今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-06-13
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 隔夜三大美股指三連陽。標(biāo)普和納指齊創(chuàng)逾一年最高。兩年期美債收益率刷新兩周高位后轉(zhuǎn)降。美元指數(shù)創(chuàng)近三周新低后轉(zhuǎn)漲，離岸人民幣盤中曾失守7.16。美油收創(chuàng)近兩月新低、盤中跌近5%，布油收跌近4%創(chuàng)兩年半新低。國內(nèi)方面，“中阿峰會(huì)”首日，中國與阿拉伯國家簽署30項(xiàng)、總額價(jià)值100億美元的投資協(xié)議，包括與車企華人運(yùn)通56億美元合作，沙特企業(yè)集團(tuán)Ajlan & Brothers的官員稱，中國企業(yè)和基金“從未如此重視中東”。11家股份行全面跟進(jìn)，招行、浦發(fā)、光大、浙商、民生等周一起下調(diào)存款利率；上證報(bào)稱部分城商行也將快速跟進(jìn)。海外方面，因最新預(yù)計(jì)的供應(yīng)量高于此前預(yù)期，高盛分析師上周日下調(diào)了他們的油價(jià)預(yù)期，將布倫特原油的12月預(yù)期價(jià)從每桶95美元下調(diào)至86美元，美國WTI原油的12月預(yù)期價(jià)從每桶89美元下調(diào)至81美元。今日重點(diǎn)關(guān)注美國5月CPI數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指走勢(shì)震蕩走強(qiáng)，2*IH/IC主力合約比值略微縮小至0.8421?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)收盤漲跌不一，滬指跌0.08%，收?qǐng)?bào)3228.83點(diǎn)；深證成指漲0.74%，收?qǐng)?bào)10873.74點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.44%，收?qǐng)?bào)2152.42點(diǎn)。市場(chǎng)成交額接達(dá)到9654億元，北向資金凈賣出29.3億元。行業(yè)板塊漲多跌少，汽車零部件、汽車整車、汽車服務(wù)等汽車產(chǎn)業(yè)鏈股票強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，釀酒行業(yè)、電機(jī)、家用輕工、教育行業(yè)漲幅居前；貴金屬、銀行、中藥、電力、風(fēng)電設(shè)備行業(yè)跌幅居前。資金方面，Shibor隔夜品種上行3.8bp報(bào)1.289%，7天期上行0.4bp報(bào)1.830%，14天期下行0.4bp報(bào)1.735%，1月期下行0.7bp報(bào)2.024%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均在均線下方。宏觀面看，近期市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)，除多項(xiàng)高頻數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇弱勢(shì)下需求不濟(jì)外，人民幣貶值也是重要因素。目前現(xiàn)貨觀望情緒依舊，預(yù)計(jì)海外美聯(lián)儲(chǔ)加息、國內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及政策預(yù)期，或是打破短期平衡的聚焦點(diǎn)。而隨著時(shí)間的臨近，指數(shù)本周也有望迎來短期的方向選擇。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價(jià)震蕩整理，現(xiàn)運(yùn)行于1960美元/盎司，金銀比價(jià)81.22。近期美國就業(yè)數(shù)據(jù)依然強(qiáng)勁，但服務(wù)業(yè)和工廠活動(dòng)疲軟，當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)6月停止加息，但7月仍會(huì)加息25個(gè)基點(diǎn)，美元指數(shù)小幅回落。當(dāng)前美歐經(jīng)濟(jì)活動(dòng)改善，主因服務(wù)業(yè)快速回暖，通脹壓力反復(fù)，但中期的經(jīng)濟(jì)展望仍舊疲弱，且金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加，在高負(fù)債水平及經(jīng)濟(jì)從長期低利率轉(zhuǎn)向高利率的情況下，將可能對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)產(chǎn)生沖擊。從貨幣政策角度來看，美聯(lián)儲(chǔ)5月議息會(huì)議加息25個(gè)基點(diǎn)，聲明刪除“進(jìn)一步加息適宜”的措辭，暗示將暫停加息，鮑威爾記者會(huì)稱通脹偏高不支持降息，市場(chǎng)對(duì)此作出鷹派解讀。資金方面，我國央行連續(xù)6個(gè)月購入黃金，央行繼去年11月以來，累計(jì)增持412萬盎司。截至6/9，SPDR黃金ETF持倉931.76噸，前值934.65噸，SLV白銀ETF持倉14533.69噸，持平。美歐央行繼續(xù)加息深化了市場(chǎng)對(duì)衰退的定價(jià)，預(yù)計(jì)貴金屬價(jià)格仍獲支撐。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)高位回落，期價(jià)未能有效站穩(wěn)3700一線，預(yù)計(jì)短期波動(dòng)依然較大，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)小幅調(diào)整。供應(yīng)方面，上周五大鋼材品種供應(yīng)925.26萬噸，減量0.34萬噸，降幅0.04%。上周五大鋼材長降板增，整體供應(yīng)水平環(huán)比上周相對(duì)持穩(wěn)，螺紋鋼周產(chǎn)量下降1.4%至269.47萬噸。上周建材整體減量，螺紋鋼品種除華中、華南和華北，其余區(qū)域均有不同程度微增。其中減產(chǎn)省份集中于河南、湖南、廣西等；增量省份集中于江蘇、吉林等。螺紋鋼減量集中于高爐。庫存端，上周五大鋼材總庫存1616.04萬噸，周環(huán)比降庫63.13萬噸，降幅3.8%。上周庫存環(huán)比降幅擴(kuò)張，主因在于市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，交易氛圍積極，出庫和成交節(jié)奏環(huán)比提升。螺紋鋼鋼廠庫存回落20.74萬噸至204.51萬噸，上周建材廠庫預(yù)期內(nèi)延續(xù)去化，降幅擴(kuò)張，主因在于受市場(chǎng)情緒修復(fù)，期貨和現(xiàn)貨價(jià)格均有震蕩上漲，成交水平均值環(huán)比有所增加，采購和和出庫節(jié)奏加快；社會(huì)庫存下降15.33萬噸至569.55萬噸。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量增幅0.03%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅0.4%，上周表觀消費(fèi)除線材和冷軋，其余品種環(huán)比均表現(xiàn)下降，但整體消費(fèi)水平相對(duì)持穩(wěn)。在連續(xù)調(diào)整后，短期市場(chǎng)有一定技術(shù)性修正需求，但面臨淡季且無利好政策持續(xù)性的刺激下，價(jià)格持續(xù)性上漲的驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格或步入寬幅整理運(yùn)行為主。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2310合約表現(xiàn)波動(dòng)加劇，期價(jià)未能有效站穩(wěn)3800一線附近壓力，短期波動(dòng)有所加劇，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)跟隨調(diào)整。上周熱軋產(chǎn)量整體變化不大，主要降幅地區(qū)在西北地區(qū)，上周JG開始檢修兩周左右，產(chǎn)量有所下降。主要增幅地區(qū)在華東和華北地區(qū)，主要是上周CZZT短期檢修和上周TG復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量增幅較大。Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示，截至6月8日，熱卷周度產(chǎn)量313.6萬噸，環(huán)比上升1.1%。庫存端，熱卷廠庫小幅回升1.48萬噸至88.69萬噸，上周廠庫小幅增庫，主要是近期部分鋼廠發(fā)貨速度放緩，大多還是以正常出貨為主；社庫回落4.14萬噸至264.41萬噸。需求端，板材消費(fèi)環(huán)比降幅0.3%。雖然價(jià)格環(huán)比明顯修復(fù)，但市場(chǎng)成交水平卻沒有明顯好轉(zhuǎn)，可見終端接受能力有限，預(yù)計(jì)熱卷價(jià)格或步入寬幅震蕩運(yùn)行為主。 | ||
鋁(AL) | 隔夜滬鋁主力維持低位盤整，收于18180元/噸，跌幅0.05%。倫鋁大跌，收于2221.5美元/噸，跌幅1.79%。宏觀面，市場(chǎng)關(guān)注美國通脹數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)利率決定，美元以震蕩走勢(shì)為主，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前夕，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒或再升溫。國內(nèi)供應(yīng)端，云南等地電解鋁企業(yè)雖然有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，但短期難以貢獻(xiàn)產(chǎn)量；另外貴州、四川尚有20萬噸待復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，但整體復(fù)產(chǎn)進(jìn)度預(yù)計(jì)較為緩慢，國內(nèi)電解鋁供應(yīng)端壓力主要集中三季度。成本端，電解鋁原料價(jià)格繼續(xù)回落，成本支撐持續(xù)下探。消費(fèi)端，傳統(tǒng)淡季消費(fèi)端難以給出有力支撐，需求存邊際減弱預(yù)期，下游鋁材加工企業(yè)開工延續(xù)低位；庫存端，周四鋁錠社會(huì)庫存53.7萬噸，較上周四下降1.6萬噸，目前行業(yè)鋁水持續(xù)高位，鋁中間產(chǎn)品暫未出現(xiàn)規(guī)模性減產(chǎn)的情況，鋁錠社會(huì)庫存或持續(xù)維持低位。綜合來看，鋁錠社會(huì)庫存持續(xù)去庫，現(xiàn)貨供應(yīng)或?qū)⒕S持緊張狀態(tài)，鋁月差走強(qiáng)，鋁市存擠倉風(fēng)險(xiǎn)，短期或維持偏強(qiáng)震蕩為主，但中長期供應(yīng)增量消費(fèi)邊際走弱的供需矛盾仍存，制約遠(yuǎn)期鋁價(jià)。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力有所回落，收于19590元/噸，跌幅0.81%。倫鋅走勢(shì)下行，收于2333美元/噸，跌幅1.66%。宏觀面，市場(chǎng)關(guān)注美國通脹數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)利率決定，美元以震蕩走勢(shì)為主，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前夕，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒或再升溫。國內(nèi)供應(yīng)端，近期鋅價(jià)企穩(wěn)反彈，目前來說除云南部分煉廠減產(chǎn)以外，多數(shù)煉廠維持較高的生產(chǎn)，對(duì)6月鋅錠邊際減量超2萬噸的預(yù)期對(duì)價(jià)格構(gòu)成一定支撐。消費(fèi)端，當(dāng)下終端消費(fèi)并無突出增量，下游原料庫存和成品庫存不斷累積，需求處于偏弱狀態(tài)，鋅價(jià)重心上移對(duì)下游采購積極性有所打擊。庫存端，周一鋅錠社會(huì)庫存10.75萬噸，較上周五增加0.17萬噸，目前供需雙弱，煉廠以銷定產(chǎn)模式下，國內(nèi)社庫曲線有望走平。整體來看，進(jìn)口鋅補(bǔ)充下國內(nèi)供應(yīng)壓力依舊，且消費(fèi)端暫無起色，基本面支撐較弱，但考慮到前期已經(jīng)跌至成本附近，滬鋅階段性反彈，但預(yù)計(jì)上方空間有限。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力重心繼續(xù)抬升，收于15320元/噸，漲幅0.29%。倫鉛保持上行態(tài)勢(shì)，收于2066美元/噸，漲幅0.34%。宏觀面，市場(chǎng)關(guān)注美國通脹數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)利率決定，美元以震蕩走勢(shì)為主，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前夕，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒或再升溫。國內(nèi)供應(yīng)端，進(jìn)入6月，由于鉛冶煉企業(yè)檢修，疊加原料端供應(yīng)緊張，全月供應(yīng)預(yù)期下降，但部分原生鉛即將結(jié)束檢修，階段性供應(yīng)恢復(fù)。需求端，鉛消費(fèi)市場(chǎng)正值淡季，大部分鉛蓄電池企業(yè)處于減產(chǎn)狀態(tài)，下游接貨意愿不佳下，鉛價(jià)上方承壓。庫存端，周一SMM鉛錠社會(huì)庫存3.97萬噸，較上周五增加0.03萬噸，本周滬鉛2306合約將進(jìn)入交割，交割前鉛錠累庫預(yù)期逐漸兌現(xiàn)，將對(duì)短期鉛價(jià)運(yùn)行形成壓力。綜合來看，在當(dāng)前鉛消費(fèi)低迷的背景下，鉛錠后續(xù)累庫壓力仍存，或?qū)⑾拗茰U上漲幅度。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供需方面，供應(yīng)端，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量延續(xù)三期保持增量，本期增幅較為明顯。本期發(fā)運(yùn)量3118.6萬噸，周環(huán)比增加170.2萬噸，較上月均值高211.5萬噸/周，較今年均值高292萬噸，位于今年以來的單周次高位水平。本期中國45港口鐵礦石到港量自上期短暫回升后再次出現(xiàn)明顯回落態(tài)勢(shì)，本期到港量1960.2萬噸，周環(huán)比減少283.9萬噸，較上月均值低260.9萬噸/周，較今年均值低273.6萬噸，目前鐵礦石到港量處于今年以來的次低位，同位于近一個(gè)月以來的絕對(duì)低位水平。需求端，本周鐵水產(chǎn)量繼上周后小幅波動(dòng)，本期247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為240.82萬噸/天，周環(huán)比上升0.01萬噸/天，累計(jì)增加20.1萬噸/天，同比下降2.44萬噸/天，目前鋼廠繼續(xù)維持利潤，目前鋼廠鐵水產(chǎn)量仍舊維持在年內(nèi)高位水平，鋼廠利潤情況持續(xù)有所修復(fù)，生產(chǎn)積極性鋼廠繼續(xù)好轉(zhuǎn)。庫存端，中國45港鐵礦石庫存連續(xù)兩周延續(xù)去庫趨勢(shì)，降幅環(huán)比擴(kuò)大。截止6月9日，45港鐵礦石庫存總量12622.3萬噸，周環(huán)比去庫130.3萬噸，比今年年初庫存低508.3萬噸，比去年同期庫存低223.1萬噸。昨日鐵礦石主力2309合約表現(xiàn)震蕩回落，期價(jià)下挫重回800一線下方，目前鐵礦在黑色系品種中表現(xiàn)依然較強(qiáng)，短期寬幅震蕩運(yùn)行為主。 | ||
天膠及20號(hào)膠 | 夜盤天然橡膠期貨主力合約09合約在11900元/噸附近震蕩。這兩日市場(chǎng)交投情緒偏弱，天然橡膠以及化工類期貨品種普遍下跌。市場(chǎng)靜待更多宏觀數(shù)據(jù)公布， 6月15日建議關(guān)注中國1至5月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資；海外主要關(guān)注6月15日美國FOMC利率決策。從供需來看，天然橡膠供需暫無顯著矛盾，新膠供應(yīng)逐漸增加，但青島保稅區(qū)樣本企業(yè)天然橡膠庫存周環(huán)比有所下降。新膠供應(yīng)方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，目前版納產(chǎn)區(qū)整體開割率在70%左右，預(yù)計(jì)6月底會(huì)全面開割。海南地區(qū)新膠供應(yīng)穩(wěn)定增加。國外產(chǎn)區(qū)新膠逐步放量，但由于受氣候影響，產(chǎn)區(qū)新膠釋放不足，新增供應(yīng)壓力有限。需求方面，輪胎行業(yè)開工率變動(dòng)不大。6月9日當(dāng)周全鋼胎行業(yè)開工率63.55%，半鋼胎開工率70.81%，開工率略回升。天然橡膠下游需求內(nèi)需偏弱，而出口市場(chǎng)表現(xiàn)較好。國內(nèi)促進(jìn)汽車消費(fèi)舉措將有利于輪胎行業(yè)，并間接提振天然橡膠期貨價(jià)格。因此從供需來看，近期天然橡膠供需矛盾不大，天然橡膠期貨主要隨市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期變動(dòng)而震蕩運(yùn)行。現(xiàn)貨方面，6月12日除了3號(hào)煙片膠有所上漲，其它天然橡膠品種價(jià)格下跌為，主。天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格下跌175元/噸，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在11750-11850元/噸。海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購價(jià)格下調(diào)100元/噸，制全乳膠水收購價(jià)格參考為11200元/噸。綜合來看，天然橡膠供需矛盾不突出，其中新膠供應(yīng)逐漸回升，但社會(huì)庫存將開始下降，天然橡膠期貨將繼續(xù)區(qū)間波動(dòng)。本周受市場(chǎng)對(duì)情緒影響，波動(dòng)將加大，建議暫時(shí)觀望或等待回調(diào)企穩(wěn)在震蕩區(qū)間下沿附近偏多交易。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)大幅下行。市場(chǎng)對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退的擔(dān)憂仍存，且歐美央行加息周期并未結(jié)束，油價(jià)下跌。供應(yīng)方面，OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止6月2日當(dāng)周錄得1240萬桶/日，較上周增加20萬桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至2023年底。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面，雖然美國駕駛高峰季到來，但汽油消費(fèi)增長不及預(yù)期，市場(chǎng)信心受到打擊。國內(nèi)方面，截至5月31日，國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷為77.35%，較中旬下跌1.05%。6月烏魯木齊石化、哈爾濱石化、洛陽石化及青島煉化仍將處在檢修期內(nèi)，而大慶石化及蘭州石化將陸續(xù)進(jìn)入檢修期，預(yù)計(jì)主營煉廠平均開工負(fù)荷或繼續(xù)上漲。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至6月7日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為66.07%，較上周下跌0.24%。本周嵐橋石化有檢修計(jì)劃，其他多數(shù)煉廠負(fù)荷或保持平穩(wěn)為主。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或小幅下滑。整體來看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 夜盤PVC期貨09合約震蕩運(yùn)行，從技術(shù)走勢(shì)來看，關(guān)注5600元/噸整數(shù)關(guān)口附近能否企穩(wěn)。從供需數(shù)據(jù)來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周PVC整體開工負(fù)荷率72.04%，環(huán)比下降0.67%；其中電石法PVC開工負(fù)荷率70.49%，環(huán)比下降1.05%；乙烯法PVC開工負(fù)荷率76.73%，環(huán)比提升0.24%。本周內(nèi)蒙宜化計(jì)劃6月15日檢修，PVC供應(yīng)變動(dòng)不大。需求方面，近期下游制品企業(yè)開工仍然偏低，下游企業(yè)維持剛需采購，投機(jī)性需求偏弱。出口方面，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨下跌，出口仍有利潤， PVC少量出口?，F(xiàn)貨方面，6月12日華東主流現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)不大，現(xiàn)匯自提5550-5620元/噸，PVC期貨09合約略升水現(xiàn)貨。從宏觀經(jīng)濟(jì)來看，國內(nèi)促進(jìn)消費(fèi)舉措將間接有利于PVC等包裝材料需求。海外主要關(guān)注6月15日美國FOMC利率決策。從成本來看，6月12日電石價(jià)格持穩(wěn)，山東地區(qū)燒堿和液氯價(jià)格下跌，華北地區(qū)成本支撐仍偏強(qiáng)。綜合來看， PVC行業(yè)開工負(fù)荷率處于偏低水平，供應(yīng)壓力階段性逐漸減輕，但PVC需求維持偏弱局面，PVC期貨將繼續(xù)震蕩筑底。建議暫時(shí)觀望。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)低開后震蕩上行。供應(yīng)方面，截止6月6日，國內(nèi)95家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為56.9萬噸，環(huán)比下降1萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量28.1萬噸，環(huán)比下降2.2萬噸。中石化總產(chǎn)量20.1萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸。中石油總產(chǎn)量6.5萬噸，環(huán)比增加0.8萬噸。中海油2.2萬噸，環(huán)比持平。本周期瀝青產(chǎn)能利用率為34.3%，環(huán)比下降0.1%。本周西北以及山東個(gè)別煉廠有生產(chǎn)計(jì)劃，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率微增。需求方面，國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量45.4萬噸，環(huán)比減少8.4%。由于基建資金落實(shí)緩慢，終端需求表現(xiàn)不及市場(chǎng)預(yù)期。此外，南方地區(qū)梅雨季節(jié)將至，且前期社會(huì)庫存較充足，貿(mào)易商提貨積極性減弱。整體來看，瀝青基本面呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱結(jié)構(gòu)，期價(jià)面臨下行壓力。 | ||
塑料(L) | 夜盤塑料期貨主力09合約小幅下跌，從技術(shù)走勢(shì)來看，下方主要關(guān)注7500元/整數(shù)關(guān)口支撐。從成本來看，國際原油走勢(shì)下跌3.58%，成本支撐下降，這亦對(duì)塑料期貨交易心態(tài)心態(tài)形成壓力。從供需來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周計(jì)劃檢修損失量在6.83萬噸，環(huán)比減少。不過LLDPE生產(chǎn)比例維持在33%附近偏低水平。進(jìn)口方面，進(jìn)口LLDPE高于國產(chǎn)PE報(bào)價(jià)，但本周到港貨物將有所增加。需求方面，地膜訂單進(jìn)入淡季，下游包裝膜等企業(yè)剛性需求猶存，下游工廠新增訂單有限。不過隨著網(wǎng)購活動(dòng)開始活躍，關(guān)注包裝膜需求是否階段性增加?，F(xiàn)貨方面，6月12日華北地區(qū)LLDPE價(jià)格窄幅波動(dòng)，主流報(bào)價(jià)在7720-7950元/噸。上周LDPE品種受貨源供應(yīng)減少預(yù)期影響，LDPE現(xiàn)貨價(jià)格走高，后期關(guān)注LLDPE是否間接受提振。綜合來看，本周裝置檢修有所下降，但 LLDPE生產(chǎn)比例偏低，加上LDPE價(jià)格反彈，LLDPE期貨將受到一定支撐作用。本周海外宏觀主要關(guān)注6月15日美聯(lián)儲(chǔ)是否繼續(xù)加息。塑料期貨整體將震蕩運(yùn)行。建議暫時(shí)觀望。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤PP期貨主力合約09合約增倉下跌，從技術(shù)走勢(shì)來看，下方關(guān)6800元/噸整數(shù)關(guān)口支撐。從成本來看，昨夜國際原油價(jià)格下跌3.58%，成本下降，市場(chǎng)交投情緒偏弱。從供需數(shù)據(jù)來看，近期新增產(chǎn)能巨正源二期60萬噸/年裝置投放，但臨時(shí)檢修裝置增加，PP裝置檢修占比增加至14.5%，拉絲PP生產(chǎn)比例下降至27%附近。本周PP裝置檢修損失量在11.10萬噸，增加18.34%。進(jìn)口方面，海外裝置檢修減少，供應(yīng)端壓力逐漸增加，但進(jìn)口PP報(bào)價(jià)高于國內(nèi)價(jià)格，進(jìn)口貨源對(duì)國內(nèi)供應(yīng)暫無較大沖擊。出口方面，出口窗口仍舊打開，但隨著海外裝置重啟，供應(yīng)端壓力逐漸顯現(xiàn)，進(jìn)一步壓制東南亞以及南美等地區(qū)的價(jià)格，因此PP出口量逐漸收縮。需求方面，塑編等行業(yè)處于需求淡季，塑編企業(yè)開工負(fù)荷在41%，低于去年同期水平。國家繼續(xù)促進(jìn)汽車和家電消費(fèi)，后期關(guān)注共聚級(jí)PP需求是否回升。現(xiàn)貨方面，6月12日華東拉絲報(bào)價(jià)變動(dòng)不大，華東拉絲主流價(jià)格在6950-7150元/噸，期貨09合約貼水現(xiàn)貨。綜合來看， 本周PP裝置檢修有所增加，但PP需求仍未顯著改善，PP期貨整體將震蕩筑底。建議暫時(shí)觀望。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2309合約)震蕩整理，成交尚可，持倉量略減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌后暫穩(wěn)，成交較差。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)1940元/噸(0)，期現(xiàn)基差-82元/噸；焦炭總庫存904.17萬噸(-12.6)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.26%(0.57)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率89.67%(0)。綜合來看，黑色產(chǎn)業(yè)鏈整體運(yùn)行情況偏悲觀，部分鋼廠計(jì)劃提出第十輪價(jià)格提降，降幅80-100元/噸。供應(yīng)端，本輪降價(jià)后焦企進(jìn)入盈虧邊緣線，焦炭銷售壓力有所增大。下游方面，隨著近日多重宏觀利多以及唐山環(huán)保政策的頻發(fā)，市場(chǎng)情緒高漲，鋼材價(jià)格大幅拉漲，鋼廠盈利能力快速修復(fù)。不過考慮鋼材季節(jié)性消費(fèi)淡季，鋼材消費(fèi)有走弱預(yù)期且多數(shù)鋼廠原料庫存水平尚可，焦炭采購增量十分有限。我們認(rèn)為，5月下旬基于對(duì)成材和焦炭需求截然相反的預(yù)期走勢(shì)，焦炭市場(chǎng)呈現(xiàn)出一波短暫的供需關(guān)系改善，這將在下一階段造就現(xiàn)貨市場(chǎng)的止跌企穩(wěn)，甚至可能迎來一輪價(jià)格調(diào)漲。但從產(chǎn)業(yè)基本面的角度分析，當(dāng)前焦炭市場(chǎng)存在明顯的產(chǎn)能過剩。加之螺紋鋼與焦炭生產(chǎn)利潤的背離以及煉焦煤價(jià)格下跌空間的打開，焦炭行情或有繼續(xù)尋底的可能。預(yù)計(jì)后市將短暫反彈后或再次進(jìn)入下跌趨勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注成材現(xiàn)貨成交情況及市場(chǎng)情緒。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2309合約)窄幅震蕩，走勢(shì)偏弱，成交偏差，持倉量大減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情暫穩(wěn)，成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1470元/噸(0)，期現(xiàn)基差192.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存224.36萬噸(+7.2)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用8.55天(-0.1)。綜合來看，受部分焦企階段性補(bǔ)庫的利好，近期煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格短暫止跌，煤礦銷售壓力有所減輕。不過后市預(yù)期普遍悲觀，高價(jià)資源銷售困難的局面持續(xù)，市場(chǎng)情緒整體弱于前期。下游方面，盡管粗鋼減產(chǎn)的消息另成材價(jià)格出現(xiàn)一波拉漲并因此大幅改善鋼廠利潤。但消費(fèi)淡季臨近，市場(chǎng)對(duì)于成材行情走弱的預(yù)期依然較重。進(jìn)口方面，近期甘其毛都口岸通關(guān)穩(wěn)定在900車以上，但仍以大戶和競(jìng)拍煤為主，由于利潤的倒掛，中小貿(mào)易商仍在觀望。我們認(rèn)為，下一階段煉焦煤總體供應(yīng)量將保持較高水平。而需求端，粗鋼產(chǎn)量平控政策呼之欲出，加之黑色產(chǎn)業(yè)鏈或面臨長期低迷的局面，焦煤需求量下降或具有較大的確定性。值得注意的是，制造業(yè)用電需求始終不及預(yù)期，動(dòng)力煤價(jià)格下跌將從品種價(jià)差的角度為焦煤行情發(fā)展打開下行空間。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩的過程中繼續(xù)尋底，重點(diǎn)關(guān)注動(dòng)力煤市場(chǎng)行情及焦企生產(chǎn)狀況。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對(duì)高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場(chǎng)供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場(chǎng)供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩運(yùn)行，收于6975元/噸，收漲幅0.01%。周一ICE原糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅0.32%，收盤價(jià)25.07美分/磅。國際方面，截止6月8日美國氣候預(yù)測(cè)中心（CPC）發(fā)布報(bào)告稱，厄爾尼諾現(xiàn)象已經(jīng)存在，并且可能在2023年至2024年初逐漸加強(qiáng)。天氣風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于全球食糖供應(yīng)的擔(dān)憂。美國糖庫存/使用比下調(diào)至10.6%，因產(chǎn)量下滑，美國農(nóng)業(yè)部 (USDA) 下調(diào)美國2023/24年度糖庫存/使用比預(yù)估至10.6%，低于上月預(yù)估的11.3%，因美國糖產(chǎn)量預(yù)估下滑。USDA在月度供需報(bào)告中預(yù)估，美國2023/24年度糖產(chǎn)量為912萬短噸，低于5月預(yù)估的922萬短噸。由于寒冷天氣推遲了種植，甜菜糖預(yù)計(jì)將占大部分產(chǎn)量損失，美國2023/24年度甜菜糖產(chǎn)量預(yù)估下滑至495萬短噸，上一年為517萬短噸。國內(nèi)方面，至5月國底，本制糖期已經(jīng)結(jié)束生產(chǎn)，全國累計(jì)產(chǎn)糖897萬噸，同比減少59萬噸，累計(jì)銷售食糖625萬噸，同比增加88萬噸，銷糖率69.7%，同比加快13.3個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫存272萬噸，同比減少143.39萬噸，5月單月銷糖110萬噸，環(huán)比4月增加32萬噸，同比增加16.39萬噸，增幅17.5%。短期受國際食糖價(jià)格拖累上漲仍存壓力，預(yù)計(jì)國內(nèi)糖價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行為主。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 階段性承壓 | 因天氣狀況有所改善，隔夜美玉米主力合約收低。國內(nèi)方面，昨日連玉米期價(jià)減倉下行，價(jià)格重心明顯下移。市場(chǎng)方面，國內(nèi)玉米市場(chǎng)呈現(xiàn)疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，下降20-30元/噸，鲅魚圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，降價(jià)20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區(qū)陳糧出庫1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣玉米，上周拍賣價(jià)格走軟或令市場(chǎng)下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應(yīng)充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運(yùn)費(fèi)上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而同期中儲(chǔ)包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲(chǔ)糧源出庫，目前市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕，價(jià)格近期有望承壓。操作上，建議觀望。淀粉方面，玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)陷入高位僵持階段，成本運(yùn)營壓力高企以及虧損制約下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限，價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預(yù)計(jì)短線玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有望維持高位僵持運(yùn)。操作上，建議觀望。 | |
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，另一方面黑龍江儲(chǔ)備大豆收購對(duì)大豆形成支撐，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕圍繞3500元/噸震蕩，6月大豆供需報(bào)告中，USDA下調(diào)2022/23年度美豆出口量41萬噸至5443萬噸，巴西大豆產(chǎn)量上調(diào)100萬噸至1.56億噸，阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)200萬噸至2500萬噸，美豆2023/24年度產(chǎn)量數(shù)據(jù)暫未調(diào)整，目前關(guān)注重點(diǎn)仍在美豆新作供應(yīng)方面，美豆新作播種進(jìn)度較快，截至6月11日當(dāng)周，美豆種植率為96%，去年同期為87%，五年均值為86%。過去一周，美國大豆產(chǎn)區(qū)干旱面積有所擴(kuò)大，出苗期大豆生長受到抑制，截至6月11日，美豆優(yōu)良率為59%，上年同期為70%,較往年處于偏低水平，天氣風(fēng)險(xiǎn)有所上升，從未來兩周來看，中西部地區(qū)降水量預(yù)期恢復(fù)至正常水平，但中西部地區(qū)的伊利諾伊、愛荷華州和密蘇里州干旱問題仍需要密切關(guān)注。巴西大豆供應(yīng)壓力邊際減輕，但目前巴西大豆銷售進(jìn)度依然偏慢，且二季度全球大豆供應(yīng)充足，美豆維持震蕩走勢(shì)。國內(nèi)方面，隨著6月份進(jìn)口大豆到港壓力來臨，油廠壓榨升至高位，截至6月9日當(dāng)周，大豆壓榨量為192.48萬噸，略低于上周的196.9萬噸，本周豆粕庫存延續(xù)上升，截至6月9日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為47.23萬噸,環(huán)比增加2.43%,同比減少50.95%,豆粕基差偏弱，現(xiàn)貨壓力顯現(xiàn)，但進(jìn)口成本對(duì)豆粕形成支撐，豆粕整體維持震蕩走勢(shì)。 | ||
豆油(Y) | 出苗期美豆優(yōu)良率處于偏低水平，加之巴西大豆供應(yīng)壓力邊際緩解，給豆油帶來成本支撐，但巴西大豆壓榨預(yù)期大增，巴西豆油出口潛力增加，部分彌補(bǔ)阿根廷豆油供應(yīng)缺口，同時(shí)，歐盟生物柴油消費(fèi)不及預(yù)期，二季度黑海地區(qū)菜葵油供應(yīng)壓力依然較高，油脂短期供應(yīng)較為充足。國內(nèi)方面，進(jìn)口大豆到港及壓榨回升，油粕比縮小頭寸解鎖對(duì)豆油形成支撐，但隨著油廠開機(jī)率逐步回升，豆油供應(yīng)壓力將逐步增大，本周豆油庫存轉(zhuǎn)升，截至6月2日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為84.59萬噸，環(huán)比增加6.78%,同比減少8.16%。操作上建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油反彈承壓6730元/噸，MPOB 5月報(bào)告顯示，5月份馬棕產(chǎn)量為1517546噸，環(huán)比上升26.80%，同比上升3.87%，月度出口量為1079020噸，環(huán)比下降0.78，同比下降21.61%，截至5月底，馬棕庫存為1686782噸，環(huán)比上升12.63%，同比上升10.84%。此前路透/彭博分別預(yù)估5月末馬棕庫存為160/157萬噸，MPOB所公布的馬棕庫存高于市場(chǎng)預(yù)期。隨著棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)周期，5月份馬棕產(chǎn)量大幅增長，另一方面，二季度大豆市場(chǎng)供應(yīng)充足，且俄羅斯再次允許烏克蘭糧食出口通道船只外運(yùn)，菜油和葵油與棕櫚油出口競(jìng)爭(zhēng)加強(qiáng)，馬棕需求仍將受到抑制，棕櫚油中期或?qū)⒕S持增庫格局。國內(nèi)方面，棕櫚油庫存逐步下降，截至6月9日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為52.05萬噸，環(huán)比減少1.96%，同比增加136.59%，但近期棕櫚油進(jìn)口利潤好轉(zhuǎn)，6、7月份買船增加，棕櫚油上方空間依然受限，維持震蕩走勢(shì)。 | ||
菜籽類 | 2季度菜籽供應(yīng)較為寬松，菜籽壓榨量處于偏高水平，同時(shí)菜粕進(jìn)入消費(fèi)旺季，但豆粕供應(yīng)回升，加之豆菜粕價(jià)差降至低位，對(duì)菜粕消費(fèi)形成抑制，本周菜粕庫存大幅上升，但仍處于偏低水平，截至6月9日，沿海主要油廠菜粕庫存為2.32萬噸,環(huán)比增加49.68%,同比減少55.81%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜籽壓榨處于高位，菜油庫存仍處偏高水平，短期供應(yīng)較為寬松，截至6月9日，華東主要油廠菜油庫存為36.89萬噸，環(huán)比增加1.77%,同比增加69.22%，但是，三季度菜油供應(yīng)壓力預(yù)期緩解，操作上建議關(guān)注菜豆油價(jià)差擴(kuò)大。 | ||
雞蛋(JD) | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.17%，收于4080元/500kg。主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.25元/斤，較昨日價(jià)格下滑0.11元/斤；主銷區(qū)均價(jià)4.57元/斤，較昨日價(jià)格下滑；全國主產(chǎn)區(qū)淘汰雞價(jià)格多數(shù)走低，部分穩(wěn)定，個(gè)別上漲。主產(chǎn)區(qū)淘汰雞均價(jià)5.47元/斤，較昨日價(jià)格落0.03元/斤。供應(yīng)方面，5月全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.79億只，環(huán)比減幅0.59%，同比增幅0.08%，較近五年均值減少3.46%，存欄量繼續(xù)下降，雞蛋供應(yīng)量有限。另一方面，由于春節(jié)之后養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄積極性提升，后備雞占比提升，而4-5月份多集中淘汰蛋雞，淘汰雞出欄量持續(xù)增加，目前大日齡蛋雞數(shù)量占比偏低，蛋雞存欄結(jié)構(gòu)趨于年輕化，說明未來新增產(chǎn)能將增加，而淘汰產(chǎn)能有限，在產(chǎn)蛋雞存欄量呈增加趨勢(shì)。6月份南方進(jìn)入梅雨季，雞蛋存儲(chǔ)難度增大，加之終端需求疲軟，西南地區(qū)雞蛋價(jià)格承壓下滑。因雞蛋及淘汰雞呈正相關(guān)，淘汰雞價(jià)格亦呈下降走勢(shì)，但因待淘適齡蛋雞占比低，淘汰雞價(jià)格跌幅低于雞蛋，預(yù)計(jì)近期雞蛋價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅2.72%，收于8428元/噸。蘋果80#一二級(jí)條紋客商貨5.5-5.8元/斤，片紅4.2-4.5元/斤。蘋果產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)果價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，客商端午節(jié)備貨積極性不減。截至6月7日，本周全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為190.03萬噸，單周出庫量30.00萬噸，環(huán)比上周走貨有所放緩，較去年同期走貨速度加快。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為19.85%，較上周減少2.11%。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為16.11%，較上周減少2.08%，本周陜西產(chǎn)區(qū)走貨速度有所放緩。受到端午節(jié)備貨提振，蘋果產(chǎn)區(qū)交易氛圍火熱，出庫速度加快。近日蘋果批發(fā)市場(chǎng)日內(nèi)到車基本可消化，壓力較小批發(fā)市場(chǎng)蘋果交易尚可?？偟膩碚f，受端午備貨需求提振富士等水果批發(fā)價(jià)格出現(xiàn)回升，蘋果消費(fèi)處于旺季，預(yù)計(jì)短期蘋果價(jià)格仍維持高位運(yùn)行。 | ||
生豬(LH) | 昨日生豬主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收于16100元/噸?，F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國生豬出欄均價(jià)為14.21元/公斤，較前日均價(jià)持平。目前部分散戶有挺價(jià)情緒，但整體供應(yīng)較為充足，疊加需求端仍表現(xiàn)疲軟，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格較難持續(xù)上漲但下方空間也較為有限，預(yù)計(jì)整體窄幅調(diào)整為主。母豬方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)2023年5月樣本企業(yè)能繁母豬存欄量環(huán)比下降0.93%。從今年1月開始母豬存欄連續(xù)環(huán)比下降，不過產(chǎn)能去化速度較為緩慢。主要因?yàn)槟肛i存欄下降一方面是由于養(yǎng)殖虧損的主動(dòng)產(chǎn)能去化，另一方面則是因?yàn)槭芏局链杭矩i病影響的被動(dòng)淘汰增加。而隨著后期天氣逐步轉(zhuǎn)熱，豬病影響減弱使得被動(dòng)淘汰將明顯減少。同時(shí)現(xiàn)階段出售仔豬仍有利潤，養(yǎng)殖端主動(dòng)淘汰母豬較少，后期母豬產(chǎn)能去化速度仍將較為緩慢。而按照前期的母豬存欄數(shù)據(jù)推算今年3至10月生豬出欄量將呈現(xiàn)環(huán)比增加趨勢(shì)。不過由于一季度全國各地豬病影響，導(dǎo)致生豬生產(chǎn)指標(biāo)有所下降。1至2月生豬生產(chǎn)指標(biāo)下降從而可能導(dǎo)致6至7月供應(yīng)出現(xiàn)縮量，供應(yīng)壓力或有望緩解。需求端，隨著氣溫升高市場(chǎng)進(jìn)入消費(fèi)淡季，終端需求將趨于清淡屠宰量或有回落風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)需求端仍難有利好支撐，并且目前凍品庫容率處于高位，預(yù)計(jì)后期屠企繼續(xù)增加凍品分割的可能將降低，凍品給豬價(jià)提供的支撐將減弱。綜合來看短期市場(chǎng)供需博弈現(xiàn)貨或延續(xù)震蕩磨底態(tài)勢(shì)，建議觀望為主。 | ||
花生(PK) | 昨日花生期貨主力震蕩運(yùn)行，收于9698元/噸。目前產(chǎn)區(qū)收購基本結(jié)束，部分花生貿(mào)易商轉(zhuǎn)置收購小麥。短期市場(chǎng)仍處于消費(fèi)淡季，節(jié)日提振暫未顯現(xiàn)，整體購銷略顯清淡。新作方面，由于花生價(jià)格高位，使得花生種植收益較去年增長明顯，明顯高于其他作物，農(nóng)民種植花生意愿較強(qiáng)，目前河南南部小麥已經(jīng)收割完畢，麥茬花生開始陸續(xù)播種，受前期降雨影響，部分麥茬花生將推遲種植，后期仍需關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化情況。需求端，在國內(nèi)大宗油脂趨弱的行情下花生油價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，花生油和花生粕價(jià)格的弱勢(shì)運(yùn)行以及花生原料高價(jià)，使得油廠壓榨利潤繼續(xù)負(fù)增長，油廠入市收購情況較差，下游需求偏弱仍是持續(xù)抑制花生價(jià)格的重要因素。綜合來看產(chǎn)區(qū)余量見底，市場(chǎng)貨源偏少對(duì)短期現(xiàn)貨價(jià)格仍提供一定支撐，但對(duì)于遠(yuǎn)月價(jià)格而言，新季花生種植面積預(yù)計(jì)較去年明顯增加，新季花生增產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)。且在國內(nèi)大宗油脂供需趨寬松的情況下，花生油粕價(jià)格較難提振，油廠壓榨利潤持續(xù)惡化，下游需求偏弱將持續(xù)抑制花生價(jià)格。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于16645元/噸，收跌幅0.3%。周一ICE美棉主力合震蕩偏弱運(yùn)行，盤中跌幅0.5%，收盤價(jià)81.39美分/磅。國際方面，美國農(nóng)業(yè)部周五公布的6月供需報(bào)告顯示，美國2023/24年度棉花收割面積預(yù)估為941萬英畝，5月預(yù)估為871萬英畝。美國2023/24年度棉花單產(chǎn)預(yù)估為841磅/英畝，5月預(yù)估為854磅/英畝。美國2023/24年度棉花產(chǎn)量預(yù)估為1650萬包，5月預(yù)估為1550萬包。美國2023/24年度棉花期未庫存預(yù)估為350萬包，5月預(yù)估為330萬包。上述預(yù)估調(diào)整都處在預(yù)期之內(nèi)，但美國2023/24年度的供需仍然緊張。美國農(nóng)業(yè)部公布的6月供需報(bào)告顯示，全球2023/24年度棉花產(chǎn)量預(yù)估為1.1672億包，5月預(yù)估為1.1569億包。全球2023/24年度棉花期未庫存預(yù)估為9279萬包，5月預(yù)估為9228萬包。2022/23年度，全球棉花消費(fèi)量預(yù)估被下調(diào)5.4萬包，至1.0909億包。國內(nèi)方面，據(jù)棉花信息網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)顯示截至四月底全國棉花商業(yè)庫存中，新疆庫棉花總量約為336.81萬噸，而某企業(yè)摸底新疆庫統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)不足200萬噸（部分倉庫數(shù)據(jù)未被納入統(tǒng)計(jì)），僅一個(gè)月的時(shí)間庫存降幅逾一百多萬噸，市場(chǎng)對(duì)商業(yè)庫存充滿爭(zhēng)議。目前市場(chǎng)靜待信息網(wǎng)每月中旬公布的棉花商業(yè)庫存數(shù)據(jù)。近期棉花價(jià)格出現(xiàn)一定幅度的上漲，紡企對(duì)于棉花原料的購買相對(duì)謹(jǐn)慎。當(dāng)前下游市場(chǎng)間存在一定的分化，中小型紡紗廠，訂單情況大致在5月底，大廠排單情況較好。但從當(dāng)前紡企端的現(xiàn)狀來看，開機(jī)率維持在正常水平，且產(chǎn)成品庫存處于偏低位置。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格震蕩偏強(qiáng)為主。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
