今日早盤研發(fā)觀點2023-08-15
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊 |
宏觀 | 隔夜美股三大指數(shù)集體收漲，標(biāo)普納指分別脫離逾四周和六周來低位。十年期美債收益率創(chuàng)九個月新高，兩年期收益率四連升，一個月來首次上逼5%，10年期TIPS收益率逼近十四年最高。美元指數(shù)三連陽，創(chuàng)五周新高；日元兌美元跌穿去年日本干預(yù)匯市門檻145；俄羅斯盧布盤中跌超2%創(chuàng)17個月新低。大宗商普跌，原油回落，盤中曾跌超1%，美油跌至一周低位；黃金六連跌至近五周低位，倫錫跌超4%，與倫銅、鋁、鋅和鎳創(chuàng)至少五周低位，小麥兩個月最低。國內(nèi)方面，商務(wù)部等九部門聯(lián)合發(fā)布縣域商業(yè)三年行動計劃，提出要建立縣域統(tǒng)籌，以縣城為中心、鄉(xiāng)鎮(zhèn)為重點、村為基礎(chǔ)的農(nóng)村商業(yè)體系。到2025年，在全國打造500個左右的縣域商業(yè)“領(lǐng)跑縣”。海外方面，紐約聯(lián)儲7月份調(diào)查顯示，一年后預(yù)期通脹率為3.5%，是自2021年4月以來的最低水平，而6月份的預(yù)期通脹率為3.8%。今日重點關(guān)注中國7月主要經(jīng)濟(jì)運行數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指低開后走勢探底回升，IM收漲0.06%，其余三組期指均收跌?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)寬幅震蕩，最終收盤滬指跌0.34%，收報3178.43點；深證成指跌0.50%，收報10755.14點；創(chuàng)業(yè)板指跌1.02%，收報2164.69點。市場成交額持續(xù)低迷，僅有7419億元，北向資金凈賣出46.63億元。行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，數(shù)據(jù)確權(quán)概念股大漲，游戲、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、軟件開發(fā)、醫(yī)藥商業(yè)、旅游酒店板塊漲幅居前，房地產(chǎn)服務(wù)、汽車整車、房地產(chǎn)開發(fā)、電池板塊跌幅居前。資金方面，Shibor隔夜品種上行35.3bp報1.684%，7天期上行5.5bp報1.832%，14天期下行0.9bp報1.761%，1月期下行1.3bp報1.908%。目前IH、IF、IC、IM均在20日均線下方。上周以來，受國內(nèi)外因素的雙重影響，A股市場風(fēng)險偏好的降低。其中海外有關(guān)中國經(jīng)濟(jì)的偏空言論，加上近期人民幣匯率再度承壓，使外資出現(xiàn)大幅凈流出。國內(nèi)信托傳聞以及最新金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期等讓短期資金保持謹(jǐn)慎。不過，市場對實質(zhì)性政策的預(yù)期仍在，短期股指下探至前期低點，后期技術(shù)性修整概率較大，且上下壓力以及板塊的輪動或?qū)⑹故袌龆唐诔尸F(xiàn)反復(fù)震蕩。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價偏弱震蕩，現(xiàn)運行于1907美元/盎司，金銀比價84.38。美國7月CPI同比漲幅從6月的3%加速至3.2%，為2022年6月以來首次加速上升，但低于預(yù)期的3.3%；CPI環(huán)比上升0.2%，符合預(yù)期，與前值持平，互換市場顯示，美聯(lián)儲年內(nèi)再度加息的可能性下降。近期美國服務(wù)業(yè)繼續(xù)改善，制造業(yè)陷入萎縮，而歐元區(qū)綜合PMI繼續(xù)下降，經(jīng)濟(jì)增長幾乎停滯。通脹有所回落但仍具有黏性，美國CPI處于2021年3月以來最低時期，歐元區(qū)核心通脹仍頑固，但較峰值幾乎減半，日本通脹則仍在走高，地區(qū)間分化加劇。從貨幣政策角度來看，雖然7月美歐央行仍繼續(xù)加息，但后續(xù)行動并未給出明確的前瞻指引而是相機而動，體現(xiàn)出其鴿派立場，而日本央行的收緊或一觸即發(fā)。資金方面，我國央行已連續(xù)9個月增持黃金。截至7月末，央行黃金儲備達(dá)6869萬盎司，環(huán)比增加74萬盎司，區(qū)間累計增持605萬盎司黃金。截至8/10，SPDR黃金ETF持倉903.38噸，持平，SLV白銀ETF持倉14062.10噸，前值14044.98噸。關(guān)注后續(xù)貨幣政策路徑，美歐央行繼續(xù)加息深化了市場對衰退的定價，貴金屬價格仍有支撐。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)依然承壓運行，期價跌破3700一線附近，現(xiàn)貨市場報價表現(xiàn)弱勢調(diào)整。上周五大鋼材品種供應(yīng)929.61萬噸，環(huán)比增加1.01萬噸，增幅0.1%。上周五大鋼材供應(yīng)環(huán)比上升，但長降板增，其中建材減產(chǎn)集中于高爐企業(yè)，爐子和設(shè)備檢修，以及品種轉(zhuǎn)產(chǎn)，主要在于企業(yè)再度虧損且幅度擴張，疊加需求不佳，因而主動減產(chǎn)，政策性壓產(chǎn)的比例不高。螺紋鋼周產(chǎn)量下降1.5%至265.67萬噸；庫存方面，上周五大鋼材總庫存1675.61萬噸，周環(huán)比累庫31.39萬噸，增幅1.9%。本周庫存延續(xù)累增，主因在于市場行情偏弱調(diào)整，以及高溫和北方洪澇，疊加淡季需求特征明顯，使得去庫力度明顯減弱，進(jìn)而累增。螺紋鋼社會庫存上升13.09萬噸至610.67萬噸；螺紋鋼鋼廠庫存上升8.49萬噸至205.26萬噸。消費方面，上周五大品種周消費量降幅4.9%；其中建材消費環(huán)比降幅8%。整體來看，目前供應(yīng)水平或小幅增減變化，變但幅度有限。庫存方面則將繼續(xù)保持淡季累庫特征，鋼廠發(fā)貨節(jié)奏和市場交易氛圍將延續(xù)偏弱狀態(tài)，使得庫存累增幅度降逐步擴張，下游需求表現(xiàn)依然不樂觀，短期內(nèi)盤面壓力較大，偏弱運行為主。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2310合約表現(xiàn)偏弱運行，期價繼續(xù)回落，跌破3900一線，現(xiàn)貨市場價格表現(xiàn)小幅調(diào)整。供應(yīng)端，上周熱軋產(chǎn)量有所增加，主要增幅地區(qū)在華東和東北地區(qū)，原因為BG8月1日復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量繼續(xù)增加。RZGT產(chǎn)線逐步恢復(fù)至正常產(chǎn)量，棒材產(chǎn)量相應(yīng)減少，主要以供應(yīng)板材為主。主要降幅地區(qū)在西北地區(qū)，主要原因為BG上周加熱爐故障，產(chǎn)量減少。熱卷周產(chǎn)量回升2.1%至311.71萬噸。庫存端，上周廠庫小幅增庫2.31萬噸至85.81萬噸，部分鋼廠庫存增加是由于運輸問題導(dǎo)致，大多以正常出貨為主。綜合來看，上周累庫為預(yù)期內(nèi)變化，原因不僅在于市場行情震蕩偏弱，也在于全國高溫，北方洪澇，以及季節(jié)性需求不佳，使得廠發(fā)節(jié)奏愈發(fā)放緩；社會庫存上升1.38萬噸至288.11萬噸。消費方面，板材消費環(huán)比降幅2.8%。整體來看，基本面弱勢難以支撐卷板價格，短期依然承壓運行為主。 | ||
鋁(AL) | 隔夜滬鋁主力止跌反彈，收盤18290元/噸，漲幅0.38%。倫鋁一路下行，收盤2143.5美元/噸，跌幅1.61%。氧化鋁低位盤整，收盤2882元/噸，跌幅0.03%。宏觀面，美元周一觸及逾一個月最高，投資者因擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)而尋求避險；國內(nèi)再次關(guān)注房地產(chǎn)、地方債及其他信托產(chǎn)品風(fēng)險。國內(nèi)供應(yīng)端，云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)提速，預(yù)計8月底部分大企業(yè)能夠滿產(chǎn)，供應(yīng)壓力或逐步體現(xiàn)；電解鋁成本在氧化鋁的反彈帶動下繼續(xù)回升。氧化鋁方面，隨著電解鋁復(fù)產(chǎn)接近尾聲，消費邊際增量有限，氧化鋁價格缺乏持續(xù)上漲動能，料氧化鋁期貨或維持高位震蕩。需求端，進(jìn)入八月中旬，下游開工率特別是鋁型材板塊有所好轉(zhuǎn)，但消費端能否支撐鋁產(chǎn)品庫存的進(jìn)一步去庫仍需等待市場檢驗。庫存端，周一SMM鋁錠社會庫存50.6萬噸，較上周一減少1.1萬噸，國內(nèi)鋁錠社會庫存下行逼近50萬噸大關(guān)，但隨著云南供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)提速，市場集中到貨傳聞再起，鋁錠的庫存壓力有增大的預(yù)期。綜合來看，低庫存及消費端的回暖跡象為市場提供信心，但供應(yīng)端增加的預(yù)期使得鋁價上行承壓，預(yù)計短期滬鋁維持震蕩運行為主。后續(xù)關(guān)注消費及庫存情況。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力低開盤整，收盤20305元/噸，跌幅0.12%；倫鋅繼續(xù)大跌，收盤2351美元/噸，跌幅1.96%。宏觀面，美元周一觸及逾一個月最高，投資者因擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)而尋求避險；國內(nèi)再次關(guān)注房地產(chǎn)、地方債及其他信托產(chǎn)品風(fēng)險。國內(nèi)供應(yīng)端，國內(nèi)大型礦山基本生產(chǎn)正常，內(nèi)蒙古、四川檢修礦山或?qū)⒅鸩綇?fù)產(chǎn)，礦端供應(yīng)寬松；冶煉端利潤尚可，部分企業(yè)有提前結(jié)束檢修或延遲檢修計劃，疊加進(jìn)口鋅流入的補充，供應(yīng)壓力仍存；消費端，目前終端消費暫無明顯好轉(zhuǎn)，近期國內(nèi)地產(chǎn)端消息面偏空，拖累鋅市需求預(yù)期，依然需要關(guān)注驗證旺季消費兌現(xiàn)情況。庫存端，周一SMM鋅錠社會庫存11.65萬噸，較上周一減少0.94萬噸，近日下游逢低采買較多，國內(nèi)庫存錄減。綜合來看，近日市場再度關(guān)注信托產(chǎn)品和房地產(chǎn)事件，宏觀情緒走弱，但低庫存對鋅價仍有支撐，短期關(guān)注宏觀情緒變化。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力窄幅盤整，收盤15870元/噸，跌幅0.03%。倫鉛大跌，收盤2103.5美元/噸，跌幅1.20%。宏觀面，美元周一觸及逾一個月最高，投資者因擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)而尋求避險；國內(nèi)再次關(guān)注房地產(chǎn)、地方債及其他信托產(chǎn)品風(fēng)險。國內(nèi)供應(yīng)端，多家煉廠檢修恢復(fù)，再生精鉛新擴建產(chǎn)線亦逐漸開爐或產(chǎn)量穩(wěn)定，鉛錠供應(yīng)增量逐步體現(xiàn)。需求端，8月鉛蓄電池市場進(jìn)入傳統(tǒng)旺季時段，但終端消費尚未兌現(xiàn)，傳統(tǒng)旺季表現(xiàn)不如預(yù)期，下游企業(yè)多是以銷定產(chǎn)，且隨著鉛價持續(xù)走高，企業(yè)成本也隨之攀升，近期可關(guān)注傳統(tǒng)旺季終端是否有實質(zhì)性的改善。庫存端，周一SMM鉛錠社會庫存5.52萬噸，較上周一增加0.2萬噸，滬鉛2308合約交割在即，疊加安徽地區(qū)大型再生鉛企業(yè)新產(chǎn)能投產(chǎn)增加供應(yīng)，短期社庫增勢難改。綜合來看，8月鉛錠供應(yīng)預(yù)期增量，而消費表現(xiàn)不及預(yù)期，鉛錠累庫壓力上升；另一方面，鉛精礦和廢電瓶價格仍居高不下，高成本對鉛價起到支撐作用，短期滬鉛料維持區(qū)間震蕩。 | ||
鎳(NI) | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲現(xiàn)貨市場鎳報價在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報價至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報價+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面，上周全球鐵礦石發(fā)運端表現(xiàn)出大幅回落，其中澳巴以及非主流國家均表現(xiàn)出不同程度的下降，本期發(fā)運量2832.9萬噸，周環(huán)比減少434.6萬噸，較上月均值低148萬噸，較今年均值低65.5萬噸，位于今年以來的單周中等位附近水平，與去年同期發(fā)運趨勢保持一致，但跌幅同比有所擴大。到港方面繼上周臺風(fēng)的影響仍舊持續(xù)，本期到港量1867.4萬噸，周環(huán)比減少166.4萬噸，跌幅8.2%，鐵礦石到港量已連續(xù)三期回落；需求端方面，上周鐵水產(chǎn)量繼續(xù)增長，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為243.6萬噸/天，周環(huán)比增加2.6萬噸/天，上周唐山區(qū)域鋼廠因環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束后產(chǎn)能利用率有所提升，上周的增量主要以上期鐵水的延續(xù)量為主。從市場行為方面來看，上周粗鋼壓減預(yù)期仍是熱度不減，在此影響下鋼廠采購積極性有所減弱，但只要政策沒有實際落地，多數(shù)鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏不會下調(diào)，因此鋼廠在港口的提貨力度不減，上周也繼續(xù)表現(xiàn)出增長的趨勢。鋼廠庫存因周內(nèi)海漂貨量增加明顯，導(dǎo)致本期鋼廠總庫存止降轉(zhuǎn)增。綜合表現(xiàn)到港口庫存上，由于供應(yīng)端鐵礦到港量繼續(xù)走低，同時在港船只小幅增加，港口卸貨效率尚未完全恢復(fù)，疊加疏港方面增長顯著，本期45港庫存維持明顯去庫，45港鐵礦石庫存總量11945.9萬噸，周環(huán)比去庫344.5萬噸，比今年年初庫存低1184.6萬噸。后續(xù)臺風(fēng)天氣的影響將會慢慢減弱，到港情況或?qū)⒋蠓黾?；而鐵水產(chǎn)量仍有上升趨勢，由于目前已經(jīng)來到年內(nèi)中高位水平附近，繼續(xù)上升的空間整體有限。昨日鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)波動加劇，期價回吐周五漲幅，重回730一線下方，主力移倉換月，短期波動依然較大，整體寬幅震蕩運行。 | ||
天膠及20號膠 | 夜盤天然橡膠期貨主力01合約小幅下跌0.62%，下方關(guān)注今年5月份以來低點附近能否暫時企穩(wěn)。天然橡膠期貨下跌主要受市場情緒波動影響，7月份國內(nèi)信貸、社融等數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，股指下跌，市場交投情緒偏弱。天然橡膠供需面暫無顯著矛盾。從供需來看，國內(nèi)外目前處于割膠期，新膠供應(yīng)充裕。不過近期云南部分地區(qū)降雨導(dǎo)致膠水釋放量不及預(yù)期，建議動態(tài)關(guān)注。需求方面，目前輪胎企業(yè)生產(chǎn)加工利潤尚可，出口訂單平穩(wěn)，上周全鋼胎行業(yè)開工率在增加4.57%，半鋼胎行業(yè)開工率增加0.2%至72.03%。本周輪胎行業(yè)開工率將保持相對穩(wěn)定。現(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，8月14日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價格下跌125元/噸左右，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價格在11850-11950元/噸附近。原料方面，云南地區(qū)膠水收購價格穩(wěn)定，云南干膠廠膠水收購價格參考10300-10600元/噸；海南產(chǎn)區(qū)制全乳膠水收購價格為10700元/噸。綜合來看，短期天然橡膠期貨受宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期影響走弱，而國內(nèi)天然橡膠新膠供應(yīng)回升而需求維持穩(wěn)定，天然橡膠供需壓力不大，天然橡膠期貨將偏弱震蕩。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價震蕩下行。美元匯率上漲打壓石油期貨市場氣氛，油價回落。供應(yīng)方面，沙特額外減產(chǎn)100萬桶/日延長至9月。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止8月4日當(dāng)周錄得1260萬桶/日，較上周增加40萬桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至2023年底，且表示將8月、9月分別削減50萬桶/日和30萬桶/日原油出口配合壓縮供應(yīng)。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面，美國燃油季節(jié)性消費利好仍在延續(xù)，市場對于中國和亞洲的需求前景信心增強。國內(nèi)方面，主營煉廠在截至8月10日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為81.88%，環(huán)比下跌0.89%。大慶煉化仍將處在全廠檢修期內(nèi)，暫無其他煉廠檢修，預(yù)計國內(nèi)主營煉廠原油加工總量及平均開工負(fù)荷將有微幅下滑。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至8月9日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為67.25%，較上周下跌0.77%。8月中旬利津煉化檢修，少數(shù)煉廠負(fù)荷靈活調(diào)整，其他多數(shù)煉廠負(fù)荷保持平穩(wěn)為主。預(yù)計山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷將下滑。整體來看，原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù)，需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 夜盤PVC期貨01合約偏弱震蕩。昨日地產(chǎn)等相關(guān)股票下跌，市場交投心態(tài)偏弱。PVC下游產(chǎn)品主要應(yīng)用于房地產(chǎn)領(lǐng)域，地產(chǎn)股下跌影響市場對PVC需求預(yù)期。另外09合約即將進(jìn)入交割月份，09合約價格走勢趨于現(xiàn)貨價格，09合約和現(xiàn)貨價格基本平水。從供需數(shù)據(jù)來看，上周因停車及檢修造成的理論損失量（含長期停車企業(yè)）在7.83萬噸，本周有2家企業(yè)計劃檢修，預(yù)計檢修損失量將略增加。上周PVC整體開工負(fù)荷率74.13%，環(huán)比提升0.28%，本周PVC粉行業(yè)開工負(fù)荷率或小幅下降。社會庫存方面，華東及華南樣本倉庫總庫存42.21萬噸，較上一期減少1.05%。出口方面，海外PVC報價上漲后，關(guān)注海外需求持續(xù)性。國內(nèi)需求方面，國內(nèi)下游企業(yè)按需采購為主，追高補庫需求不高。但若價格下跌，仍將有部分企業(yè)補充庫存?，F(xiàn)貨方面，華東主流現(xiàn)匯自提5970-6030元/噸。上游原料價格方面，西北地區(qū)部分企業(yè)繼續(xù)上調(diào)電石價格，后期仍需要關(guān)注成本支撐。綜合來看，本周檢修損失量略增加，PVC粉基本面壓力依然不大，PVC期貨將繼續(xù)隨市場對宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期變動而波動。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價偏強運行。供應(yīng)方面，截止8月10日，國內(nèi)95家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為為74.7萬噸，環(huán)比增加3.8萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量45.6萬噸，環(huán)比增加0.7萬噸。中石化總產(chǎn)量20萬噸，環(huán)比增加4.1萬噸。中石油總產(chǎn)量6.2萬噸，環(huán)比下降0.1萬噸。中海油總產(chǎn)量2.9萬噸，環(huán)比持平。本周期瀝青產(chǎn)能利用率為45.3%，環(huán)比增加3.1%。雖然揚子以及齊魯石化間歇停產(chǎn)及轉(zhuǎn)產(chǎn)，但河北鑫海復(fù)產(chǎn)瀝青，帶動產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共52.4萬噸，環(huán)比增加12.7%。市場剛需緩慢回暖，部分地區(qū)需求逐漸增加，但是個別地區(qū)受降雨影響，仍難有較為明顯起色。整體來看，瀝青供應(yīng)增加、需求變動不大，預(yù)計期價或偏弱運行。 | ||
塑料(L) | 夜盤塑料期貨主力09合約震蕩整理。從成本來看，國際原油將維持偏強震蕩走勢，塑料期貨仍將受到原油波動影響。從供需數(shù)據(jù)來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周國內(nèi)PE計劃檢修損失量在8.41萬噸，環(huán)比減少0.07萬噸。不過上游石化企業(yè)聚烯烴庫存壓力不大，即供應(yīng)端仍暫無較大壓力。進(jìn)口方面，上周線性報價上漲10美元/噸，中東某外商成交在940-970美元/噸，進(jìn)口報價折合人民幣高于國產(chǎn)LLDPE價格。需求方面，農(nóng)膜及包裝類訂單將繼續(xù)增加，下游企業(yè)或?qū)樾枨笸疽约伴_學(xué)季訂單逢低補充原料庫存?，F(xiàn)貨方面，華北地區(qū)LLDPE價格在8100-8260元/噸，華東地區(qū)LLDPE價格在8170-8450元/噸。期貨09合約和現(xiàn)貨基本平水。綜合來看，塑料供應(yīng)壓力不大，棚膜、PE管等行業(yè)開工率小幅回升，上游原油價格偏強震蕩，塑料期貨短期受市場情緒偏弱影響下跌后將震蕩整理。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤PP期貨主力合約09合約上漲0.22%。近期上游原油、丙烷、甲醇等原料價格整體上漲，這對PP價格形成成本支撐。從供需來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周預(yù)計PP裝置檢修損失量在8.30萬噸，增加11%，周度供應(yīng)將小幅縮減。庫存方面，近期主要生產(chǎn)企業(yè)庫存不高。進(jìn)口方面，進(jìn)口利潤收窄，關(guān)注進(jìn)口量是否下降。出口方面，印度以及東南亞等地區(qū)需求有所好轉(zhuǎn)，出口將小幅增加。需求方面，塑編等行業(yè)開工仍處于低位，新增訂單暫無改善，短期塑編需求仍偏弱，而CPP周度開工率環(huán)比略回升。現(xiàn)貨方面，華東拉絲主流價格在7300-7430元/噸。綜合來看，上游原油、丙烷等偏強運行，成本支撐猶存；國產(chǎn)PP供應(yīng)不大，隨著海外PP報價上漲，進(jìn)口貨源壓力將略減輕，不過下游需求處于淡季，PP期貨價格將繼續(xù)震蕩運行。 | ||
PTA(TA) | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2309合約)震蕩上行，成交尚可，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情轉(zhuǎn)弱，成交良好。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價2240元/噸(0)，期現(xiàn)基差48元/噸；焦炭總庫存826.52萬噸(-29.8)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.67%(0.72)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率91.03%(1)。綜合來看，近期受煉焦煤成本大幅上漲的影響，焦炭現(xiàn)貨第四輪價格提漲迅速落地后，第五輪提漲在部分區(qū)域被提出。但另一方面，鋼廠經(jīng)營壓力較大，部分區(qū)域?qū)固績r格提降。此外，針對粗鋼產(chǎn)量平控政策是否執(zhí)行的疑問越來越大?？紤]到經(jīng)濟(jì)下行壓力及前7個月超產(chǎn)幅度較大，不排除政策調(diào)整的可能。供應(yīng)方面，近期焦化企業(yè)盈利能力提升，開工積極性較強。需求方面，鋼廠日均鐵水產(chǎn)量維持高位，對焦炭需求形成較強支撐。但值得注意的是，近期鋼廠環(huán)保限產(chǎn)政策得到落實，鋼廠將繼續(xù)通過消極采購、低庫存運行的方式壓制焦炭價格上漲。此外，近期鋼廠螺紋鋼利潤虧損明顯擴大，負(fù)反饋并未終止。我們認(rèn)為，近階段焦炭市場存在較為明顯的供應(yīng)減、需求增的狀態(tài)，而受利潤虧損的影響，焦企生產(chǎn)積極性偏差，導(dǎo)致了供需關(guān)系實質(zhì)性收緊。下一階段，從成材市場需求、產(chǎn)業(yè)鏈利潤再分配、行政調(diào)控等角度分析，高爐鐵水產(chǎn)量下降風(fēng)險較大，焦炭市場供需關(guān)系仍有機會朝著寬松的方向發(fā)展。預(yù)計后市將或有逐漸走弱可能，重點關(guān)注成材市場情緒及粗鋼平控政策。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2401合約)探底回升，成交良好，持倉量減。現(xiàn)貨市場近期行情逐漸轉(zhuǎn)跌，成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價1600元/噸(0)，期現(xiàn)基差220.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存167.07萬噸(-6.1)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用9.95天(+0.1)。綜合來看，上游方面，煤礦整體維持正常生產(chǎn)，山西停產(chǎn)煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)或基本確定復(fù)產(chǎn)計劃，煉焦煤供應(yīng)暫無明顯收窄趨勢。近期煤礦出貨順暢的情況不改，但黑色市場下游表現(xiàn)偏弱，市場情緒較前兩周有所回落，部分煤種價格開始下跌。進(jìn)口方面，隨著產(chǎn)地煤價不斷回升，澳煤性價比開始凸顯，國內(nèi)開始適當(dāng)采購，澳煤價格小幅上漲。下游方面，經(jīng)歷一波集中補庫后，近期焦企采購重回謹(jǐn)慎。不過高爐開工高位，焦煤、焦炭實際需求表現(xiàn)較好。我們認(rèn)為，當(dāng)前煉焦煤市場在全鏈條低庫存的前提下，受供應(yīng)的擾動導(dǎo)致了價格的快速拉漲。此外，鐵水產(chǎn)量下行趨勢中斷、粗鋼產(chǎn)量平控或有變數(shù)，相關(guān)因素促使焦煤市場情緒高漲。但值得注意的是，迎峰度夏過半，臺風(fēng)及降雨氣候增多利空動力煤行情，或從品種結(jié)構(gòu)的角度為焦煤行情止?jié)q帶來機會。預(yù)計后市將有高位回落的機會，重點關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢及線上競拍成交情況。 | ||
動力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜動力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會逐漸放開，產(chǎn)量將會再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價格難有大幅松動，但期貨價格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價格上漲的預(yù)期加強，我們認(rèn)為1709合約價格可能會出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 隔夜甲醇主力合約期價偏強運行。供應(yīng)方面，截至10日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為771.72%，環(huán)比下降0.81%。后期兗礦國宏計劃檢修，寧夏和寧也有檢修計劃；仍有部分裝置計劃恢復(fù)，如四川旺蒼、神木、包鋼慶華、府谷、延安能化、中煤陜西榆林等，預(yù)計后續(xù)國內(nèi)甲醇企業(yè)開工將走高。海外市場方面，伊朗開工下滑至72%，非伊開工下滑至77%。需求方面，甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開工為50.24%，周增1.56%；從下游產(chǎn)業(yè)細(xì)化來看，甲醛、二甲醚、醋酸、BDO開工增加，MTBE開工下滑，DMF開工穩(wěn)定。下游剛需拿貨、前期偏高成本支撐下，疊加港口烯烴重啟提振等，業(yè)者挺價、推漲意愿強烈，預(yù)計短期甲醇延續(xù)偏強整理，關(guān)注后續(xù)烯烴項目恢復(fù)及港口庫存變化。 | ||
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高，持倉減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價格震蕩偏弱運行，收于6873元/噸，收跌幅0.28%。周一ICE原糖主力合約震蕩偏弱運行，盤中跌幅1.27%，收盤價24.02美分/磅。國際方面，隨著全球糖供應(yīng)吃緊，多國愈發(fā)依賴從印度進(jìn)口糖。然而，印度農(nóng)業(yè)區(qū)降雨不均，令市場擔(dān)憂糖產(chǎn)量將不足，可能連續(xù)第二年下降。印度糖廠協(xié)會會長阿迪蒂亞·瓊瓊瓦拉說，印度糖主產(chǎn)區(qū)馬哈拉施特拉邦和卡納塔克邦6月降水不足，致收成承壓。這一協(xié)會預(yù)測，糖產(chǎn)量在2023年至2024年制糖周期將減少3.4%至3170萬噸。印度糖減產(chǎn)同時，印度將利用更多糖制造生物燃料。印度糖廠協(xié)會預(yù)測，印度將把450萬噸糖轉(zhuǎn)化成乙醇，同比增加9.8%。巴西對外貿(mào)易秘書處(Secex) 公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西8月第一周出口糖63.11萬噸，日均出口量為15.78萬噸，較上年8月全月的日均出口量12.86萬噸增加23%。巴西壓榨數(shù)據(jù)、對天氣關(guān)注的熱度下降，導(dǎo)致糖價在連續(xù)上漲之后開始回落。巴西行業(yè)組織UNICA公布最新數(shù)據(jù)顯示，7月上半月巴西中南部地區(qū)壓榨甘蔗4837.3萬噸，同比增加4.21%，產(chǎn)糖324.1萬噸，同比增加8.86%，甘蔗糖分140.58kg/噸，同比下降1.69%，甘蔗制糖比50.01%，同比增加2.94%，累計壓榨甘蔗2.5825億噸，同比增加10.1%，累計產(chǎn)糖1547萬噸，同比增加21.88%。與6月下半月相比，甘蔗壓榨量、糖產(chǎn)量以及壓榨比例均有提高，甘蔗糖分降幅減少，顯示壓榨速度已經(jīng)進(jìn)入了高峰，但累計數(shù)據(jù)增幅較6月下半月仍有下降，表明增速在減慢。壓榨的進(jìn)一步提速，打破了因6月下半月增速減緩預(yù)期，也顯示出在巴西中南部壓榨期間，供應(yīng)大量增加是主要方向，最近的三個月處于最壓榨最高峰階段，糖價將受到來自供應(yīng)的壓力。國內(nèi)方面，截至7月底，全國累計銷售食糖738萬噸，同比增加62萬噸；累計銷糖率82.3%，同比加快11.5%。其中7月單月全國銷售糖50萬噸，同比減少26萬噸，7月單月全國銷糖量環(huán)比減少，但產(chǎn)銷率高于去年同期，數(shù)據(jù)仍相對利多，短期支撐糖市。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 階段性承壓 | 因天氣狀況有所改善，隔夜美玉米主力合約收低。國內(nèi)方面，昨日連玉米期價減倉下行，價格重心明顯下移。市場方面，國內(nèi)玉米市場呈現(xiàn)疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，下降20-30元/噸，鲅魚圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，降價20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區(qū)陳糧出庫1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣玉米，上周拍賣價格走軟或令市場下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應(yīng)充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運費上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而同期中儲包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲糧源出庫，目前市場供應(yīng)相對充裕，價格近期有望承壓。操作上，建議觀望。淀粉方面，玉米淀粉現(xiàn)貨市場陷入高位僵持階段，成本運營壓力高企以及虧損制約下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場價格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限，價格上行又缺乏足夠的推動力。預(yù)計短線玉米淀粉現(xiàn)貨市場價格有望維持高位僵持運。操作上，建議觀望。 | |
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實施飼用豆粕減量替代行動，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補貼力度，推動擴大大豆政策性收儲和市場化收購，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。東北及南方地區(qū)大豆余量不足1成，但中儲糧大豆拍賣持續(xù)，同時大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，對大豆價格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕反彈突破4500元/噸，8月大豆供需報告中，USDA下調(diào)2023/24年度美豆單產(chǎn)1.1蒲/英畝至50.9蒲/英畝，產(chǎn)量隨之下調(diào)258萬噸至1.1445億噸，出口下調(diào)68萬噸至4967萬噸，期末庫存下調(diào)149萬噸至667萬噸，庫銷比由7.01%降至5.77%，2023/24年度全球大豆產(chǎn)量和消費量分別下調(diào)252萬噸和57萬噸，期末庫存下調(diào)158萬噸至1.1940億噸。2023/24年度美豆單產(chǎn)低于市場預(yù)估，美豆供需呈現(xiàn)偏緊格局，關(guān)注后期單產(chǎn)實際兌現(xiàn)情況。美豆優(yōu)良率本周小幅回升，但仍處低位水平，截至8月6日，美豆優(yōu)良率為54%，上周為52%，上年同期為59%，八月上中旬美豆產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，天氣風(fēng)險對美豆支撐下降，美豆天氣炒作接近尾聲，單產(chǎn)進(jìn)入關(guān)鍵驗證期，近期美豆上方壓力整理偏大，需關(guān)注美豆單產(chǎn)實際兌現(xiàn)情況。國內(nèi)方面，本周油廠壓榨升至高位，截至8月11日當(dāng)周，大豆壓榨量為183.89萬噸，高于上周的176.77萬噸，豆粕下游提貨加速，庫存止升轉(zhuǎn)降，截至8月11日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為66.44萬噸,環(huán)比減少13.75%,同比減少25.92%，進(jìn)口大豆到港高峰過后，8月中下旬豆粕供應(yīng)將逐步收緊，且7月巴西大豆裝運偏慢，后期大豆到港節(jié)奏存在不確定性，市場擔(dān)憂情緒有所上升。建議多單滾動操作。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前美豆處于關(guān)鍵結(jié)莢生長期，8月中旬美豆產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，天氣升水對豆油支撐減弱，等待美豆產(chǎn)量進(jìn)一步驗證。盡管俄烏沖突持續(xù)，但葵花油供應(yīng)暫不缺乏，市場對油脂供應(yīng)擔(dān)憂情緒有所緩解。國內(nèi)方面，本周油廠開機率下降，豆油供應(yīng)壓力減輕，消費有所好轉(zhuǎn)，豆油庫存小幅下降，截至8月11日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為107.03萬噸，環(huán)比減少1.65%,同比增加23.76%。建議多單滾動操作。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油圍繞7400元/噸震蕩，7月份馬來西亞棕櫚油月度報告，7月份馬棕產(chǎn)量為1610052噸，環(huán)比上升11.21%，同比上升2.32%，月度出口量為1353925噸，環(huán)比上升15.55%，同比上升2.16%，截至7月底，馬棕庫存為1731512噸，環(huán)比上升0.68%，同比下降2.33%。此前路透/彭博預(yù)估7月末馬棕庫存為179萬噸，MPOB所公布的馬棕庫存低于市場預(yù)期。目前馬棕處于增產(chǎn)周期，馬棕產(chǎn)量延續(xù)回升， SPPOMA數(shù)據(jù)顯示8月1-10日，馬棕產(chǎn)量較上月同期增加12%，印度、中國等主要進(jìn)口國棕櫚油補庫行情帶動近期馬棕出口好轉(zhuǎn)，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示8月1-10日馬棕出口較上月同期上升5.88%/17.52%。但是，當(dāng)前俄羅斯葵花油供應(yīng)充足，且烏克蘭菜籽進(jìn)入上市高峰期，歐盟菜籽菜油供應(yīng)壓力顯現(xiàn)，7月份以來俄烏沖突所引發(fā)的物流受阻擔(dān)憂有所弱化，同時，隨著近期印度、中國棕櫚油庫存快速上升，出口空間受到抑制。國內(nèi)方面，7、8月份棕櫚油到港壓力偏高，但本周棕櫚油到港放緩，庫存延續(xù)下降，截至8月11日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為60.84萬噸，環(huán)比減少1.49%，同比增加176.42%。建議多單滾動操作。 | ||
菜籽類 | 加拿大菜籽產(chǎn)區(qū)降水偏少引發(fā)減產(chǎn)擔(dān)憂，同時三季度菜籽到港壓力逐步減輕，菜籽壓榨降至低位，且菜粕進(jìn)入消費旺季，本周菜粕庫存下降，較往年處于偏低水平，截至8月11日，沿海主要油廠菜粕庫存為1.5萬噸,環(huán)比減少11.76%,同比減少71.15%。操作上建議多單滾動操作。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加，本周菜油庫存小幅下降，截至8月11日，華東主要油廠菜油庫存為29.54萬噸，環(huán)比減少5.89%,同比增加116.41%。建議暫且觀望。 | ||
雞蛋(JD) | 關(guān)注現(xiàn)貨上漲持續(xù)性 | 昨日雞蛋期價窄幅震蕩，價格圍繞3900元/500kg波動?，F(xiàn)貨方面，目前因部分地區(qū)天氣高溫，雞蛋質(zhì)量問題更加嚴(yán)重，市場走貨偏慢，蛋價出現(xiàn)下滑情況，由于北方受北京市場蛋價穩(wěn)定影響，暫時穩(wěn)定為主，走貨速度稍有減緩，預(yù)計全國雞蛋價格或部分有繼續(xù)走低風(fēng)險。自7月18日，蛋價企穩(wěn)后，目前現(xiàn)貨已經(jīng)連漲兩日，但由于近期雞蛋現(xiàn)貨價格節(jié)奏變化較快，難以預(yù)測其可持續(xù)性。考慮5月以及6月在產(chǎn)蛋雞存欄數(shù)據(jù)的明顯下降，蛋價再次回落到2元/斤的概率偏低。不過目前9月仍升水于現(xiàn)貨1300元/500kg左右（考慮包裝成本)，若現(xiàn)貨連續(xù)反彈到3.7元/斤才能期現(xiàn)平水，目前很難看到如此的漲幅，建議觀望。 | |
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅0.88%，收于8759元/噸。目前合陽70#以上主流成交價格4.2元/斤左右，商品果70#以上4.5-4.6元/斤。截至8月9日，本周全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為40.07萬噸，單周出庫量10.19萬噸，環(huán)比上周走貨有所加快。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為5.80%，較上周減少1.42%。山東產(chǎn)區(qū)走貨速度較上周有所加快，主要原因位當(dāng)前西北早熟嘎啦等品種出現(xiàn)大量返青現(xiàn)象，好貨價格依然偏硬，但一般貨源商品率下滑比較嚴(yán)重，拉回批發(fā)市場后發(fā)面情況較多，導(dǎo)致部分客商重新選擇冷庫老富士，走貨速度有所加快。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為3.54%，較上周減少0.97%。套袋方面，陜西產(chǎn)區(qū)本年度套袋量相比去年有所上升，預(yù)計增加3成左右。目前從蘋果生長情況來看，陜西商品率較上一年度有所下降，新季蘋果質(zhì)量存疑。近期嘎啦好貨難大量組織，且市場反饋一般，客商收購積極性較差，利好山東冷庫老富士去庫，預(yù)計短期內(nèi)庫存果價格穩(wěn)定運行。西部早熟客商目前多集中于白水、合陽產(chǎn)區(qū)，可關(guān)注該產(chǎn)區(qū)價格變化。此外，東西部嘎啦陸續(xù)進(jìn)入摘袋上色階段，短期蘋果期價區(qū)間震蕩為主。 | ||
生豬(LH) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長傳聞影響，儲備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預(yù)報倉單增加7至12張，兩者合計相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計算時間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長傳聞影響，儲備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預(yù)報倉單增加7至12張，兩者合計相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計算時間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于17160元/噸，收跌幅0.17%。周一ICE美棉主力合偏弱運行，盤中跌幅1.59%，收盤價86.49美分/磅。國際方面，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布的8月供需報告顯示期初庫存將增加，但產(chǎn)量將減少250萬包，導(dǎo)致2023/24年度美國棉花出口、國內(nèi)使用量和期未庫存下降。USDA預(yù)計美國期未庫存為310萬包，7月報告為380萬包。8月供需報告顯示，美國2023/24年度棉花產(chǎn)量預(yù)估為1399萬包，7月預(yù)估為1650萬包。全球2023/24年度棉花產(chǎn)量預(yù)估為1.1412億包，7月預(yù)估為1.1684億包。國內(nèi)方面，根據(jù)國家相關(guān)部門要求和2023年中央儲備棉銷售的公告中公布的中央儲備棉銷售底價計算公式，第三周(8月14日-8月18日)銷售底價為17353元/噸(折標(biāo)準(zhǔn)級3128B)。本輪儲備棉拋售進(jìn)口棉及國內(nèi)棉花同時進(jìn)行，在一定程度上增加棉花供應(yīng)。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2023年7月，我國紡織品服裝出口總額271.15億美元，同比降幅18.38%，連續(xù)第三個月呈下降態(tài)勢且降幅持續(xù)擴大，環(huán)比增加0.45%; 其中紡織品出口額111.54億美元，同比下降17.89%，環(huán)比下降3.57%;服裝出口額159.61億美元，同比下降18.73%，環(huán)比增加3.47%。下游純棉紗市場整體延續(xù)淡季行情，坯布端表現(xiàn)亦是如此。在淡季行情下織廠生產(chǎn)意愿不高，整體開機率穩(wěn)中有降，目前開機水平在56.7%附近。目前常規(guī)品種出貨情況不佳，織廠實際讓價成交。目前織廠累庫存維持累積，織廠平均庫存水平在31.2天左右，部分廠家?guī)齑鎵毫^大。近期棉紗價格穩(wěn)中偏弱，加上下游淡季行情，織廠目前采購棉紗隨用隨買為主，整體維持謹(jǐn)慎。預(yù)計短期棉花價格區(qū)間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
