今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-07-14
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 隔夜美股再漲，三大美股指連漲四日，標(biāo)普納指再創(chuàng)逾一年新高。兩年期美債收益率連續(xù)兩日降逾10個基點(diǎn)。美元指數(shù)一年多來首次跌穿100.00關(guān)口 ，日元六連漲。原油三日連創(chuàng)逾兩月新高，一度漲近2%。黃金創(chuàng)近一個月新高。倫銅創(chuàng)逾兩月新高。國內(nèi)方面，中國6月出口同比降12.4%，進(jìn)口同比降6.8%；原油、天然氣、煤等能源產(chǎn)品進(jìn)口量猛增，大豆進(jìn)口量同比大漲超24%；海關(guān)總署表示，下半年外貿(mào)穩(wěn)增長仍面臨較大壓力，但有信心有基礎(chǔ)有條件實(shí)現(xiàn)促穩(wěn)提質(zhì)目標(biāo)。海外方面，美國6月PPI同比升0.1%，低于預(yù)期的0.4%，并創(chuàng)2020年8月以來新低，前值修正為升0.9%；環(huán)比上升0.1%，低于預(yù)期的0.2%，前值修正為降0.4%。6月核心PPI同比上漲2.4%，低于預(yù)期的2.6%，創(chuàng)2021年2月以來最低。今日重點(diǎn)關(guān)注美國7月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指走勢上行，2*IH/IC主力合約比值擴(kuò)大至0.8397?，F(xiàn)貨方面，滬指漲1.26%，深證成指漲1.61%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.85%。成交額超過9000億，北向資金凈買入逾130億。行業(yè)板塊呈現(xiàn)普漲態(tài)勢，文化傳媒、半導(dǎo)體、貴金屬、醫(yī)療服務(wù)、電子元件、釀酒行業(yè)漲幅居前，僅汽車整車、汽車零部件、汽車服務(wù)等汽車產(chǎn)業(yè)鏈與旅游酒店、電力行業(yè)逆市下跌。資金方面，Shibor隔夜品種上行20.4bp報1.439%，7天期上行0.1bp報1.782%，14天期上行3.1bp報1.795%，1月期上行0.1pb報2.078%。目前IH、IF、IC站上20日均線，IM仍在均線下方。短期，本周前三個交易現(xiàn)貨市場總體以橫盤震蕩調(diào)整為主，但深市和創(chuàng)業(yè)板市場表現(xiàn)的較強(qiáng)，在北向資金持續(xù)回流影響下，市場的情緒迎來大幅改善，推動市場重心上移。不過年中宏觀數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐，結(jié)構(gòu)上對市場或有承壓，同時中報行情中業(yè)績欠佳品種也對市場有所壓制。短期內(nèi)指數(shù)日線級別整體或仍以震蕩整理為主。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價震蕩整理，現(xiàn)運(yùn)行于1960美元/盎司，金銀比價81。美國6月通脹降超預(yù)期，市場押注7月為美聯(lián)儲最后一次加息，并下調(diào)對歐美其他央行加息預(yù)期，美元走弱提振貴金屬價格。近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍具有韌性，美國GDP數(shù)值大幅上修，一季度美國GDP按年增長2%，較此前公布的修正數(shù)據(jù)上修0.7%，為美聯(lián)儲繼續(xù)加息提供支撐。不過美國通脹數(shù)據(jù)顯示，6月美國PCE物價指數(shù)首次跌破4%，通脹降溫趨勢越發(fā)明顯。當(dāng)前美歐經(jīng)濟(jì)活動改善，主因服務(wù)業(yè)快速回暖，通脹壓力反復(fù)，但中期的經(jīng)濟(jì)展望仍舊疲弱，且金融穩(wěn)定的風(fēng)險已經(jīng)增加，在高負(fù)債水平及經(jīng)濟(jì)從長期低利率轉(zhuǎn)向高利率的情況下，將可能對整個金融系統(tǒng)產(chǎn)生沖擊。資金方面，我國央行連續(xù)7個月購入黃金，央行繼去年11月以來，累計增持黃金463萬盎司，約合131.26噸。截至7/12，SPDR黃金ETF持倉914.66噸，前值914.95噸，SLV白銀ETF持倉14399.09噸，持平。關(guān)注后續(xù)貨幣政策路徑，美歐央行繼續(xù)加息深化了市場對衰退的定價，貴金屬價格仍有支撐。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)探底回升，期價震蕩加劇，整體仍處3700一線上方，短期或波動加劇，現(xiàn)貨市場報價表現(xiàn)小幅回升。供應(yīng)方面，上周五大鋼材品種供應(yīng)936.72萬噸，減量4.02萬噸，降幅0.4%。上周五大鋼材供應(yīng)轉(zhuǎn)降，其中長增板降，長流程企業(yè)減產(chǎn)比例環(huán)比略有提升，但對板材品種影響較大。螺紋鋼周產(chǎn)量回升0.2%至277.2萬噸，上周建材預(yù)期內(nèi)環(huán)比延續(xù)回升，但增幅不大。螺紋高爐減產(chǎn)居多，除華東和華中，其余區(qū)域均有不同程度增加。其中減產(chǎn)省份集中于福建、黑龍江、湖南、江蘇等；增量省份集中于山西、四川、吉林等。庫存端，上周五大鋼材總庫存1601.16萬噸，周環(huán)比增庫20.4萬噸，增幅1.3%。上周庫存環(huán)延續(xù)累增，增幅環(huán)比收窄，區(qū)域分化表現(xiàn)較為明顯，主因在于部分區(qū)域發(fā)貨節(jié)奏恢復(fù)。但受限于行情弱勢震蕩，采購節(jié)奏進(jìn)度較緩，因而使得區(qū)域分化表現(xiàn)明顯。螺紋鋼廠庫下降6.74萬噸至196.76萬噸，上周建材廠庫轉(zhuǎn)降。區(qū)域方面，除東北和西北，其余均有不同幅度下降；社會庫存上升14.61萬噸至554.96萬噸，淡季累庫趨勢延續(xù)。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量降幅6.3%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅12.2%。綜合來看，現(xiàn)階段建材消費(fèi)處于相對偏低水平，供應(yīng)逐步緩增，淡季累庫趨勢延續(xù)，基本面壓力后期將越發(fā)凸顯，預(yù)計盤面壓力較大，短期表現(xiàn)或?qū)挿磉\(yùn)行。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2310合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng)，期價跌勢暫緩，站上3800一線附近阻力，短期或波動加劇，現(xiàn)貨市場價格表現(xiàn)小幅回升。供應(yīng)端，上周熱軋產(chǎn)量小幅下降，主要降幅地區(qū)在東北和華北地區(qū)，原因?yàn)锳G本月整月檢修，產(chǎn)量有所下降；TG目前單線生產(chǎn)，產(chǎn)量較低；DH預(yù)計檢修至下月；TJTT目前轉(zhuǎn)爐異常，產(chǎn)量下降。主要增幅地區(qū)在華東地區(qū)，上周SGRZ產(chǎn)線全部恢復(fù)正常，產(chǎn)量稍有增加。Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示，截至7月6日，熱卷周度產(chǎn)量305.49萬噸，環(huán)比下降5.57萬噸，長流程企業(yè)減產(chǎn)比例環(huán)比略有提升，對板材品種影響較大。庫存端，熱卷廠庫上升1.29萬噸至89.74萬噸，上周廠庫小幅增庫，同建材表現(xiàn)相似，區(qū)域分化突出。綜合來看，區(qū)域分化主因在于上周交易日恢復(fù)正常，廠發(fā)節(jié)奏環(huán)比加快。也在于市場行情窄幅波動，交易情緒不高，因而使得部分區(qū)域廠庫累增；社庫上漲8.8萬噸至281.4萬噸。需求端，板材消費(fèi)環(huán)比降幅0.7%。上周表觀消費(fèi)除熱軋和中厚板，其余品種表觀消費(fèi)環(huán)比略有回升，同比去年均值來看，現(xiàn)階段建材消費(fèi)處于相對偏低水平，板材表現(xiàn)較建材偏好。預(yù)計市場面短期難有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，供應(yīng)端壓力不減，熱卷價格承壓運(yùn)行。 | ||
鋁(AL) | 暫時觀望 | 隔夜LME鋁價1912.5美元/噸，下跌0.18%，隔夜滬主連收14460元/噸，滬鋁現(xiàn)貨貼水150元/噸，LME鋁現(xiàn)貨貼水21.5美元/噸,LME庫存較昨減少3150噸至噸，上期所注冊倉單增加297噸至362890噸。昨日現(xiàn)貨上海成交集中14180-14190元/噸，對當(dāng)月貼水150-140元/噸，廣東地區(qū)現(xiàn)貨成交價格集中在14230~14240元/噸，粵滬價差維持在50元/噸附近。華東地區(qū)下游企業(yè)僅按剛需采購，現(xiàn)貨貼水維穩(wěn)，中間商暫無利潤空間操作，持貨商出貨雖然積極，但并未因成交較差而主要降價出售，整體成交顯現(xiàn)消費(fèi)較差，供需僵持狀態(tài)。昨日社會庫存較上周四增加1萬噸，合計126.7萬噸。政策無進(jìn)一步消息，盤面多空比較僵持，雖基本面利空，但處于減產(chǎn)期長線空單仍需謹(jǐn)慎，操作上，建議暫時觀望或者維持逢低建多的思路。 | |
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力高位震蕩，收盤20600元/噸，收漲0.32%。倫鋅大幅上漲，收盤2475美元/噸，收漲2.08%。宏觀面，周四美元跌至2022年4月以來最低，數(shù)據(jù)顯示美國6月消費(fèi)者物價漲幅放緩，暗示美聯(lián)儲今年可能只需再加息一次。國內(nèi)供應(yīng)端，由于鋅精礦加工費(fèi)處于相對高位，煉廠的盈利水平處于歷史同期中高位；7-8月進(jìn)入集中檢修期，產(chǎn)量預(yù)計環(huán)比回落，不過低價進(jìn)口鋅錠流入兌現(xiàn)，部分抵消煉廠檢修影響；消費(fèi)端，下游對后續(xù)市場消費(fèi)持觀望態(tài)度，當(dāng)前下游實(shí)際新增訂單及終端需求暫時未見好轉(zhuǎn)，關(guān)注后續(xù)國內(nèi)政策端對消費(fèi)的刺激情況；庫存端，周一鋅錠社會庫存11.33萬噸，較上周五減少0.31萬噸，近期社會庫存表現(xiàn)依然為低位震蕩。整體來看，受宏觀情緒好轉(zhuǎn)提振鋅價上漲，但仍需警惕進(jìn)口帶來的供應(yīng)端壓制，預(yù)計短期鋅價以承壓震蕩為主。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力向上拉升，收盤15775元/噸，收漲0.77%。倫鉛一路震蕩上揚(yáng)，收盤2117.5美元/噸，收漲1.07%。宏觀面，周四美元跌至2022年4月以來最低，數(shù)據(jù)顯示美國6月消費(fèi)者物價漲幅放緩，暗示美聯(lián)儲今年可能只需再加息一次。國內(nèi)供應(yīng)端，7月供應(yīng)端原生鉛及再生精鉛仍以檢修恢復(fù)為主，但受到原料供應(yīng)偏緊影響部分冶煉廠產(chǎn)能釋放或較為有限。需求端，下游鉛蓄電池市場傳統(tǒng)淡季逐漸進(jìn)入尾聲，部分電池企業(yè)非常規(guī)放假時間減少，鉛消費(fèi)開始出現(xiàn)些許好轉(zhuǎn)跡象。但下游市場目前仍以剛需采購為主，市場對消費(fèi)恢復(fù)的預(yù)期普遍延至8月中下旬，鉛消費(fèi)好轉(zhuǎn)程度有限。庫存端，周一鉛錠社會庫存3.27萬噸，較上周一增加0.26萬噸，滬鉛2307合約交割前移倉需求使得社會庫存上升，后續(xù)隨著煉廠復(fù)產(chǎn)、期貨交割等因素，鉛錠庫存仍將面臨累增的壓力。綜合來看，國內(nèi)鉛市場基本面呈小幅供過于求格局，仍需等待復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)化與市場環(huán)境的持續(xù)好轉(zhuǎn)。短期鉛價有望延續(xù)震蕩走勢。 | ||
鎳(NI) | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲現(xiàn)貨市場鎳報價在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報價至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報價+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供需方面，供應(yīng)端，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量自上期短暫后落后再次出現(xiàn)大幅增量，本期增幅相對較大。本期發(fā)運(yùn)量3468.1萬噸，周環(huán)比增加237.1萬噸，較上月均值高561萬噸，較今年均值高579.9萬噸，位于今年以來的單周絕對高位水平。 本期中國45港口鐵礦石到港量已經(jīng)連續(xù)兩期呈現(xiàn)增勢，本期到港量2360.1萬噸，周環(huán)比增加110.8萬噸，增幅4.9%，較上月均值高28.3萬噸，較今年均值高139.1萬噸，目前鐵礦石到港量稍高于今年均線值，同位于近一個月以來的中等偏高位。需求端，本周鐵水產(chǎn)量小幅波動，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為246.82萬噸/天，周環(huán)比下降0.06萬噸/天，對比年初高26.1萬噸/天，同比增加15.98萬噸/天，鐵水產(chǎn)量自上期到年內(nèi)新高后，明顯看出繼續(xù)上升空間不足，本周鐵水產(chǎn)量雖然沒有出現(xiàn)明顯回落，但是已經(jīng)有了回落跡象，伴隨下周檢修鋼廠數(shù)量的增多，鐵水產(chǎn)量或?qū)⑦M(jìn)入下行通道。庫存端，中國45港鐵礦石庫存連續(xù)三期呈現(xiàn)去庫趨勢，目前已降至年內(nèi)絕對低位水平。截止7月7日，45港鐵礦石庫存總量12638.56萬噸，周環(huán)比去庫103.4萬噸，比今年年初庫存低492萬噸，比去年同期庫存低16萬噸。目前鋼廠減產(chǎn)還是局部減產(chǎn)，后期鋼廠可能會因?yàn)槔麧櫟氖湛s主動減產(chǎn)檢修數(shù)量增加，需求走弱或?qū)⒔o礦價帶來一定的壓力。昨日鐵礦石主力2309合約繼續(xù)小幅走強(qiáng)，期價重回800一線上方，短期表現(xiàn)依然偏強(qiáng)運(yùn)行為主，預(yù)計整體波動依然較大。 | ||
天膠及20號膠 | 夜盤天然橡膠期貨主力合約繼續(xù)震蕩運(yùn)行，近期關(guān)注5日均線附近能否企穩(wěn)。進(jìn)入7月份國內(nèi)新膠供應(yīng)繼續(xù)回升，而下游需求相對穩(wěn)定，供需暫無顯著壓力。供需來看，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)膠水上量，新膠供應(yīng)存增加預(yù)期。海南產(chǎn)區(qū)膠水繼續(xù)上量，日膠水量約5000噸左右水平。需求方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，當(dāng)前全鋼輪胎廠家開工基本穩(wěn)定，鋼輪胎廠家開工表現(xiàn)較好。現(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，7月13日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價格穩(wěn)定，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價格在12350-12400元/噸附近。原料方面，云南產(chǎn)區(qū)膠水價格穩(wěn)定，干膠廠膠水收購價格參考10900-11300元/噸；海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購價格下調(diào)100元/噸左右，制全乳膠水收購價格為10800元/噸。綜合來看，市場對宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期將有所改善；天然橡膠新膠供應(yīng)回升而需求維持穩(wěn)定，天然橡膠供需暫無顯著矛盾，后期繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策相關(guān)消息。天然橡膠期貨整體反彈至震蕩區(qū)間上沿附近，整體將繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價震蕩上行。美元指數(shù)跌至一年來的最低點(diǎn)，且有跡象顯示中國原油進(jìn)口量維持高位，油價繼續(xù)上漲。供應(yīng)方面，沙特7月額外減產(chǎn)100萬桶/日。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止7月7日當(dāng)周錄得1230萬桶/日，較上周減少10萬桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至2023年底。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面，美國駕駛高峰季到來，出行需求帶來的汽油消費(fèi)增長將推動原油需求。國內(nèi)方面，截至6月29日，國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷為77.3%，環(huán)比上漲0.93%。青島煉化、大慶石化、蘭州石化仍處檢修期內(nèi)，洛陽石化有望恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計主營煉廠平均開工負(fù)荷或繼續(xù)上漲。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至7月5日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為67.15%，較上周上漲0.43%。7月中旬萬通石化計劃檢修，不過墾利石化裝置負(fù)荷或逐步正常，其他多數(shù)煉廠裝置負(fù)荷保持平穩(wěn)為主。預(yù)計山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或小幅上漲。整體來看，原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù)，需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 夜盤PVC期貨09合約繼續(xù)小幅上漲。近期內(nèi)蒙部分企業(yè)計劃上調(diào)電石價格。焦煤、焦炭等價格上漲，關(guān)注蘭炭價格變動。上游原料價格上漲將對PVC價格形成一定支撐。另外，近期市場繼續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)領(lǐng)域相關(guān)消息。PVC下游制品主要應(yīng)用于房地產(chǎn)領(lǐng)域，消息面對PVC期貨價格形成提振作用。從供需數(shù)據(jù)來看，本周檢修損失量下降，PVC周度供應(yīng)略增加，不過隨著下游企業(yè)補(bǔ)庫，PVC社會庫存將有所下降。需求方面， PVC下游剛性需求尚可。出口方面，出口存在少量利潤， PVC粉少量出口?，F(xiàn)貨方面，7月13日現(xiàn)貨價格小幅上漲，電石法PVC華東主流現(xiàn)匯自提5730-5800元/噸，期貨09合約升水現(xiàn)貨。綜合來看，PVC行業(yè)開工負(fù)荷將逐漸回升，PVC下游剛性需求尚可，PVC社會庫存下降， PVC期貨將隨市場對未來需求預(yù)期波動，整體將偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，價格重心略抬升。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價震蕩上行。供應(yīng)方面，截止6月29日，國內(nèi)95家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為58.8萬噸，環(huán)比增加2.1萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量33.2萬噸，環(huán)比增加0.3萬噸；中石化總產(chǎn)量17.6萬噸，環(huán)比增加2.8萬噸；中石油總產(chǎn)量5.1萬噸，環(huán)比下降1萬噸；中海油2.9萬噸，環(huán)比持平。本周期瀝青產(chǎn)能利用率為34.6%，環(huán)比增加0.8%。本周河北地區(qū)個別煉廠有復(fù)產(chǎn)計劃，加之華東主營煉廠間歇生產(chǎn)，帶動產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共44.3萬噸，環(huán)比下降2.7%。地區(qū)需求有所分化，北方地區(qū)需求有所支撐，華東沿江地區(qū)多降雨天氣，實(shí)際需求一般。整體來看，瀝青基本面呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱結(jié)構(gòu)，期價面臨下行壓力。 | ||
塑料(L) | 夜盤塑料期貨主力09合約延續(xù)反彈。昨夜國際原油延續(xù)反彈態(tài)勢，原料價格上漲對塑料期貨形成提振作用。從供需數(shù)據(jù)來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊，7月13日檢修產(chǎn)能占比16%，檢修產(chǎn)能偏高；LLDPE生產(chǎn)比例維持在34%附近偏低水平。進(jìn)口方面，隨著部分PE牌號進(jìn)口存利潤，7月到港貨物將有所增加。需求方面，棚膜、包裝膜訂單尚可，整體需求略好轉(zhuǎn)。現(xiàn)貨市場方面，7月13日華北大區(qū)線性價格小幅上漲10-50元/噸，華北地區(qū)LLDPE價格在7970-8200元/噸，綜合來看，本周塑料供應(yīng)環(huán)比小幅增加，但棚膜、包裝膜等行業(yè)補(bǔ)庫需求有所好轉(zhuǎn)，LLDPE生產(chǎn)比例維持偏低水平，塑料期貨整體將延續(xù)溫和反彈態(tài)勢。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤PP期貨主力合約09合約繼續(xù)震蕩反彈。近期PP期貨小幅上漲，價格重心略抬升。從成本來看，受供應(yīng)因素支撐，昨夜國際原油整體反彈。原料價格上漲對PP期貨形成一定提振作用。從PP供需數(shù)據(jù)來看，7月13日檢修產(chǎn)能占比15%，檢修產(chǎn)能依舊偏高。進(jìn)口方面，海外裝置檢修減少，海外供應(yīng)有所增加，后期進(jìn)口貨源到港將小幅增加。出口方面，內(nèi)外盤價差收窄，PP出口量較少。需求方面，塑編等行業(yè)處于需求淡季，其它領(lǐng)域剛需穩(wěn)定。現(xiàn)貨市場方面，7月13日華東拉絲PP主流價格小幅上漲20-30元/噸，報價在7200-7300元/噸。綜合來看， 本周PP供應(yīng)略回升，下游需求處于淡季，但剛性需求尚可。另外市場對未來需求預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，隨時市場交投情緒修復(fù)，PP期貨將繼續(xù)溫和反彈。 | ||
PTA(TA) | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機(jī)會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機(jī)會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2309合約)小幅拉升，成交良好，持倉量略增。現(xiàn)貨市場近期行情上漲，成交良好。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價1990元/噸(0)，期現(xiàn)基差-194.5元/噸；焦炭總庫存885.65萬噸(-11.8)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.25%(0.11)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率0%(-92.1)。綜合來看，因鋼廠利潤恢復(fù)、市場信心增強(qiáng)的利好，焦炭現(xiàn)貨價格第一輪提漲落地后，部分區(qū)域擬再漲50元/噸。由于鋼廠利潤水平不高，暫未對第二輪提漲表態(tài)。供應(yīng)方面，近期焦企陷入虧損并主動調(diào)低生產(chǎn)開工率。由于煉焦煤價格上漲，焦企經(jīng)營壓力增大的情況也為本輪價格提漲帶來迫切性。需求方面，鋼廠日均鐵水產(chǎn)量維持高位，對焦炭需求形成較強(qiáng)支撐。但值得注意的是，粗鋼產(chǎn)量平控政策及碳排放控制政策或呼之欲出，鋼廠對于焦炭采購的積極性較差，將繼續(xù)通過消極采購、低庫存運(yùn)行的方式壓制焦炭價格上漲。我們認(rèn)為，近階段焦炭市場存在較為明顯的供應(yīng)減、需求增的狀態(tài)，但即便如此，焦炭總庫存并沒有出現(xiàn)明顯的下降趨勢。由此判斷，焦炭供應(yīng)端仍能應(yīng)對下游的高需求。而下一階段，從成材市場需求、產(chǎn)業(yè)鏈利潤再分配、行政調(diào)控等角度分析，高爐鐵水產(chǎn)量下降風(fēng)險較大，焦炭市場供需關(guān)系仍有機(jī)會朝著寬松的方向發(fā)展。預(yù)計后市將短暫偏強(qiáng)震蕩，重點(diǎn)關(guān)注粗鋼產(chǎn)量調(diào)整政策及鋼廠生產(chǎn)利潤的變化。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2309合約)小幅沖高后震蕩回落，成交良好，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情上漲，成交好轉(zhuǎn)。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價1510元/噸(+10)，期現(xiàn)基差114.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存211.98萬噸(-15.3)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用9.17天(-0.3)。綜合來看，焦炭現(xiàn)貨價格提漲落地，焦煤市場情緒亦被帶動，現(xiàn)貨價格上漲明顯。上游方面，盡管安全生產(chǎn)壓力較大，但近期國內(nèi)煤礦整體生產(chǎn)正常，出貨壓力較前期有所減輕。但另一方面，下游壓價意圖明顯，洗煤廠生產(chǎn)積極性回落。Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本開工率74.34%，較上期降1.1%。進(jìn)口方面，前期蒙古焦煤日通關(guān)量維持在1100車/天的高位，那達(dá)慕大會期間口岸通關(guān)量有所下降。由于供應(yīng)相對充分，蒙古焦煤市場行情偏弱運(yùn)行。下游方面，經(jīng)歷一波集中補(bǔ)庫后，近期焦企采購重回謹(jǐn)慎。不過高爐開工高位，焦煤、焦炭實(shí)際需求表現(xiàn)較好。我們認(rèn)為，當(dāng)前煉焦煤市場供應(yīng)較為寬松，而需求或有逐漸觸頂回落的可能，市場基本面格局好轉(zhuǎn)的預(yù)期降逐漸減弱。值得注意的是，近期鋼廠利潤有所好轉(zhuǎn)，或?yàn)榻固楷F(xiàn)貨價格第一輪提漲帶來契機(jī)并因此提振市場信心，短期內(nèi)焦煤期現(xiàn)市場或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，待樂觀預(yù)期得到消化后將重回弱勢。預(yù)計后市將短暫偏穩(wěn)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢及下游生產(chǎn)開工情況。 | ||
動力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜動力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會逐漸放開，產(chǎn)量將會再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價格難有大幅松動，但期貨價格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價格可能會出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下，強(qiáng)勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下，強(qiáng)勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高，持倉減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于6871元/噸，收漲幅0.35%。周四ICE原糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅0.5%，收盤價24.03美分/磅。國際方面，巴西行業(yè)組織UNICA 6月下半月，中南部地區(qū)壓榨甘蔗4300.3萬噸，同比增加2.19%，累計產(chǎn)糖269.5萬噸，同比增加7.57%，甘蔗含量133.04kg/噸，同比下降3.02%，甘蔗制糖比49.43%，同比提高3.89個百分點(diǎn)。至6月下半月，該地區(qū)已累計壓榨甘蔗2.09788億噸，同比增加11.51%，累計產(chǎn)糖1222.8萬噸，同比增加25.85%。從數(shù)據(jù)上看，除甘蔗含糖量下降，其他指標(biāo)均高于上年同期，由其是甘蔗制糖比達(dá)到了非常高的水平，但與6月上半月相比，各指標(biāo)增幅均有所下降，這使糖累計增幅從上半月的32.13%降至25.85%，對于穩(wěn)定當(dāng)前糖價起到了積極作用。國內(nèi)方面，主產(chǎn)區(qū)繼續(xù)公布產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，至6月底廣西累計產(chǎn)糖527.03萬噸，同比減少84.91萬噸，累計銷糖411.63萬噸同比增加30.56萬噸，產(chǎn)銷率78.1%，同比提高15.83個百分點(diǎn)，工業(yè)庫存115.4萬噸， 同比減少115.47萬噸，其中6月銷糖30.56萬噸；內(nèi)蒙累計產(chǎn)糖58.3萬噸，同比增加11.3萬噸，銷糖48.98萬噸，同比增加3.58萬噸，產(chǎn)銷率84.01%，同比下降8.64個百分點(diǎn)，工業(yè)庫存9.32萬噸，同比增加5.72萬噸。國內(nèi)現(xiàn)貨市場持續(xù)平淡，供需均不活躍，需方對當(dāng)前價格持有謹(jǐn)慎態(tài)度，隨用戶隨買，采購積極性較低，而供方受到進(jìn)口成本倒掛進(jìn)口大幅下降、工業(yè)庫存低的支撐，報價穩(wěn)定在高位區(qū)域，市場進(jìn)入僵持狀態(tài)。預(yù)計國內(nèi)糖價區(qū)間震蕩運(yùn)行為主。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 階段性承壓 | 因天氣狀況有所改善，隔夜美玉米主力合約收低。國內(nèi)方面，昨日連玉米期價減倉下行，價格重心明顯下移。市場方面，國內(nèi)玉米市場呈現(xiàn)疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，下降20-30元/噸，鲅魚圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，降價20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區(qū)陳糧出庫1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣玉米，上周拍賣價格走軟或令市場下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應(yīng)充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運(yùn)費(fèi)上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而同期中儲包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲糧源出庫，目前市場供應(yīng)相對充裕，價格近期有望承壓。操作上，建議觀望。淀粉方面，玉米淀粉現(xiàn)貨市場陷入高位僵持階段，成本運(yùn)營壓力高企以及虧損制約下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場價格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限，價格上行又缺乏足夠的推動力。預(yù)計短線玉米淀粉現(xiàn)貨市場價格有望維持高位僵持運(yùn)。操作上，建議觀望。 | |
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動擴(kuò)大大豆政策性收儲和市場化收購，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，對大豆價格形成抑制，另一方面黑龍江儲備大豆收購對大豆形成支撐，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕承壓4100元/噸震蕩，7月大豆供需報告中，USDA下調(diào)2023/24年度美豆播種面積至8350萬英畝，產(chǎn)量隨之下調(diào)571萬噸至1.1703億噸，出口和壓榨分別下調(diào)340萬噸和27萬噸，期末庫存下調(diào)136萬噸至816萬噸，庫銷比由7.93%降至7.01%，2023/24年度全球大豆產(chǎn)量和消費(fèi)量分別下調(diào)539萬噸和158萬噸，期末庫存下調(diào)236萬噸至1.2098億噸，舊作方面調(diào)整主要為上調(diào)2022/23年度巴西大豆出口100萬噸至9400萬噸。USDA7月報告對美豆播種面積的調(diào)整與6月末面積報告預(yù)估相符，美豆單產(chǎn)暫未作出調(diào)整，隨著7、8月份美豆關(guān)鍵生長季到來，實(shí)際單產(chǎn)仍有待作物生長狀況仍驗(yàn)證，報告中性。2023年6月份以來，美豆中西部主產(chǎn)區(qū)發(fā)生大范圍干旱，過去一周中西部迎來大范圍降水，土壤墑情有所改善，截至7月4日一周，美國大豆產(chǎn)區(qū)干旱面積由63%降至60%，美豆優(yōu)良率小幅回升，截至7月9日，美豆優(yōu)良率為51%，上周為50%，上年同期為62%。未來兩周，南部產(chǎn)區(qū)降水增加，有利于穩(wěn)定作物生長狀況，但北部地區(qū)依然未能獲得充足降水，尤其是7月下旬至8月份的結(jié)莢期的降水量將對大豆產(chǎn)量具有關(guān)鍵影響，天氣風(fēng)險依然存在，種植面積下調(diào)疊加天氣風(fēng)險，對美豆形成較強(qiáng)支撐。國內(nèi)方面，本周油廠壓榨回落至偏低水平，截至7月7日當(dāng)周，大豆壓榨量為160.96萬噸，低于上周的160.96萬噸，本周豆粕庫存延續(xù)上升，截至7月7日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為53.43萬噸,環(huán)比減少24.87%,同比減少50.27%。建議多單滾動操作。 | ||
豆油(Y) | USDA種植面積報告顯示，2023/24年度美豆種植面積預(yù)估為8350.5萬英畝，大幅低于3月份種植意向報告的8750.5萬英畝和2022年的8745萬英畝，出苗期美豆優(yōu)良率處于偏低水平，美豆天氣炒作升溫，種植面積下調(diào)疊加天氣風(fēng)險，給豆油帶來成本支撐。國內(nèi)方面，近兩周油廠開機(jī)率回落至偏低水平，豆油供應(yīng)壓力減輕，但豆油消費(fèi)依舊疲弱，本周豆油庫存小幅下降，截至7月7日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為99.47萬噸，環(huán)比減少1.26%,同比增加2.58%。操作上建議多單減倉。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油依托7350元/噸震蕩整理，MPOB月度報告顯示，6月份馬棕產(chǎn)量為1447795噸，環(huán)比下降4.60%，同比下降6.30%，月度出口量為1171741噸，環(huán)比上升8.59%，同比下降1.86%，截至6月底，馬棕庫存為1720567噸，環(huán)比上升1.92%，同比上升4.54%。此前路透/彭博分別預(yù)估6月末馬棕庫存為186/187萬噸，MPOB所公布的馬棕庫存低于市場預(yù)期，報告偏多。馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期，但整體產(chǎn)量增幅受限，同時，6月份印度、中國棕櫚油采購有所好轉(zhuǎn)，隨著主要進(jìn)口國庫存壓力下降，后期棕櫚油出口或有所改善，7月上旬馬棕出口持續(xù)回暖，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示7月1-10日馬棕出口較上月同期上升19.88%/18.66%，且三季度黑海菜葵油供應(yīng)壓力邊際減輕，為下半年棕櫚油消費(fèi)提供支撐。國內(nèi)方面，棕櫚油榨利改善帶動買船增加，本周棕櫚油庫存轉(zhuǎn)升，截至7月7日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為59.28萬噸，環(huán)比增加4.99%，同比增加174.95%。建議多單滾動操作。 | ||
菜籽類 | 加拿大菜籽產(chǎn)區(qū)降水偏少引發(fā)減產(chǎn)擔(dān)憂，同時三季度到港壓力逐步減輕，且菜粕進(jìn)入消費(fèi)旺季，本周菜粕庫存大幅下降，較往年處于偏低水平，截至7月7日，沿海主要油廠菜粕庫存為0.8萬噸,環(huán)比減少33.33%,同比減少85.29%。操作上建議多單滾動操作。菜油方面，三季度菜油供應(yīng)壓力預(yù)期逐步緩解，本周菜油庫存延續(xù)下降，截至7月7日，華東主要油廠菜油庫存為30.36萬噸，環(huán)比減少12.61%,同比增加59.79%，建議多單滾動操作。 | ||
雞蛋(JD) | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅1.38%，收于4145元/500kg。主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價為4.25元/斤，主銷區(qū)均價4.57元/斤，全國主產(chǎn)區(qū)淘汰雞價格多數(shù)走低，部分穩(wěn)定，個別上漲。主產(chǎn)區(qū)淘汰雞均價5.47元/斤，較昨日價格落0.03元/斤。供應(yīng)方面，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.78億只，環(huán)比減幅0.59%，同比增幅0.08%，較近五年均值減少3.46%，存欄量繼續(xù)下降，雞蛋供應(yīng)量有限。目前大日齡蛋雞數(shù)量占比偏低，蛋雞存欄結(jié)構(gòu)趨于年輕化，說明未來新增產(chǎn)能將增加，而淘汰產(chǎn)能有限，在產(chǎn)蛋雞存欄量呈增加趨勢。7月份南方進(jìn)入梅雨季，雞蛋存儲難度增大，加之終端需求疲軟，西南地區(qū)雞蛋價格承壓下滑。因雞蛋及淘汰雞呈正相關(guān)，淘汰雞價格亦呈下降走勢，但因待淘適齡蛋雞占比低，淘汰雞價格跌幅低于雞蛋，預(yù)計近期雞蛋價格震蕩運(yùn)行。 | ||
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.3%，收于8654元/噸。蘋果80#一二級條紋客商貨5.5-5.8元/斤，片紅4.2-4.5元/斤。截至7月12日，全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為84.50萬噸，單周出庫量16.13萬噸，冷庫走貨繼續(xù)放緩，果農(nóng)貨剩余貨源質(zhì)量下滑明顯。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為10.99%，較上周減少1.33%。山東產(chǎn)區(qū)走貨速度較上周繼續(xù)放緩，棲霞產(chǎn)區(qū)果農(nóng)貨基本清庫，冷庫內(nèi)剩余貨源集中在客商貨，貨源不多，基本以客商發(fā)自己市場為主。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為7.72%，較上周減少1.38%，陜西產(chǎn)區(qū)走貨繼續(xù)放緩，貨源目前多集中于洛川產(chǎn)區(qū)，以客商發(fā)自存為主。蘋果進(jìn)入傳統(tǒng)銷售淡季，批發(fā)市場交易熱度不高，蘋果銷售受時令水果沖擊較為明顯，產(chǎn)區(qū)行情繼續(xù)保持東強(qiáng)西弱的格局，客商多尋性價比好貨采購，行情分化逐漸明顯，預(yù)計短期內(nèi)蘋果好貨價格穩(wěn)定運(yùn)行為主。 | ||
生豬(LH) | 昨日生豬主力合約繼續(xù)下探，收于14925元/噸?，F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國生豬出欄均價為13.90元/公斤，較前日均價下跌0.02元/公斤?，F(xiàn)階段市場供應(yīng)充足，但需求端仍表現(xiàn)疲軟，預(yù)計短期生豬現(xiàn)貨價格或窄幅震蕩為主。母豬方面，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)2023年5月全國能繁母豬存欄量為4258萬頭，環(huán)比下降0.6%，同比增加6%，較正常保有量4100萬頭偏高3.85%。根據(jù)前期的母豬數(shù)據(jù)來看目前供應(yīng)仍處于環(huán)比增加趨勢，供應(yīng)較為充足。從今年1月開始母豬存欄開始環(huán)比下降，或?qū)?0個月后的生豬出欄產(chǎn)生影響，但由于今年母豬產(chǎn)能去化幅度有限，所以整體生豬供應(yīng)減量或較為有限。需求端，隨著氣溫升高市場需求清淡，短期下游需求難有明顯利好提振。同時考慮到目前凍品庫容率也處于高位，凍品出貨較緩慢，屠企虧損較為嚴(yán)重，屠企因凍品庫存高企資金占用較多，再主動增加分割入庫的動力明顯減少。綜合來看雖收儲落地但現(xiàn)貨始終無起色，預(yù)計短期盤面仍以收升水為主。 | ||
花生(PK) | 昨日花生期貨主力小幅上漲，收于10220元/噸?，F(xiàn)階段產(chǎn)區(qū)余糧見底，下游市場需求未有明顯回升，以隨購隨銷為主，短期來看花生價格或隨需求端變化而窄幅震蕩。新作方面，近期黃淮地區(qū)高溫低降雨天氣可能影響花生生長，需持續(xù)關(guān)注花生生長狀況。需求端，目前油廠多停機(jī)檢修?；ㄉ秃突ㄉ蓛r格的弱勢運(yùn)行以及花生原料高價，使得油廠壓榨利潤繼續(xù)負(fù)增長，下游需求偏弱仍是持續(xù)抑制花生價格的重要因素。綜合來看陳米余量偏緊但下游需求始終低迷，現(xiàn)貨市場交易清淡，花生基本面沒有明顯驅(qū)動，預(yù)計短期花生仍以跟隨油脂板塊為主。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于17175元/噸，收跌幅0.2%。周四ICE美棉主力合震蕩運(yùn)行，盤中震幅0%，收盤價81.78美分/磅。國際方面，USDA 7月棉花供需報告中對2023/24年度美棉花出口量調(diào)減，期初、期末庫存較上月有所增加，美棉產(chǎn)量及消費(fèi)量保持不變。出口預(yù)期調(diào)減25萬包至1375萬包，而期末庫存預(yù)估增加至380萬包。美棉7月庫消比為23.82%，2023/24美陸地棉農(nóng)場均價降至76美分/磅，低于2022/23年度價格82美分/磅。全球棉花方面，2023/24年度全球棉花產(chǎn)量、期末庫存預(yù)估有所上調(diào)，而全球進(jìn)出口量以及消費(fèi)量均有所下調(diào)。產(chǎn)量較上月增加12萬包，其中印度、巴西上調(diào)產(chǎn)量；全球棉花消費(fèi)量較上月調(diào)減約55萬包，其中中國、孟加拉國等國下調(diào)消費(fèi)量；2023/24年度全球棉花期末庫存增加173萬包；而新年度全球棉進(jìn)出口量7月均下調(diào)，全球棉花進(jìn)口量減少25萬包，出口量減少24萬包。全球庫銷比由6月的57.72%增加至59.09%，報告中性偏空。國內(nèi)方面，據(jù)棉花信息網(wǎng)發(fā)布的疆棉發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)顯示， 6月份出疆棉運(yùn)輸量再度下降，出疆棉總計發(fā)運(yùn)38.19萬噸，環(huán)比下降13.52萬噸，降幅26.1%。其中，通過公路發(fā)運(yùn)32.77萬噸，環(huán)比下降13.24萬噸；鐵路發(fā)運(yùn)量總計5.42萬噸，環(huán)比下降0.28萬噸。6月發(fā)運(yùn)量環(huán)比雖有下滑，但與近幾年同期水平相比依舊處于高位。目前下游紡織企業(yè)仍然處于虧損的狀態(tài)，近期受厄爾尼諾氣候影響，多地出現(xiàn)連續(xù)高溫現(xiàn)象，也是令部分紡織廠開機(jī)下滑的原因，棉紗庫存繼續(xù)累積。全棉坯布淡季行情延續(xù)，織廠開機(jī)率繼續(xù)下滑，目前開機(jī)水平在57.8%；內(nèi)銷訂單整體稀少，外銷訂單訂單未有改善，織廠采購棉紗目前仍然是以隨用隨買為主。預(yù)計短期棉花價格區(qū)間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
