開工方面變化不大，依然需要關(guān)注驗(yàn)證旺季消費(fèi)兌現(xiàn)情況，近期國內(nèi)房地產(chǎn)利好政策頻發(fā)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于下游終端市場(chǎng)的期待。庫存端，周一SMM鋅錠社會(huì)庫存9.56萬噸，較上周一增加0.72萬噸。綜合來看，宏觀市場(chǎng)情緒偏暖，國內(nèi)需求臨近旺季有改善預(yù)期，疊加低庫存存在支撐，但國內(nèi)供應(yīng)寬松仍存壓力，警惕宏觀情緒消化后帶來的后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力延續(xù)上行走勢(shì)，收盤16865元/噸，漲幅0.69%。LME鉛走勢(shì)偏強(qiáng)震蕩，收盤2228.5美元/噸，漲幅0.16%。宏觀面，國內(nèi)利好政策提振較多，但海外對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的猜測(cè)增強(qiáng)了宏觀的不確定性。國內(nèi)供應(yīng)端，9月由于新增與復(fù)產(chǎn)，原生鉛和再生鉛供應(yīng)預(yù)期上升。成本端，對(duì)于鉛精礦及廢電瓶等原料的需求進(jìn)一步提升，鉛冶煉成本易漲難跌，且成本因素將先于供應(yīng)預(yù)增作用于鉛價(jià)。需求端，鉛蓄電池表現(xiàn)旺季不旺，企業(yè)開工小增但同比偏低，鉛價(jià)大幅上漲但終端接收度有限，部分電池企業(yè)下調(diào)開工。庫存端，周一SMM鉛錠社會(huì)庫存5.69萬噸，較上周一減少0.13萬噸， 9月原生鉛交割品牌檢修結(jié)束，加上后續(xù)交倉移庫，鉛錠社會(huì)庫存增勢(shì)將延續(xù)。綜合來看，近期鉛價(jià)漲幅較大，高位資金博弈加劇，持續(xù)走高的鉛價(jià)向下游傳導(dǎo)不暢，基本面難以支持鉛價(jià)進(jìn)一步上行。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量延續(xù)上升趨勢(shì)，本期值為3289.1萬噸，環(huán)比增加32.1萬噸，較今年均值高346.4萬噸，位于今年單周以來的中等偏高水平。本期45港鐵礦石到港量回落后小幅回升，本期到港量2487萬噸，周環(huán)比增加250萬噸，增幅11.1%，較上月均值高157.1萬噸，較今年均值高231.1萬噸。根據(jù)前期發(fā)運(yùn)量測(cè)算，預(yù)計(jì)下期中國45港鐵礦石到港量或?qū)⒃黾?10萬噸，但是考慮到臺(tái)風(fēng)天氣對(duì)于船期影響，實(shí)際到港增量或不及預(yù)期；需求端方面，上周鐵水產(chǎn)量延續(xù)增勢(shì)，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為246.9萬噸/天，周環(huán)比增加1.3萬噸/天，對(duì)比年初高26.2萬噸/天，同比增加13.3萬噸/天，上周國內(nèi)鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)動(dòng)力依舊偏強(qiáng)，前期檢修的高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，而檢修的鋼廠數(shù)量有限，因此鐵水產(chǎn)量再創(chuàng)年內(nèi)新高。本期中國45港鐵礦石庫存較上期小幅去庫后再次累庫，目前庫存絕對(duì)值仍處近三年同期最低位。截止9月1日，45港鐵礦石庫存總量12126.8萬噸，周環(huán)比累庫94.3萬噸，比今年年初庫存低1003.78萬噸，比去年同期庫存低1909.7萬噸。綜合來看，金九銀十”預(yù)期仍存，產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)若驗(yàn)證旺季需求，對(duì)價(jià)格存一定支撐，但近期高頻成交和表需數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱，價(jià)格繼續(xù)大幅反彈的空間或?qū)⑹芟蕖Ｗ蛉砧F礦石主力2401合約表現(xiàn)高位偏強(qiáng)震蕩，期價(jià)暫穩(wěn)運(yùn)行，整體仍處850一線上方，下方均線系統(tǒng)附近暫獲支撐，短期偏強(qiáng)運(yùn)行為主。 | ||
天膠及20號(hào)膠 | 夜盤天然橡膠期貨主力01合約在14235元/噸附近震蕩。隨著天然橡膠期貨快速拉漲，下游企業(yè)按需采購為主，現(xiàn)貨價(jià)格這兩日小幅下跌，天然橡膠期貨上漲開始顯乏力。不過天然橡膠下跌動(dòng)力亦不足，一方面，近期國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)各項(xiàng)優(yōu)化政策出臺(tái)，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)提振市場(chǎng)信心；另一方面膠水上漲、原料成本端支撐以及下游輪胎剛需表現(xiàn)良好，主要港口庫存繼續(xù)去庫，這些因素亦支撐天然橡膠期貨，天然橡膠期貨或?qū)⒏呶徽鹗?。從供需?shù)據(jù)來看，上周天然橡膠社會(huì)庫存將繼續(xù)下降。本周海南部分地區(qū)降雨，割膠將階段性受影響，膠水價(jià)格有所上漲。需求方面，目前輪胎出口訂單平穩(wěn)；輪胎行業(yè)開工率高于去年同期水平，上周全鋼胎開工率64.6%，增加0.13%；半鋼胎開工率72.11%，略降0.15%。宏觀上，國內(nèi)房地產(chǎn)優(yōu)化政策在廣州、深圳、北京、上海等城市逐漸實(shí)施，后期房屋銷售加快，房企資金回籠資金加快，新項(xiàng)目開工將帶動(dòng)重卡輪胎置換需求。現(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，9月6日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格下跌75-100元/噸左右，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在12850-12900元/噸附近。原料方面，云南產(chǎn)區(qū)膠水收購價(jià)格穩(wěn)定，云南干膠廠膠水收購價(jià)格參考11300-11800元/噸；海南產(chǎn)區(qū)制全乳膠水收購價(jià)格為12600元/噸，較前一工作日上漲100元/噸。綜合來看，本周天然橡膠需求將維持穩(wěn)定，但隨著天然橡膠價(jià)格上漲，加工利潤(rùn)受到一定影響，下游企業(yè)采購趨于謹(jǐn)慎。國內(nèi)處于割膠旺季，新膠供應(yīng)逐漸回升，但割膠階段性受到天氣影響；宏觀上，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善，多空因素并存，天然橡膠期貨將高位震蕩。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩上行。減產(chǎn)氛圍的利好繼續(xù)發(fā)酵，沙特上調(diào)10月銷往亞洲地區(qū)官價(jià)、反映出其對(duì)需求前景仍有信心，油價(jià)刷新年內(nèi)高點(diǎn)。供應(yīng)方面，沙特將額外減產(chǎn)100萬桶/日延長(zhǎng)3個(gè)月。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至2023年底，且表示將削減30萬桶/日原油出口配合壓縮供應(yīng)至年底。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止8月25日當(dāng)周錄得1280萬桶/日，與上周持平。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面，美國夏季燃油消費(fèi)高峰步入尾聲，需求端的季節(jié)性利好逐漸減弱。此外，全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍顯疲軟，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂情緒仍存。國內(nèi)方面，主營(yíng)煉廠在截至8月31日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為82.01%，環(huán)比增0.18%。本周大慶煉化仍處在全廠檢修期內(nèi)，天津石化2#常減壓裝置或進(jìn)入檢修，預(yù)計(jì)國內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷或有所下滑。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至8月30日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為65.63%，環(huán)比增加0.03%。9月鑫岳前期檢修裝置陸續(xù)開工，萬通、齊成計(jì)劃恢復(fù)開工，其他多數(shù)煉廠裝置負(fù)荷保持平穩(wěn)為主，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或有提升。整體來看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 夜盤PVC期貨01合約在6552元/噸附近運(yùn)行，延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)。PVC期貨走勢(shì)偏強(qiáng)，一方面是由于成本支撐較強(qiáng)，上周電石價(jià)格有所上漲，本周電石價(jià)格維持穩(wěn)定。焦炭報(bào)價(jià)上漲，后期關(guān)注蘭炭?jī)r(jià)格變動(dòng)；另一方面，近期央行、國家金融監(jiān)管總局宣布房貸政策調(diào)整，降低存量房貸利，各大一線城市地產(chǎn)認(rèn)房不認(rèn)貸等政策落地，房地產(chǎn)優(yōu)化政策提振PVC需求預(yù)期。不過PVC供應(yīng)不緊張，社會(huì)庫存偏高，這些因素或?qū)⑾拗芇VC價(jià)格上漲空間，導(dǎo)致PVC期貨日內(nèi)漲幅不大。從供需數(shù)據(jù)來看，上周PVC整體開工負(fù)荷率74.02%，環(huán)比下降0.43%，PVC生產(chǎn)負(fù)荷變動(dòng)不大。本周華東及華南樣本倉庫總庫存將繼續(xù)小幅下降。出口方面，國內(nèi)PVC粉出口尚可。國內(nèi)需求方面，下游企業(yè)按需采購為主。現(xiàn)貨方面，9月6日華東主流現(xiàn)匯自提6370-6450元/噸，09合約和現(xiàn)貨基本平水。綜合來看，本周PVC粉基本面變動(dòng)不大，PVC生產(chǎn)企業(yè)開工率負(fù)荷不高，9月份PVC需求將逐漸進(jìn)入旺季，加上宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善，PVC期貨繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截止8月31日，國內(nèi)95家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為77.3萬噸，環(huán)比增加1.8萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量53.9萬噸，中石化總產(chǎn)量15.5萬噸，中石油總產(chǎn)量5萬噸，中海油總產(chǎn)量2.9萬噸。本周期瀝青產(chǎn)能利用率為46.1%，環(huán)比增加0.8%。本周華北地區(qū)河北鑫海正常生產(chǎn)，倫特老廠裝置計(jì)劃恢復(fù)生產(chǎn)，山東地區(qū)齊魯石化轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青，華東地區(qū)個(gè)別主力煉廠計(jì)劃轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青，供應(yīng)將小幅增加。需求方面，國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共59萬噸，環(huán)比增加9.3%。北方地區(qū)剛需仍有支撐，低價(jià)資源詢盤積極性尚可，南方地區(qū)高價(jià)需求一般，加之臺(tái)風(fēng)帶來降雨因素影響，實(shí)際需求或有所受阻。整體來看，瀝青基本面偏弱，期價(jià)有下行壓力；但應(yīng)關(guān)注成本端價(jià)格變動(dòng)對(duì)瀝青價(jià)格的影響。 | ||
塑料(L) | 夜盤塑料期貨主力01合約在8436元/噸附近震蕩，整體走勢(shì)偏強(qiáng)。從成本來看，沙特和俄羅斯延長(zhǎng)消減供應(yīng)，國際原油重新上漲，成本支撐偏強(qiáng)。從供需數(shù)據(jù)來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周國內(nèi)PE檢修損失量環(huán)比繼續(xù)減少，但上游企業(yè)聚烯烴庫存不高，供應(yīng)端仍暫無較大壓力。進(jìn)口方面，LLDPE進(jìn)口報(bào)價(jià)折合人民幣高于國產(chǎn)LLDPE價(jià)格，進(jìn)口壓力有所減輕。需求方面，農(nóng)膜、包裝類、管材開工率將繼續(xù)增加。現(xiàn)貨方面，9月6日華北大區(qū)線性部分漲20-50元/噸，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8380-8500元/噸。綜合來看，上游原油價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，塑料供應(yīng)壓力依舊不大，棚膜、PE管等行業(yè)開工率將繼續(xù)小幅回升，不過隨著下游企業(yè)補(bǔ)庫需求放緩，塑料期貨價(jià)格溫和上漲。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤PP期貨主力合約01合約高位震蕩。PP期貨整體走勢(shì)偏強(qiáng)，一方面是由于成本支撐較強(qiáng)，LPG價(jià)格近期整體上漲，PDH利潤(rùn)下降至成本線附近，部分PDH裝置停車檢修，這對(duì)國內(nèi)PP期貨形成支撐作用；另一方面是由于近期廣州、深圳、北京、上海等城市房地產(chǎn)優(yōu)化政策出臺(tái)，提振市場(chǎng)信心，PP部分下游產(chǎn)品應(yīng)用于房地產(chǎn)領(lǐng)域，PP需求預(yù)期改善。從供需來看，本周新增產(chǎn)能有投放預(yù)期，但檢修裝置預(yù)計(jì)增加，供應(yīng)略下降。庫存方面，近期主要生產(chǎn)企業(yè)聚烯烴庫存暫無顯著壓力。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源報(bào)價(jià)和國產(chǎn)PP基本持平，隨著進(jìn)口利潤(rùn)改善，后期進(jìn)口貨源將略增加。需求方面，塑編等行業(yè)開工仍處于低位，但9月份逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，塑編行業(yè)開工率將小幅增加。注塑、PP管材、CPP周度開工率環(huán)比將繼續(xù)回升。現(xiàn)貨方面，9月6日華東拉絲主流價(jià)格在7800-7900元/噸。綜合來看，上游LPG等原料價(jià)格震蕩上漲，PP成本仍存在一定支撐；國產(chǎn)PP供應(yīng)壓力不大，PP注塑制品等需求好轉(zhuǎn)，隨著部分城市房地產(chǎn)優(yōu)化政策實(shí)施，下游需求整體將逐漸好轉(zhuǎn)，PP期貨價(jià)格將繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2401合約)沖高回落，成交良好，持倉量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)2140元/噸(0)，期現(xiàn)基差-240元/噸；焦炭總庫存841.34萬噸(+1.4)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率77.85%(0.94)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率92.27%(0.5)。綜合來看，近期焦炭市場(chǎng)落實(shí)一輪降價(jià)后暫穩(wěn)運(yùn)行，受房地產(chǎn)政策及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷出臺(tái)，市場(chǎng)情緒高漲，黑色系價(jià)格大幅拉漲，部分投機(jī)需求進(jìn)場(chǎng)拿貨。焦炭基本面向好改善，部分焦企出貨表現(xiàn)再度好轉(zhuǎn)。供應(yīng)方面，近期焦化企業(yè)噸焦平均盈利約24元，焦企開工積極性較強(qiáng)。需求方面，各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗，但暫未在高爐鐵水產(chǎn)量上得到體現(xiàn)。短期高鐵水、高日耗背景下剛需旺盛，短期焦炭市場(chǎng)供需逐步轉(zhuǎn)偏寬松局面。此外，近期鋼廠螺紋鋼利潤(rùn)虧損明顯擴(kuò)大，負(fù)反饋并未終止。我們認(rèn)為，上一階段焦炭市場(chǎng)存在較為明顯的供應(yīng)減、需求增的狀態(tài)，而受利潤(rùn)虧損的影響，焦企生產(chǎn)積極性偏差，導(dǎo)致了供需關(guān)系實(shí)質(zhì)性收緊。下一階段，從成材市場(chǎng)需求、產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)再分配、行政調(diào)控等角度分析，高爐鐵水產(chǎn)量下降風(fēng)險(xiǎn)較大，焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系仍有機(jī)會(huì)朝著寬松的方向發(fā)展。預(yù)計(jì)后市將震蕩整理，有高位回落可能，重點(diǎn)關(guān)注成材市場(chǎng)情緒及粗鋼平控政策。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2401合約)沖高回落，成交活躍，持倉量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情漲跌互現(xiàn)，成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1700元/噸(+20)，期現(xiàn)基差-26元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存179.17萬噸(-16.1)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用9.26天(-0.2)。綜合來看，上游方面，近期煤礦安全生產(chǎn)事故頻發(fā)，多地煤礦因此停產(chǎn)整改。陜西延安和韓城地區(qū)停產(chǎn)的煤礦仍未復(fù)產(chǎn)，山西古交和晉中地區(qū)除事故煤礦以外，前期停產(chǎn)的煤礦正在恢復(fù)生產(chǎn)。煉焦煤供應(yīng)逐步恢復(fù)，但目前主產(chǎn)地安全檢查仍嚴(yán)，對(duì)供應(yīng)端仍有壓制。進(jìn)口方面，蒙煤進(jìn)口量延續(xù)高位運(yùn)行，上周甘其毛都日均通關(guān)1241車?？诎睹擅簝r(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，受山西地區(qū)競(jìng)拍漲價(jià)和期貨盤面強(qiáng)勢(shì)上漲影響，蒙煤價(jià)格由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)。下游方面，近期各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗，但暫未體現(xiàn)到高爐鐵水產(chǎn)量上來。下游焦企對(duì)部分剛需煤種有適當(dāng)補(bǔ)庫現(xiàn)象，同時(shí)貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)有少量投機(jī)需求進(jìn)場(chǎng)，煉焦煤需求有所回升，市場(chǎng)整體穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。我們認(rèn)為，此前煉焦煤市場(chǎng)在全鏈條低庫存的前提下，受供應(yīng)的擾動(dòng)導(dǎo)致了價(jià)格的快速拉漲。但迎峰度夏收尾，臺(tái)風(fēng)及降雨氣候增多利空動(dòng)力煤行情，或從品種結(jié)構(gòu)的角度為焦煤行情止?jié)q帶來機(jī)會(huì)。此外，后續(xù)需求下降的預(yù)期較大，或從根本上利空焦煤行情的發(fā)展。預(yù)計(jì)后市將或高位回落，重點(diǎn)關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢(shì)及線上競(jìng)拍成交情況。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對(duì)高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 隔夜甲醇主力合約期價(jià)震蕩回落。供應(yīng)方面，截至8月30日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為79.51%，環(huán)比下降0.31%。本周赤峰博元15萬噸/年裝置計(jì)劃?rùn)z修，但四川瀘天化40、內(nèi)蒙古國泰40萬噸/年等甲醇裝置計(jì)劃恢復(fù)，關(guān)注秋季檢修計(jì)劃，內(nèi)地供應(yīng)暫時(shí)充裕。港口庫存方面，甲醇沿海進(jìn)口表需20.07萬噸，本周外輪顯性抵港計(jì)劃較多，或在30萬噸以上水平；預(yù)計(jì)甲醇港口庫存或大幅累庫，累庫力度由卸貨速度決定。需求方面，甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開工為49.63%，環(huán)比增加2.17%；從下游產(chǎn)業(yè)細(xì)化來看，甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE、BDO開工均增加，DMF開工平穩(wěn)。本周安徽華誼延續(xù)檢修，英力士裝置運(yùn)行穩(wěn)定，醋酸需求增加；魯西裝置恢復(fù)，氯化物需求增加；二甲醚需求變化或不大；青州恒興裝置恢復(fù)，甲醛需求增加；魯深發(fā)預(yù)期恢復(fù)，MTBE需求或增加；天津渤化MTO裝置計(jì)劃停車，關(guān)注浙江興興MTO恢復(fù)預(yù)期。整體來看，甲醇供應(yīng)端變化不大，需求有增加預(yù)期，期價(jià)或偏強(qiáng)運(yùn)行。 | ||
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場(chǎng)供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩回落運(yùn)行，收于7077元/噸，收跌幅0.25%。周三ICE原糖主力合約偏弱運(yùn)行，盤中跌幅1.47%，收盤價(jià)26.2美分/磅。國際方面，印度下個(gè)榨季禁止糖廠出口消息市場(chǎng)還在消化。泰國傳出產(chǎn)量大幅下調(diào)的報(bào)道，北半球減產(chǎn)預(yù)期支撐原糖進(jìn)一步走高。由于降雨不足導(dǎo)致甘蔗產(chǎn)量下降，印度預(yù)計(jì)將在10月開始的下一榨季禁止糖廠出口糖，為七年來首次，該消息支撐市場(chǎng)。在截至9月30日的榨季當(dāng)中，印度只允許糖出口610萬噸糖，而上一年度則允許糖廠出口創(chuàng)紀(jì)錄的1.110萬噸。2016年印度曾對(duì)糖出口征收20%的關(guān)稅，以遏制海外銷售，印度退出全球市場(chǎng)，可能會(huì)推高本就處在多年高點(diǎn)附近的紐約原糖和倫敦白糖期貨價(jià)格，引發(fā)對(duì)全球食品市場(chǎng)進(jìn)一步通脹的擔(dān)憂。國內(nèi)方面，截至8月31日，云南省累計(jì)銷售糖178.08萬噸（去年同期銷售糖141.94萬噸），產(chǎn)銷率88.55%（去年同期產(chǎn)銷率73.12%）。銷售酒精3.54萬噸（去年同期銷售酒精4.76萬噸）。8月份銷售食糖16.72萬噸，同比減少15.96萬噸。月度工業(yè)庫存23.02萬噸，同比減少29.17萬噸。產(chǎn)區(qū)制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)7220~7530元/噸，加工糖廠報(bào)價(jià)7460~7990元/噸，上調(diào)幅度在20~80元/噸。低庫存下糖企調(diào)價(jià)積極，加工糖報(bào)價(jià)逼近8000元，下游終端隨行就市采購，成交一般。短期國內(nèi)糖價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 階段性承壓 | 因天氣狀況有所改善，隔夜美玉米主力合約收低。國內(nèi)方面，昨日連玉米期價(jià)減倉下行，價(jià)格重心明顯下移。市場(chǎng)方面，國內(nèi)玉米市場(chǎng)呈現(xiàn)疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，下降20-30元/噸，鲅魚圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，降價(jià)20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區(qū)陳糧出庫1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣玉米，上周拍賣價(jià)格走軟或令市場(chǎng)下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應(yīng)充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運(yùn)費(fèi)上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而同期中儲(chǔ)包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲(chǔ)糧源出庫，目前市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕，價(jià)格近期有望承壓。操作上，建議觀望。淀粉方面，玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)陷入高位僵持階段，成本運(yùn)營(yíng)壓力高企以及虧損制約下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限，價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預(yù)計(jì)短線玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有望維持高位僵持運(yùn)。操作上，建議觀望。 | |
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購，2023年大豆播種面積進(jìn)一步提升。南方地區(qū)新豆陸續(xù)上市，中儲(chǔ)糧大豆拍賣持續(xù)，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕4000元/噸尋得支撐，目前美豆生長(zhǎng)期接近尾聲，截至9月3日，美豆結(jié)莢率為95%，快于94%的五年均值，本周美豆優(yōu)良率大幅下降，低于市場(chǎng)預(yù)期，截至9月3日，美豆優(yōu)良率為53%，上周為58%，上年同期為57%。Pro Farmer作物巡查預(yù)估美豆單產(chǎn)為49.7蒲/英畝，低于USDA所給出的50.9蒲/英畝，未來兩周美豆產(chǎn)區(qū)持續(xù)偏干，美豆單產(chǎn)仍有一定不確定性，此外，美豆壓榨需求強(qiáng)勁，對(duì)美豆形成一定支撐。國內(nèi)方面，本周油廠壓榨升至高位，截至9月1日當(dāng)周，大豆壓榨量為182萬噸，高于上周的171.76萬噸，豆粕下游提貨下降，庫存大幅上升，截至9月1日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為72.02萬噸,環(huán)比增加10.49%,同比增加4.53%。 9、10月份大豆到港放緩，豆粕供應(yīng)將逐步收緊，建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前美豆處于關(guān)鍵結(jié)莢生長(zhǎng)期，8月下旬美豆產(chǎn)區(qū)天氣轉(zhuǎn)干，天氣升水對(duì)豆油形成支撐，等待美豆產(chǎn)量進(jìn)一步驗(yàn)證。美豆油生柴需求消費(fèi)強(qiáng)勁，8月份USDA供需報(bào)告上調(diào)2022/23年度美豆油生物燃料消費(fèi)量1億磅至117億磅，美豆油走勢(shì)偏強(qiáng)。國內(nèi)方面，9-10月大豆到港 放緩，豆油供應(yīng)壓力減輕，同時(shí)雙節(jié)備貨來臨，豆油消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，豆油庫存小幅下降，截至9月1日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為100.33萬噸，環(huán)比減少2.64%,同比增加23.42%。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜P2401圍繞7700元/噸反復(fù)震蕩，目前馬棕處于增產(chǎn)周期，但馬棕產(chǎn)量恢復(fù)程度持續(xù)偏慢， SPPOMA數(shù)據(jù)顯示8月，馬棕產(chǎn)量較上月同期增加8.3%，8月份歐盟棕櫚油進(jìn)口增加，但是，隨著近期印度、中國棕櫚油庫存上升，印度、中國棕櫚油進(jìn)口放緩，8月下旬馬棕出口轉(zhuǎn)降，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示8月馬棕出口較上月同期減少3%/0.4%，馬棕庫存仍處低位，短期供應(yīng)壓力不大，但出口下滑使得棕櫚油走勢(shì)受到抑制。國內(nèi)方面，本周棕櫚油庫存延續(xù)上升，截至9月1日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為67.6萬噸，環(huán)比增加4.55%，同比增加144.26%， 8、9月份整體到港充足，短期供應(yīng)暫不缺乏。建議多單減倉。 | ||
菜籽類 | 加拿大菜籽陸續(xù)收割，上市壓力階段性加大，近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升，本周菜粕庫存上升，截至9月1日，沿海主要油廠菜粕庫存為4.4萬噸,環(huán)比增加22.22%,同比增加65.41%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加，本周菜油庫存小幅下降，較往年處于偏高水平，截至9月1日，華東主要油廠菜油庫存為29.34萬噸，環(huán)比減少5.75%,同比增加197.87%。建議暫且觀望。 | ||
雞蛋(JD) | 關(guān)注現(xiàn)貨上漲持續(xù)性 | 昨日雞蛋期價(jià)窄幅震蕩，價(jià)格圍繞3900元/500kg波動(dòng)?，F(xiàn)貨方面，目前因部分地區(qū)天氣高溫，雞蛋質(zhì)量問題更加嚴(yán)重，市場(chǎng)走貨偏慢，蛋價(jià)出現(xiàn)下滑情況，由于北方受北京市場(chǎng)蛋價(jià)穩(wěn)定影響，暫時(shí)穩(wěn)定為主，走貨速度稍有減緩，預(yù)計(jì)全國雞蛋價(jià)格或部分有繼續(xù)走低風(fēng)險(xiǎn)。自7月18日，蛋價(jià)企穩(wěn)后，目前現(xiàn)貨已經(jīng)連漲兩日，但由于近期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)奏變化較快，難以預(yù)測(cè)其可持續(xù)性?？紤]5月以及6月在產(chǎn)蛋雞存欄數(shù)據(jù)的明顯下降，蛋價(jià)再次回落到2元/斤的概率偏低。不過目前9月仍升水于現(xiàn)貨1300元/500kg左右（考慮包裝成本)，若現(xiàn)貨連續(xù)反彈到3.7元/斤才能期現(xiàn)平水，目前很難看到如此的漲幅，建議觀望。 | |
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約震蕩運(yùn)行，收漲幅0.32%，收于8820元/噸。蘋果主力開始移倉，AP2401合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅2.01%,收盤價(jià)9114元/噸。陜西早熟富士上貨也有所增多，洛川產(chǎn)區(qū)70#以上主流收購價(jià)格4.2-4.3元/斤，合陽產(chǎn)區(qū)成交價(jià)格暫穩(wěn)，75#以上半商品主流成交價(jià)格3.5-3.6元/斤，以質(zhì)論價(jià)，西部目前早富士同樣存在上色差的問題，部分產(chǎn)區(qū)貨源窩銹占比較多，影響客商訂購積極性。截至8月30日，本周全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為15.16萬噸，單周出庫量6.64萬噸，棲霞產(chǎn)區(qū)冷庫進(jìn)入清庫期，剩余庫存在新產(chǎn)季之前陸續(xù)清庫。山東產(chǎn)區(qū)庫存果行情平穩(wěn)運(yùn)行，早熟嘎啦上貨量增加，好貨價(jià)格穩(wěn)定，一般質(zhì)量貨源價(jià)格趨弱運(yùn)行。紅將軍上市量雖有增多，但質(zhì)量問題影響現(xiàn)貨交易，客商轉(zhuǎn)調(diào)庫存貨源，低庫存對(duì)蘋果價(jià)格仍有支撐，預(yù)計(jì)短期蘋果價(jià)格區(qū)間震蕩運(yùn)行。 | ||
生豬(LH) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊?，?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊(cè)倉單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊?，?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊(cè)倉單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約偏弱運(yùn)行，收于17615元/噸，收跌幅0.4%。周三ICE美棉主力合約偏弱運(yùn)行，盤中跌幅2.08%，收盤價(jià)87.01美分/磅。國際方面， 據(jù)美國旱情最新監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截至8月22日全美干旱區(qū)域面積占比為32.7%，較前一周（30.6%）增加2.1個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)處于近年偏高水平。從得州情況來看，該地干旱面積占比在78.7%，較上周（71.4%）增加7.3個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)處于近年較高水平。近期全美棉區(qū)高溫天氣持續(xù)，其中西南棉區(qū)得州高溫天氣未能得到改善，目前受持續(xù)高溫帶來的不利影響，全美尤其主產(chǎn)棉區(qū)得州整體墑情嚴(yán)重不足，苗情持續(xù)轉(zhuǎn)差，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于新年度棉花供應(yīng)的擔(dān)憂。國內(nèi)方面， 9月4日儲(chǔ)備棉銷售資源20001.2021噸，實(shí)際成交20001.2021噸，成交率100%。平均成交價(jià)格17686元/噸，較前一日下跌523元/噸，折3128價(jià)格18242元/噸，較前一日下跌408元/噸。本輪儲(chǔ)備棉拋售進(jìn)口棉及國內(nèi)棉花同時(shí)進(jìn)行，在一定程度上增加棉花供應(yīng)。下游全棉坯布市場(chǎng)，整體好轉(zhuǎn)程度有限。價(jià)格方面，局部織廠和貿(mào)易商上調(diào)價(jià)格，但更多的廠商受限于下游需求疲弱，維持原價(jià)走貨。本周市場(chǎng)整體開機(jī)回暖有限，目前整體負(fù)荷維持在58%左右水平，庫存方面也繼續(xù)小幅下滑，當(dāng)前29.4天。市場(chǎng)需求雖恢復(fù)，但訂單量仍舊不大，市場(chǎng)依舊在等待9月新增訂單的表現(xiàn)。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格區(qū)間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
