今日早盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2023-07-13
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 美國(guó)三大股指全線收漲，道指漲0.25%，納指漲超1%，與標(biāo)普齊創(chuàng)去年4月來(lái)最高，中概指數(shù)領(lǐng)跑，漲超3%。美債收益率全線跌逾10個(gè)基點(diǎn)，兩年期美債收益率跌18個(gè)基點(diǎn)，兩年期英債收益率重挫20個(gè)基點(diǎn)。美元跌超1%，失守101至三個(gè)月最低，離岸人民幣大漲500點(diǎn)并漲穿7.17元。黃金漲超1%至近四周最高。布油5月1日來(lái)首次升破80美元。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開(kāi)平臺(tái)企業(yè)座談會(huì)，在認(rèn)真聽(tīng)取大家發(fā)言后，李強(qiáng)指出，在全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家新征程上，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)大有可為。各級(jí)政府要著力營(yíng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，完善投資準(zhǔn)入、新技術(shù)新業(yè)務(wù)安全評(píng)估等政策，健全透明、可預(yù)期的常態(tài)化監(jiān)管制度，降低企業(yè)合規(guī)經(jīng)營(yíng)成本，促進(jìn)行業(yè)良性發(fā)展。海外方面，美國(guó)6月CPI同比上升3%，連續(xù)12個(gè)月回落，預(yù)估為3.1%，前值為4.0%；6月CPI環(huán)比上升0.2%，預(yù)估為0.3%，前值為0.1%。美國(guó)通脹上個(gè)月放緩至兩年多來(lái)最低水平，表明一直專注于緩解物價(jià)壓力的美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步取得成功。今日重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)6月貿(mào)易帳。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指震蕩走弱，2*IH/IC主力合約比值擴(kuò)大至0.8387。現(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)集體收跌，滬指跌0.78%，收?qǐng)?bào)3196.13點(diǎn)；深證成指跌0.99%，收?qǐng)?bào)10919.26點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.90%，收?qǐng)?bào)2196.85點(diǎn)。市場(chǎng)成交額略有放大，達(dá)到9119億元，北向資金凈買(mǎi)入4.95億元。行業(yè)板塊多數(shù)收跌，船舶制造板塊與游戲、通信設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、軟件開(kāi)發(fā)等TMT賽道跌幅居前，電機(jī)、電源設(shè)備、光伏設(shè)備、化肥行業(yè)逆市上漲。資金方面，Shibor隔夜品種上行5.2bp報(bào)1.235%，7天期上行3.7bp報(bào)1.781%，14天期上行0.8bp報(bào)1.764%，1月期下行0.1pb報(bào)2.077%。目前IH、IF、IC、IM均跌破20日均線。短期，政策預(yù)期以及中報(bào)行情提振下，市場(chǎng)整體重心回升趨勢(shì)。不過(guò)年中宏觀數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐，結(jié)構(gòu)上對(duì)市場(chǎng)或有承壓，如央行公布6月金融數(shù)據(jù)，雖然整體超預(yù)期，但居民和企業(yè)依然信心不足，觀望情緒依舊。同時(shí)，中報(bào)行情中業(yè)績(jī)欠佳品種也對(duì)市場(chǎng)有所壓制。短期內(nèi)指數(shù)日線級(jí)別整體或仍以震蕩整理為主。 | ||
貴金屬 | 隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩上行，現(xiàn)運(yùn)行于1958美元/盎司，金銀比價(jià)83.27。美國(guó)6月通脹降超預(yù)期，市場(chǎng)押注7月為美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息，并下調(diào)對(duì)歐美其他央行加息預(yù)期，美元走弱。近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍具有韌性，美國(guó)GDP數(shù)值大幅上修，一季度美國(guó)GDP按年增長(zhǎng)2%，較此前公布的修正數(shù)據(jù)上修0.7%，為美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息提供支撐。不過(guò)美國(guó)通脹數(shù)據(jù)顯示，6月美國(guó)PCE物價(jià)指數(shù)首次跌破4%，通脹降溫趨勢(shì)越發(fā)明顯。當(dāng)前美歐經(jīng)濟(jì)活動(dòng)改善，主因服務(wù)業(yè)快速回暖，通脹壓力反復(fù)，但中期的經(jīng)濟(jì)展望仍舊疲弱，且金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加，在高負(fù)債水平及經(jīng)濟(jì)從長(zhǎng)期低利率轉(zhuǎn)向高利率的情況下，將可能對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)產(chǎn)生沖擊。資金方面，我國(guó)央行連續(xù)7個(gè)月購(gòu)入黃金，央行繼去年11月以來(lái)，累計(jì)增持黃金463萬(wàn)盎司，約合131.26噸。截至7/10，SPDR黃金ETF持倉(cāng)915.26噸，持平，SLV白銀ETF持倉(cāng)14457.61噸，持平。關(guān)注后續(xù)貨幣政策路徑，美歐央行繼續(xù)加息深化了市場(chǎng)對(duì)衰退的定價(jià)，貴金屬價(jià)格仍有支撐。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)企穩(wěn)回升，期價(jià)跌勢(shì)暫緩，重回3700一線附近上方，短期或波動(dòng)加劇，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)小幅回升。供應(yīng)方面，上周五大鋼材品種供應(yīng)936.72萬(wàn)噸，減量4.02萬(wàn)噸，降幅0.4%。上周五大鋼材供應(yīng)轉(zhuǎn)降，其中長(zhǎng)增板降，長(zhǎng)流程企業(yè)減產(chǎn)比例環(huán)比略有提升，但對(duì)板材品種影響較大。螺紋鋼周產(chǎn)量回升0.2%至277.2萬(wàn)噸，上周建材預(yù)期內(nèi)環(huán)比延續(xù)回升，但增幅不大。螺紋高爐減產(chǎn)居多，除華東和華中，其余區(qū)域均有不同程度增加。其中減產(chǎn)省份集中于福建、黑龍江、湖南、江蘇等；增量省份集中于山西、四川、吉林等。庫(kù)存端，上周五大鋼材總庫(kù)存1601.16萬(wàn)噸，周環(huán)比增庫(kù)20.4萬(wàn)噸，增幅1.3%。上周庫(kù)存環(huán)延續(xù)累增，增幅環(huán)比收窄，區(qū)域分化表現(xiàn)較為明顯，主因在于部分區(qū)域發(fā)貨節(jié)奏恢復(fù)。但受限于行情弱勢(shì)震蕩，采購(gòu)節(jié)奏進(jìn)度較緩，因而使得區(qū)域分化表現(xiàn)明顯。螺紋鋼廠庫(kù)下降6.74萬(wàn)噸至196.76萬(wàn)噸，上周建材廠庫(kù)轉(zhuǎn)降。區(qū)域方面，除東北和西北，其余均有不同幅度下降；社會(huì)庫(kù)存上升14.61萬(wàn)噸至554.96萬(wàn)噸，淡季累庫(kù)趨勢(shì)延續(xù)。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量降幅6.3%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅12.2%。綜合來(lái)看，現(xiàn)階段建材消費(fèi)處于相對(duì)偏低水平，供應(yīng)逐步緩增，淡季累庫(kù)趨勢(shì)延續(xù)，基本面壓力后期將越發(fā)凸顯，預(yù)計(jì)盤(pán)面壓力較大，短期表現(xiàn)或?qū)挿磉\(yùn)行。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2310合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng)，期價(jià)跌勢(shì)暫緩，站上3800一線附近阻力，短期或波動(dòng)加劇，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)小幅回升。供應(yīng)端，上周熱軋產(chǎn)量小幅下降，主要降幅地區(qū)在東北和華北地區(qū)，原因?yàn)锳G本月整月檢修，產(chǎn)量有所下降；TG目前單線生產(chǎn)，產(chǎn)量較低；DH預(yù)計(jì)檢修至下月；TJTT目前轉(zhuǎn)爐異常，產(chǎn)量下降。主要增幅地區(qū)在華東地區(qū)，上周SGRZ產(chǎn)線全部恢復(fù)正常，產(chǎn)量稍有增加。Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示，截至7月6日，熱卷周度產(chǎn)量305.49萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.57萬(wàn)噸，長(zhǎng)流程企業(yè)減產(chǎn)比例環(huán)比略有提升，對(duì)板材品種影響較大。庫(kù)存端，熱卷廠庫(kù)上升1.29萬(wàn)噸至89.74萬(wàn)噸，上周廠庫(kù)小幅增庫(kù)，同建材表現(xiàn)相似，區(qū)域分化突出。綜合來(lái)看，區(qū)域分化主因在于上周交易日恢復(fù)正常，廠發(fā)節(jié)奏環(huán)比加快。也在于市場(chǎng)行情窄幅波動(dòng)，交易情緒不高，因而使得部分區(qū)域廠庫(kù)累增；社庫(kù)上漲8.8萬(wàn)噸至281.4萬(wàn)噸。需求端，板材消費(fèi)環(huán)比降幅0.7%。上周表觀消費(fèi)除熱軋和中厚板，其余品種表觀消費(fèi)環(huán)比略有回升，同比去年均值來(lái)看，現(xiàn)階段建材消費(fèi)處于相對(duì)偏低水平，板材表現(xiàn)較建材偏好。預(yù)計(jì)市場(chǎng)面短期難有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，供應(yīng)端壓力不減，熱卷價(jià)格承壓運(yùn)行。 | ||
鋁(AL) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜LME鋁價(jià)1912.5美元/噸，下跌0.18%，隔夜滬主連收14460元/噸，滬鋁現(xiàn)貨貼水150元/噸，LME鋁現(xiàn)貨貼水21.5美元/噸,LME庫(kù)存較昨減少3150噸至噸，上期所注冊(cè)倉(cāng)單增加297噸至362890噸。昨日現(xiàn)貨上海成交集中14180-14190元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水150-140元/噸，廣東地區(qū)現(xiàn)貨成交價(jià)格集中在14230~14240元/噸，粵滬價(jià)差維持在50元/噸附近。華東地區(qū)下游企業(yè)僅按剛需采購(gòu)，現(xiàn)貨貼水維穩(wěn)，中間商暫無(wú)利潤(rùn)空間操作，持貨商出貨雖然積極，但并未因成交較差而主要降價(jià)出售，整體成交顯現(xiàn)消費(fèi)較差，供需僵持狀態(tài)。昨日社會(huì)庫(kù)存較上周四增加1萬(wàn)噸，合計(jì)126.7萬(wàn)噸。政策無(wú)進(jìn)一步消息，盤(pán)面多空比較僵持，雖基本面利空，但處于減產(chǎn)期長(zhǎng)線空單仍需謹(jǐn)慎，操作上，建議暫時(shí)觀望或者維持逢低建多的思路。 | |
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力大幅上漲，收跌1.60%。倫鋅強(qiáng)勁上揚(yáng)，收漲2.23%。宏觀面，周三美元跌至一年多來(lái)最低，數(shù)據(jù)顯示美國(guó)6月消費(fèi)者物價(jià)漲幅放緩，暗示美聯(lián)儲(chǔ)今年可能只需再加息一次。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，由于鋅精礦加工費(fèi)處于相對(duì)高位，煉廠的盈利水平處于歷史同期中高位；7-8月進(jìn)入集中檢修期，產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比回落，不過(guò)低價(jià)進(jìn)口鋅錠流入兌現(xiàn)，部分抵消煉廠檢修影響；消費(fèi)端，下游對(duì)后續(xù)市場(chǎng)消費(fèi)持觀望態(tài)度，當(dāng)前下游實(shí)際新增訂單及終端需求暫時(shí)未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，關(guān)注后續(xù)國(guó)內(nèi)政策端對(duì)消費(fèi)的刺激情況；庫(kù)存端，周一鋅錠社會(huì)庫(kù)存11.33萬(wàn)噸，較上周五減少0.31萬(wàn)噸，近期社會(huì)庫(kù)存表現(xiàn)依然為低位震蕩。整體來(lái)看，供應(yīng)端寬松，進(jìn)口鋅錠沖擊疊加下游消費(fèi)進(jìn)入淡季，社會(huì)庫(kù)存仍有累增壓力，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)以承壓震蕩為主。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力高位震蕩，收漲0.68%。倫鉛一路上揚(yáng)，收漲1.53%。宏觀面，周三美元跌至一年多來(lái)最低，數(shù)據(jù)顯示美國(guó)6月消費(fèi)者物價(jià)漲幅放緩，暗示美聯(lián)儲(chǔ)今年可能只需再加息一次。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，7月供應(yīng)端原生鉛及再生精鉛仍以檢修恢復(fù)為主，但受到原料供應(yīng)偏緊影響部分冶煉廠產(chǎn)能釋放或較為有限。需求端，下游鉛蓄電池市場(chǎng)傳統(tǒng)淡季逐漸進(jìn)入尾聲，部分電池企業(yè)非常規(guī)放假時(shí)間減少，鉛消費(fèi)開(kāi)始出現(xiàn)些許好轉(zhuǎn)跡象。但下游市場(chǎng)目前仍以剛需采購(gòu)為主，市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)恢復(fù)的預(yù)期普遍延至8月中下旬，鉛消費(fèi)好轉(zhuǎn)程度有限。庫(kù)存端，周一鉛錠社會(huì)庫(kù)存3.27萬(wàn)噸，較上周一增加0.26萬(wàn)噸，滬鉛2307合約交割前移倉(cāng)需求使得社會(huì)庫(kù)存上升，后續(xù)隨著煉廠復(fù)產(chǎn)、期貨交割等因素，鉛錠庫(kù)存仍將面臨累增的壓力。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)鉛市場(chǎng)基本面呈小幅供過(guò)于求格局，仍需等待復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)化與市場(chǎng)環(huán)境的持續(xù)好轉(zhuǎn)。短期鉛價(jià)有望延續(xù)震蕩走勢(shì)。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢，僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供需方面，供應(yīng)端，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量自上期短暫后落后再次出現(xiàn)大幅增量，本期增幅相對(duì)較大。本期發(fā)運(yùn)量3468.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增加237.1萬(wàn)噸，較上月均值高561萬(wàn)噸，較今年均值高579.9萬(wàn)噸，位于今年以來(lái)的單周絕對(duì)高位水平。 本期中國(guó)45港口鐵礦石到港量已經(jīng)連續(xù)兩期呈現(xiàn)增勢(shì)，本期到港量2360.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增加110.8萬(wàn)噸，增幅4.9%，較上月均值高28.3萬(wàn)噸，較今年均值高139.1萬(wàn)噸，目前鐵礦石到港量稍高于今年均線值，同位于近一個(gè)月以來(lái)的中等偏高位。需求端，本周鐵水產(chǎn)量小幅波動(dòng)，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為246.82萬(wàn)噸/天，周環(huán)比下降0.06萬(wàn)噸/天，對(duì)比年初高26.1萬(wàn)噸/天，同比增加15.98萬(wàn)噸/天，鐵水產(chǎn)量自上期到年內(nèi)新高后，明顯看出繼續(xù)上升空間不足，本周鐵水產(chǎn)量雖然沒(méi)有出現(xiàn)明顯回落，但是已經(jīng)有了回落跡象，伴隨下周檢修鋼廠數(shù)量的增多，鐵水產(chǎn)量或?qū)⑦M(jìn)入下行通道。庫(kù)存端，中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存連續(xù)三期呈現(xiàn)去庫(kù)趨勢(shì)，目前已降至年內(nèi)絕對(duì)低位水平。截止7月7日，45港鐵礦石庫(kù)存總量12638.56萬(wàn)噸，周環(huán)比去庫(kù)103.4萬(wàn)噸，比今年年初庫(kù)存低492萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存低16萬(wàn)噸。目前鋼廠減產(chǎn)還是局部減產(chǎn)，后期鋼廠可能會(huì)因?yàn)槔麧?rùn)的收縮主動(dòng)減產(chǎn)檢修數(shù)量增加，需求走弱或?qū)⒔o礦價(jià)帶來(lái)一定的壓力。昨日鐵礦石主力2309合約企穩(wěn)回升，期價(jià)重回800一線上方，短期表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)強(qiáng)，預(yù)計(jì)整體波動(dòng)依然較大，寬幅整理運(yùn)行為主。 | ||
天膠及20號(hào)膠 | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力合約繼續(xù)在12385元/噸附近震蕩，近期關(guān)注5日均線附近能否企穩(wěn)。進(jìn)入7月份國(guó)內(nèi)新膠供應(yīng)繼續(xù)回升，而下游需求相對(duì)穩(wěn)定，供需暫無(wú)顯著壓力。供需來(lái)看，國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)膠水上量，新膠供應(yīng)存增加預(yù)期。海南產(chǎn)區(qū)膠水繼續(xù)上量，日膠水量約5000噸左右水平。不過(guò)后期氣候?qū)τ诋a(chǎn)量干擾影響仍建議動(dòng)態(tài)關(guān)注。需求方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，當(dāng)前全鋼輪胎廠家開(kāi)工基本穩(wěn)定，高溫天氣導(dǎo)致全鋼輪胎替換市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn)。半鋼輪胎廠家開(kāi)工表現(xiàn)較好。當(dāng)前輪胎行業(yè)出口占比較高的廠家產(chǎn)銷壓力相對(duì)較好?，F(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，7月12日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格上漲25元/噸左右，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在12350-12400元/噸附近。原料方面，云南產(chǎn)區(qū)膠水價(jià)格穩(wěn)定，干膠廠膠水收購(gòu)價(jià)格參考10900-11300元/噸；海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購(gòu)價(jià)格下調(diào)100元/噸左右，制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格為10900元/噸。綜合來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期將有所改善；天然橡膠新膠供應(yīng)回升而需求維持穩(wěn)定，天然橡膠供需暫無(wú)顯著矛盾，后期繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策相關(guān)消息。天然橡膠期貨整體反彈至震蕩區(qū)間上沿附近，整體將繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩上行。雖然美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存增長(zhǎng)，但美國(guó)通脹數(shù)據(jù)向好、抑制美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息預(yù)期，油價(jià)上漲。供應(yīng)方面，沙特7月額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止7月7日當(dāng)周錄得1230萬(wàn)桶/日，較上周減少10萬(wàn)桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至2023年底。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面，美國(guó)駕駛高峰季到來(lái)，出行需求帶來(lái)的汽油消費(fèi)增長(zhǎng)將推動(dòng)原油需求。國(guó)內(nèi)方面，截至6月29日，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷為77.3%，環(huán)比上漲0.93%。青島煉化、大慶石化、蘭州石化仍處檢修期內(nèi)，洛陽(yáng)石化有望恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷或繼續(xù)上漲。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至7月5日當(dāng)周，平均開(kāi)工負(fù)荷為67.15%，較上周上漲0.43%。7月中旬萬(wàn)通石化計(jì)劃?rùn)z修，不過(guò)墾利石化裝置負(fù)荷或逐步正常，其他多數(shù)煉廠裝置負(fù)荷保持平穩(wěn)為主。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或小幅上漲。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 夜盤(pán)PVC期貨09合約小幅上漲至5952元/噸附近震蕩。近期內(nèi)蒙部分企業(yè)計(jì)劃上調(diào)電石價(jià)格。焦煤、焦炭等價(jià)格上漲，關(guān)注蘭炭?jī)r(jià)格變動(dòng)。上游原料價(jià)格上漲將對(duì)PVC價(jià)格形成一定支撐。另外，近期市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)領(lǐng)域相關(guān)消息。7月10日中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布通知，支持房地產(chǎn)市場(chǎng)政策期限延長(zhǎng)至2024年12月31日。各金融機(jī)構(gòu)應(yīng)按照文件要求切實(shí)抓好落實(shí)，因城施策支持剛性和改善性住房需求，保持房地產(chǎn)融資合理適度，加大保交樓金融支持，推動(dòng)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)化出清，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。PVC下游制品主要應(yīng)用于房地產(chǎn)領(lǐng)域，消息面對(duì)PVC期貨價(jià)格形成提振作用。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，上周電石法PVC開(kāi)工負(fù)荷率70.86%，環(huán)比提升2.13%。本周僅青海宜化一家企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修，檢修損失量下降，PVC周度供應(yīng)略增加。不過(guò)上周華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存42.03萬(wàn)噸，較上一期減少0.43%。需求方面， PVC下游需求處于季節(jié)性淡季，PVC管材行業(yè)開(kāi)工率偏弱，其它行業(yè)維持剛需采購(gòu)為主。出口方面，出口存在少量利潤(rùn)， PVC粉仍有少量出口?，F(xiàn)貨方面，7月12日現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)不大，電石法PVC華東主流現(xiàn)匯自提5700-5780元/噸，期貨09合約升水現(xiàn)貨。綜合來(lái)看，PVC行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷將逐漸回升，PVC下游剛性需求尚可，PVC社會(huì)庫(kù)存下降， PVC期貨將隨市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求預(yù)期波動(dòng)，整體將偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，價(jià)格重心略抬升。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截止6月29日，國(guó)內(nèi)95家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為58.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.1萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量33.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.3萬(wàn)噸；中石化總產(chǎn)量17.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.8萬(wàn)噸；中石油總產(chǎn)量5.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降1萬(wàn)噸；中海油2.9萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周期瀝青產(chǎn)能利用率為34.6%，環(huán)比增加0.8%。本周河北地區(qū)個(gè)別煉廠有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，加之華東主營(yíng)煉廠間歇生產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共44.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.7%。地區(qū)需求有所分化，北方地區(qū)需求有所支撐，華東沿江地區(qū)多降雨天氣，實(shí)際需求一般。整體來(lái)看，瀝青基本面呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱結(jié)構(gòu)，期價(jià)面臨下行壓力。 | ||
塑料(L) | 夜盤(pán)塑料期貨主力09合約整體延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)。昨夜國(guó)際原油反彈，原料價(jià)格上漲對(duì)塑料期貨形成提振作用。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周國(guó)內(nèi)PE計(jì)劃?rùn)z修損失量在9.94萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.87萬(wàn)噸。7月11日檢修產(chǎn)能占比16%，LLDPE生產(chǎn)比例維持在36%附近偏低。進(jìn)口方面，隨著部分PE牌號(hào)進(jìn)口存利潤(rùn)，7月到港貨物將有所增加。需求方面，棚膜、包裝膜訂單尚可，整體需求略好轉(zhuǎn)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，7月12日華北大區(qū)線性價(jià)格小幅上漲20-60元/噸，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在7970-8150元/噸，綜合來(lái)看，本周塑料供應(yīng)將環(huán)比將小幅增加，但棚膜、包裝膜等需求有所好轉(zhuǎn)，LLDPE生產(chǎn)比例維持偏低水平，塑料期貨整體將延續(xù)溫和反彈態(tài)勢(shì)。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤(pán)PP期貨主力合約09合約震蕩反彈，持倉(cāng)量減少。近期PP期貨小幅上漲，價(jià)格重心略抬升。從成本來(lái)看，受供應(yīng)因素支撐，昨夜國(guó)際原油整體反彈。其它原料甲醇等價(jià)格亦反彈。原料價(jià)格上漲將對(duì)PP期貨形成一定提振作用。從PP供需數(shù)據(jù)來(lái)看，本周部分檢修裝置計(jì)劃重啟，預(yù)計(jì)PP裝置檢修損失量在9.34萬(wàn)噸，減少5.08%。7月11日檢修產(chǎn)能占比15.4%。進(jìn)口方面，海外裝置檢修減少，海外供應(yīng)有所增加，進(jìn)口貨源到港將小幅增加。出口方面，內(nèi)外盤(pán)價(jià)差收窄，PP出口量較少。需求方面，塑編等行業(yè)處于需求淡季，其它領(lǐng)域剛需穩(wěn)定?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，7月12日華東拉絲PP主流價(jià)格小幅上漲60-80元/噸，報(bào)價(jià)在7180-7280元/噸。綜合來(lái)看， 本周PP供應(yīng)略回升，下游需求處于淡季，但剛性需求尚可。另外市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，隨時(shí)市場(chǎng)交投情緒修復(fù)，PP期貨將溫和反彈。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2309合約)震蕩偏弱運(yùn)行，成交偏差，持倉(cāng)量減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)1990元/噸(0)，期現(xiàn)基差-188.5元/噸；焦炭總庫(kù)存897.44萬(wàn)噸(-20.8)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.14%(0.17)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率92.11%(0.1)。綜合來(lái)看，因鋼廠利潤(rùn)恢復(fù)、市場(chǎng)信心增強(qiáng)的利好，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格第一輪提漲落地后，部分區(qū)域擬再漲50元/噸。供應(yīng)方面，近期焦企陷入虧損并主動(dòng)調(diào)低生產(chǎn)開(kāi)工率。由于煉焦煤價(jià)格上漲，焦企經(jīng)營(yíng)壓力增大的情況也為本輪價(jià)格提漲帶來(lái)迫切性。需求方面，鋼廠日均鐵水產(chǎn)量維持高位，對(duì)焦炭需求形成較強(qiáng)支撐。但值得注意的是，粗鋼產(chǎn)量平控政策及碳排放控制政策或呼之欲出，鋼廠對(duì)于焦炭采購(gòu)的積極性較差，將繼續(xù)通過(guò)消極采購(gòu)、低庫(kù)存運(yùn)行的方式壓制焦炭?jī)r(jià)格上漲。我們認(rèn)為，近階段焦炭市場(chǎng)存在較為明顯的供應(yīng)減、需求增的狀態(tài)，但即便如此，焦炭總庫(kù)存并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)。由此判斷，焦炭供應(yīng)端仍能應(yīng)對(duì)下游的高需求。而下一階段，從成材市場(chǎng)需求、產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)再分配、行政調(diào)控等角度分析，高爐鐵水產(chǎn)量下降風(fēng)險(xiǎn)較大，焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系仍有機(jī)會(huì)朝著寬松的方向發(fā)展。預(yù)計(jì)后市將短暫偏強(qiáng)震蕩，重點(diǎn)關(guān)注粗鋼產(chǎn)量調(diào)整政策及鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)的變化。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2309合約)窄幅震蕩，走勢(shì)偏穩(wěn)，成交偏差，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交表現(xiàn)一般。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)1500元/噸(0)，期現(xiàn)基差108.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存227.28萬(wàn)噸(+11.8)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用9.43天(+0.1)。綜合來(lái)看，上游方面，盡管安全生產(chǎn)壓力較大，但近期國(guó)內(nèi)煤礦整體生產(chǎn)正常，出貨壓力較前期有所減輕。但另一方面，下游壓價(jià)意圖明顯，洗煤廠生產(chǎn)積極性回落。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家洗煤廠樣本開(kāi)工率74.34%，較上期降1.1%。進(jìn)口方面，蒙古焦煤日通關(guān)量維持在1100車/天的高位，那達(dá)慕大會(huì)期間口岸通關(guān)量有所下降。由于供應(yīng)相對(duì)充分，蒙古焦煤市場(chǎng)行情偏弱運(yùn)行。下游方面，經(jīng)歷一波集中補(bǔ)庫(kù)后，近期焦企采購(gòu)重回謹(jǐn)慎。不過(guò)高爐開(kāi)工高位，焦煤、焦炭實(shí)際需求表現(xiàn)較好。我們認(rèn)為，當(dāng)前煉焦煤市場(chǎng)供應(yīng)較為寬松，而需求或有逐漸觸頂回落的可能，市場(chǎng)基本面格局好轉(zhuǎn)的預(yù)期降逐漸減弱。值得注意的是，近期鋼廠利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，或?yàn)榻固楷F(xiàn)貨價(jià)格第一輪提漲帶來(lái)契機(jī)并因此提振市場(chǎng)信心，短期內(nèi)焦煤期現(xiàn)市場(chǎng)或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，待樂(lè)觀預(yù)期得到消化后將重回弱勢(shì)。預(yù)計(jì)后市將短暫偏穩(wěn)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢(shì)及下游生產(chǎn)開(kāi)工情況。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫(kù)存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來(lái)臨，需求將保持相對(duì)高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)下降，得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開(kāi)工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)下降，得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開(kāi)工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉(cāng)減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于6837元/噸，收漲幅0.77%。周三ICE原糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤(pán)中漲幅1.66%，收盤(pán)價(jià)23.91美分/磅。國(guó)際方面，巴西行業(yè)組織UNICA 6月下半月，中南部地區(qū)壓榨甘蔗4300.3萬(wàn)噸，同比增加2.19%，累計(jì)產(chǎn)糖269.5萬(wàn)噸，同比增加7.57%，甘蔗含量133.04kg/噸，同比下降3.02%，甘蔗制糖比49.43%，同比提高3.89個(gè)百分點(diǎn)。至6月下半月，該地區(qū)已累計(jì)壓榨甘蔗2.09788億噸，同比增加11.51%，累計(jì)產(chǎn)糖1222.8萬(wàn)噸，同比增加25.85%。從數(shù)據(jù)上看，除甘蔗含糖量下降，其他指標(biāo)均高于上年同期，由其是甘蔗制糖比達(dá)到了非常高的水平，但與6月上半月相比，各指標(biāo)增幅均有所下降，這使糖累計(jì)增幅從上半月的32.13%降至25.85%，對(duì)于穩(wěn)定當(dāng)前糖價(jià)起到了積極作用。國(guó)內(nèi)方面，主產(chǎn)區(qū)繼續(xù)公布產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，至6月底廣西累計(jì)產(chǎn)糖527.03萬(wàn)噸，同比減少84.91萬(wàn)噸，累計(jì)銷糖411.63萬(wàn)噸同比增加30.56萬(wàn)噸，產(chǎn)銷率78.1%，同比提高15.83個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫(kù)存115.4萬(wàn)噸， 同比減少115.47萬(wàn)噸，其中6月銷糖30.56萬(wàn)噸；內(nèi)蒙累計(jì)產(chǎn)糖58.3萬(wàn)噸，同比增加11.3萬(wàn)噸，銷糖48.98萬(wàn)噸，同比增加3.58萬(wàn)噸，產(chǎn)銷率84.01%，同比下降8.64個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫(kù)存9.32萬(wàn)噸，同比增加5.72萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)平淡，供需均不活躍，需方對(duì)當(dāng)前價(jià)格持有謹(jǐn)慎態(tài)度，隨用戶隨買(mǎi)，采購(gòu)積極性較低，而供方受到進(jìn)口成本倒掛進(jìn)口大幅下降、工業(yè)庫(kù)存低的支撐，報(bào)價(jià)穩(wěn)定在高位區(qū)域，市場(chǎng)進(jìn)入僵持狀態(tài)。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行為主。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 階段性承壓 | 因天氣狀況有所改善，隔夜美玉米主力合約收低。國(guó)內(nèi)方面，昨日連玉米期價(jià)減倉(cāng)下行，價(jià)格重心明顯下移。市場(chǎng)方面，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)呈現(xiàn)疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，下降20-30元/噸，鲅魚(yú)圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，降價(jià)20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區(qū)陳糧出庫(kù)1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣(mài)玉米，上周拍賣(mài)價(jià)格走軟或令市場(chǎng)下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應(yīng)充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運(yùn)費(fèi)上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而同期中儲(chǔ)包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲(chǔ)糧源出庫(kù)，目前市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕，價(jià)格近期有望承壓。操作上，建議觀望。淀粉方面，玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)陷入高位僵持階段，成本運(yùn)營(yíng)壓力高企以及虧損制約下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限，價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預(yù)計(jì)短線玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有望維持高位僵持運(yùn)。操作上，建議觀望。 | |
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu)，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購(gòu)銷清淡，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，另一方面黑龍江儲(chǔ)備大豆收購(gòu)對(duì)大豆形成支撐，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕依托4000元/噸反彈，7月大豆供需報(bào)告中，USDA下調(diào)2023/24年度美豆播種面積至8350萬(wàn)英畝，產(chǎn)量隨之下調(diào)571萬(wàn)噸至1.1703億噸，出口和壓榨分別下調(diào)340萬(wàn)噸和27萬(wàn)噸，期末庫(kù)存下調(diào)136萬(wàn)噸至816萬(wàn)噸，庫(kù)銷比由7.93%降至7.01%，2023/24年度全球大豆產(chǎn)量和消費(fèi)量分別下調(diào)539萬(wàn)噸和158萬(wàn)噸，期末庫(kù)存下調(diào)236萬(wàn)噸至1.2098億噸，舊作方面調(diào)整主要為上調(diào)2022/23年度巴西大豆出口100萬(wàn)噸至9400萬(wàn)噸。USDA7月報(bào)告對(duì)美豆播種面積的調(diào)整與6月末面積報(bào)告預(yù)估相符，美豆單產(chǎn)暫未作出調(diào)整，隨著7、8月份美豆關(guān)鍵生長(zhǎng)季到來(lái)，實(shí)際單產(chǎn)仍有待作物生長(zhǎng)狀況仍驗(yàn)證，報(bào)告中性。2023年6月份以來(lái)，美豆中西部主產(chǎn)區(qū)發(fā)生大范圍干旱，過(guò)去一周中西部迎來(lái)大范圍降水，土壤墑情有所改善，截至7月4日一周，美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)干旱面積由63%降至60%，美豆優(yōu)良率小幅回升，截至7月9日，美豆優(yōu)良率為51%，上周為50%，上年同期為62%。未來(lái)兩周，南部產(chǎn)區(qū)降水增加，有利于穩(wěn)定作物生長(zhǎng)狀況，但北部地區(qū)依然未能獲得充足降水，尤其是7月下旬至8月份的結(jié)莢期的降水量將對(duì)大豆產(chǎn)量具有關(guān)鍵影響，天氣風(fēng)險(xiǎn)依然存在，種植面積下調(diào)疊加天氣風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)美豆形成較強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)方面，本周油廠壓榨回落至偏低水平，截至7月7日當(dāng)周，大豆壓榨量為160.96萬(wàn)噸，低于上周的160.96萬(wàn)噸，本周豆粕庫(kù)存延續(xù)上升，截至7月7日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為53.43萬(wàn)噸,環(huán)比減少24.87%,同比減少50.27%。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
豆油(Y) | USDA種植面積報(bào)告顯示，2023/24年度美豆種植面積預(yù)估為8350.5萬(wàn)英畝，大幅低于3月份種植意向報(bào)告的8750.5萬(wàn)英畝和2022年的8745萬(wàn)英畝，出苗期美豆優(yōu)良率處于偏低水平，美豆天氣炒作升溫，種植面積下調(diào)疊加天氣風(fēng)險(xiǎn)，給豆油帶來(lái)成本支撐。國(guó)內(nèi)方面，近兩周油廠開(kāi)機(jī)率回落至偏低水平，豆油供應(yīng)壓力減輕，但豆油消費(fèi)依舊疲弱，本周豆油庫(kù)存小幅下降，截至7月7日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為99.47萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.26%,同比增加2.58%。操作上建議多單減倉(cāng)。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油圍繞7500元/噸震蕩整理，MPO月度報(bào)告顯示，6月份馬棕產(chǎn)量為1447795噸，環(huán)比下降4.60%，同比下降6.30%，月度出口量為1171741噸，環(huán)比上升8.59%，同比下降1.86%，截至6月底，馬棕庫(kù)存為1720567噸，環(huán)比上升1.92%，同比上升4.54%。此前路透/彭博分別預(yù)估6月末馬棕庫(kù)存為186/187萬(wàn)噸，MPOB所公布的馬棕庫(kù)存低于市場(chǎng)預(yù)期，報(bào)告偏多。馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期，但整體產(chǎn)量增幅受限，同時(shí)，6月份印度、中國(guó)棕櫚油采購(gòu)有所好轉(zhuǎn)，隨著主要進(jìn)口國(guó)庫(kù)存壓力下降，后期棕櫚油出口或有所改善，7月上旬馬棕出口持續(xù)回暖，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示7月1-10日馬棕出口較上月同期上升19.88%/18.66%，且三季度黑海菜葵油供應(yīng)壓力邊際減輕，為下半年棕櫚油消費(fèi)提供支撐。國(guó)內(nèi)方面，棕櫚油榨利改善帶動(dòng)買(mǎi)船增加，本周棕櫚油庫(kù)存轉(zhuǎn)升，截至7月7日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為59.28萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.99%，同比增加174.95%。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
菜籽類 | 加拿大菜籽產(chǎn)區(qū)降水偏少引發(fā)減產(chǎn)擔(dān)憂，同時(shí)三季度到港壓力逐步減輕，且菜粕進(jìn)入消費(fèi)旺季，本周菜粕庫(kù)存大幅下降，較往年處于偏低水平，截至7月7日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為0.8萬(wàn)噸,環(huán)比減少33.33%,同比減少85.29%。操作上建議多單滾動(dòng)操作。菜油方面，三季度菜油供應(yīng)壓力預(yù)期逐步緩解，本周菜油庫(kù)存延續(xù)下降，截至7月7日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為30.36萬(wàn)噸，環(huán)比減少12.61%,同比增加59.79%，建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
雞蛋(JD) | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅1.44%，收于4164元/500kg。主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.25元/斤，主銷區(qū)均價(jià)4.57元/斤，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)淘汰雞價(jià)格多數(shù)走低，部分穩(wěn)定，個(gè)別上漲。主產(chǎn)區(qū)淘汰雞均價(jià)5.47元/斤，較昨日價(jià)格落0.03元/斤。供應(yīng)方面，全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.78億只，環(huán)比減幅0.59%，同比增幅0.08%，較近五年均值減少3.46%，存欄量繼續(xù)下降，雞蛋供應(yīng)量有限。目前大日齡蛋雞數(shù)量占比偏低，蛋雞存欄結(jié)構(gòu)趨于年輕化，說(shuō)明未來(lái)新增產(chǎn)能將增加，而淘汰產(chǎn)能有限，在產(chǎn)蛋雞存欄量呈增加趨勢(shì)。7月份南方進(jìn)入梅雨季，雞蛋存儲(chǔ)難度增大，加之終端需求疲軟，西南地區(qū)雞蛋價(jià)格承壓下滑。因雞蛋及淘汰雞呈正相關(guān)，淘汰雞價(jià)格亦呈下降走勢(shì)，但因待淘適齡蛋雞占比低，淘汰雞價(jià)格跌幅低于雞蛋，預(yù)計(jì)近期雞蛋價(jià)格震蕩運(yùn)行。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 昨日蘋(píng)果主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅1.06%，收于8663元/噸。蘋(píng)果80#一二級(jí)條紋客商貨5.5-5.8元/斤，片紅4.2-4.5元/斤。截至7月5日，本周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存剩余量為100.63萬(wàn)噸，單周出庫(kù)量18.34萬(wàn)噸，冷庫(kù)走貨明顯放緩，產(chǎn)區(qū)貨源流通性較弱。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為12.32%，較上周減少1.59%。山東產(chǎn)區(qū)走貨速度較上周繼續(xù)放緩。棲霞產(chǎn)區(qū)果農(nóng)貨基本清庫(kù)，冷庫(kù)內(nèi)剩余貨源集中在客商貨，貨源不多，基本以客商發(fā)自己市場(chǎng)為主。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為9.09%，較上周減少1.51%，本周陜西產(chǎn)區(qū)走貨繼續(xù)放緩，貨源目前多集中于洛川產(chǎn)區(qū)，以客商發(fā)自存為主。蘋(píng)果進(jìn)入傳統(tǒng)銷售淡季，批發(fā)市場(chǎng)交易熱度不高，蘋(píng)果銷售受時(shí)令水果沖擊較為明顯，產(chǎn)區(qū)行情繼續(xù)保持東強(qiáng)西弱的格局，客商多尋性價(jià)比好貨采購(gòu)，行情分化逐漸明顯，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋(píng)果好貨價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行為主。 | ||
生豬(LH) | 昨日生豬主力合約震蕩走弱，收于15075元/噸?，F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國(guó)生豬出欄均價(jià)為13.92元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.02元/公斤?，F(xiàn)階段市場(chǎng)供應(yīng)充足，但需求端仍表現(xiàn)疲軟，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或窄幅震蕩為主。母豬方面，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)2023年5月全國(guó)能繁母豬存欄量為4258萬(wàn)頭，環(huán)比下降0.6%，同比增加6%，較正常保有量4100萬(wàn)頭偏高3.85%。根據(jù)前期的母豬數(shù)據(jù)來(lái)看目前供應(yīng)仍處于環(huán)比增加趨勢(shì)，供應(yīng)較為充足。從今年1月開(kāi)始母豬存欄開(kāi)始環(huán)比下降，或?qū)?0個(gè)月后的生豬出欄產(chǎn)生影響，但由于今年母豬產(chǎn)能去化幅度有限，所以整體生豬供應(yīng)減量或較為有限。需求端，隨著氣溫升高市場(chǎng)需求清淡，短期下游需求難有明顯利好提振。同時(shí)考慮到目前凍品庫(kù)容率也處于高位，凍品出貨較緩慢，屠企虧損較為嚴(yán)重，屠企因凍品庫(kù)存高企資金占用較多，再主動(dòng)增加分割入庫(kù)的動(dòng)力明顯減少。綜合來(lái)看雖收儲(chǔ)落地但現(xiàn)貨始終無(wú)起色，預(yù)計(jì)短期盤(pán)面仍以收升水為主。 | ||
花生(PK) | 昨日花生期貨主力震蕩運(yùn)行，收于10146元/噸。現(xiàn)階段產(chǎn)區(qū)余糧見(jiàn)底，下游市場(chǎng)需求未有明顯回升，以隨購(gòu)隨銷為主，短期來(lái)看花生價(jià)格或隨需求端變化而窄幅震蕩。新作方面，近期黃淮地區(qū)高溫低降雨天氣可能影響花生生長(zhǎng)，需持續(xù)關(guān)注花生生長(zhǎng)狀況。需求端，目前油廠多停機(jī)檢修?；ㄉ秃突ㄉ蓛r(jià)格的弱勢(shì)運(yùn)行以及花生原料高價(jià)，使得油廠壓榨利潤(rùn)繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，下游需求偏弱仍是持續(xù)抑制花生價(jià)格的重要因素。綜合來(lái)看陳米余量偏緊但下游需求始終低迷，現(xiàn)貨市場(chǎng)交易清淡，花生基本面沒(méi)有明顯驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)短期花生仍以跟隨油脂板塊為主。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于17255元/噸，收漲幅0.58%。周三ICE美棉主力合震蕩偏弱運(yùn)行，盤(pán)中跌幅0.11%，收盤(pán)價(jià)81.78美分/磅。國(guó)際方面，USDA 7月棉花供需報(bào)告中對(duì)2023/24年度美棉花出口量調(diào)減，期初、期末庫(kù)存較上月有所增加，美棉產(chǎn)量及消費(fèi)量保持不變。出口預(yù)期調(diào)減25萬(wàn)包至1375萬(wàn)包，而期末庫(kù)存預(yù)估增加至380萬(wàn)包。美棉7月庫(kù)消比為23.82%，2023/24美陸地棉農(nóng)場(chǎng)均價(jià)降至76美分/磅，低于2022/23年度價(jià)格82美分/磅。全球棉花方面，2023/24年度全球棉花產(chǎn)量、期末庫(kù)存預(yù)估有所上調(diào)，而全球進(jìn)出口量以及消費(fèi)量均有所下調(diào)。產(chǎn)量較上月增加12萬(wàn)包，其中印度、巴西上調(diào)產(chǎn)量；全球棉花消費(fèi)量較上月調(diào)減約55萬(wàn)包，其中中國(guó)、孟加拉國(guó)等國(guó)下調(diào)消費(fèi)量；2023/24年度全球棉花期末庫(kù)存增加173萬(wàn)包；而新年度全球棉進(jìn)出口量7月均下調(diào)，全球棉花進(jìn)口量減少25萬(wàn)包，出口量減少24萬(wàn)包。全球庫(kù)銷比由6月的57.72%增加至59.09%，報(bào)告中性偏空。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周一盤(pán)后公布的每周作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至2023年7月9日當(dāng)周，美國(guó)棉花優(yōu)良率為48%，前一周為48%，上年同期為39%。美國(guó)棉花結(jié)鈴率為17%，上一周為11%，上年同期為21%,五年均值為18%;棉花現(xiàn)蕾率為55%，上一周為42%、上年同期為55%五年均值為55%。國(guó)內(nèi)方面，據(jù)棉花信息網(wǎng)發(fā)布的疆棉發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)顯示， 6月份出疆棉運(yùn)輸量再度下降，出疆棉總計(jì)發(fā)運(yùn)38.19萬(wàn)噸，環(huán)比下降13.52萬(wàn)噸，降幅26.1%。其中，通過(guò)公路發(fā)運(yùn)32.77萬(wàn)噸，環(huán)比下降13.24萬(wàn)噸；鐵路發(fā)運(yùn)量總計(jì)5.42萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.28萬(wàn)噸。6月發(fā)運(yùn)量環(huán)比雖有下滑，但與近幾年同期水平相比依舊處于高位。目前下游紡織企業(yè)仍然處于虧損的狀態(tài)，近期受厄爾尼諾氣候影響，多地出現(xiàn)連續(xù)高溫現(xiàn)象，也是令部分紡織廠開(kāi)機(jī)下滑的原因，棉紗庫(kù)存繼續(xù)累積。全棉坯布淡季行情延續(xù)，織廠開(kāi)機(jī)率繼續(xù)下滑，目前開(kāi)機(jī)水平在57.8%；內(nèi)銷訂單整體稀少，外銷訂單訂單未有改善，織廠采購(gòu)棉紗目前仍然是以隨用隨買(mǎi)為主。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格區(qū)間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
