今日早盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2022-01-25
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注美國(guó)1月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù) | 俄烏開(kāi)戰(zhàn)危險(xiǎn)震動(dòng)全球市場(chǎng)，俄羅斯股債匯三殺，盧布創(chuàng)一年多新低后俄央行宣布暫停購(gòu)匯。泛歐股指創(chuàng)逾一年半最大跌幅及三個(gè)月新低，美股V形反轉(zhuǎn)尾盤(pán)驚險(xiǎn)收漲，盤(pán)中道指跌超千點(diǎn)、標(biāo)普納指分別一度跌近4%和5%，盤(pán)中跌入熊市的小盤(pán)股指收漲逾2%。英國(guó)天然氣漲近19%創(chuàng)近三周最大漲幅，德國(guó)現(xiàn)貨電價(jià)一度漲近60%，原油三連陰、創(chuàng)逾一周新低及開(kāi)年來(lái)最大日跌幅。10年期美債收益率盤(pán)中逼近1.70%創(chuàng)逾一周新低，后轉(zhuǎn)升。美元指數(shù)創(chuàng)兩周新高后失守96，離岸人民幣盤(pán)中漲破6.33創(chuàng)近四年新高。倫鎳跌超6%創(chuàng)八個(gè)多月最大跌幅，終結(jié)三日連創(chuàng)近11年新高之勢(shì)。黃金反彈扭轉(zhuǎn)兩連跌。國(guó)際方面，美國(guó)1月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值降至50.9，創(chuàng)2020年7月以來(lái)新低，瀕臨陷入收縮區(qū)間；制造業(yè)PMI初值降至57.7，創(chuàng)2020年10月以來(lái)新低；綜合PMI初值降至50.8，創(chuàng)2020年7月以來(lái)新低。北約警告10萬(wàn)俄軍集結(jié)邊境有爆發(fā)新一輪沖突的風(fēng)險(xiǎn)，稱北約正向東歐增派軍艦和戰(zhàn)機(jī)，俄羅斯稱北約此舉將加劇緊張局勢(shì)。美國(guó)防部稱，美國(guó)已準(zhǔn)備好向北約提供軍事支援。國(guó)內(nèi)方面，1月24日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《“十四五”節(jié)能減排綜合工作方案》。《方案》提出，提高城市公交、出租、物流、環(huán)衛(wèi)清掃等車輛使用新能源汽車的比例。全面實(shí)施汽車國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)和非道路移動(dòng)柴油機(jī)械國(guó)四排放標(biāo)準(zhǔn)，基本淘汰國(guó)三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)汽車。關(guān)注美國(guó)1月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫且觀望 | 昨日三組期指主力合約走勢(shì)分化。2*IH/IC2202比值為0.9201。本月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種下行12.8bp報(bào)1.94%，7天期上行2bp報(bào)2.13%，14天期上行6.7bp報(bào)2.44%，1個(gè)月期上行0.1bp報(bào)2.42%。資金方面，北向資金今日凈流入73.95億元。從技術(shù)面來(lái)看，中證500指數(shù)處于20日均線下方。近期國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，建議暫且觀望。期權(quán)方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩整理，現(xiàn)運(yùn)行于1843美元/盎司附近運(yùn)行，金銀比價(jià)76.00。俄烏邊境局勢(shì)緊張，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫。鮑威爾在聽(tīng)證會(huì)上表示將會(huì)更關(guān)注通脹并企穩(wěn)物價(jià)，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的12月FOMC貨幣政策會(huì)議的紀(jì)要顯示，縮表速度可以超過(guò)之前一輪縮表周期，部分美聯(lián)儲(chǔ)官員希望在加息后不久開(kāi)始縮表。美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)12月CPI物價(jià)指數(shù)同比上漲7%，創(chuàng)40年來(lái)新高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。隨著市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收縮的預(yù)期消化到位，以及海外Omicron病毒傳播，短期貴金屬下跌風(fēng)險(xiǎn)已充分釋放。截至1/21，SPDR黃金ETF持倉(cāng)1008.45噸，前值980.86噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)16286.79噸，前值16416.18噸。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | 金屬 |
銅及國(guó)際銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅主力合約收跌，美元指數(shù)偏強(qiáng)運(yùn)行，倫銅運(yùn)行于9747元/噸。1月24日LME銅庫(kù)存減2200噸至97575噸；1月24日上期所銅倉(cāng)單增300噸至13473噸。本周美聯(lián)儲(chǔ)將召開(kāi)利率會(huì)議，預(yù)計(jì)會(huì)議的主要目標(biāo)是為3月份加息和縮減資產(chǎn)負(fù)債表做鋪墊。此外，烏克蘭和俄羅斯的關(guān)系近期加速惡化，雙方在兩國(guó)邊境地區(qū)部署了大量軍事人員和裝備，市場(chǎng)恐慌情緒攀升，金屬價(jià)格重挫?；久婵?，周內(nèi)國(guó)內(nèi)及海外庫(kù)存呈小幅累庫(kù)，且在進(jìn)口比價(jià)表現(xiàn)較弱的情況下，進(jìn)口貨源基本以累在保稅庫(kù)的形式呈現(xiàn)。然而在總體庫(kù)存水平偏低且下游節(jié)前備貨不多的情況下，疊加一季度基建預(yù)期較為強(qiáng)烈，銅價(jià)回調(diào)將激發(fā)下游補(bǔ)庫(kù)需求。總體來(lái)看，我們建議節(jié)前耐心等待銅價(jià)回調(diào)，節(jié)后若國(guó)內(nèi)旺季預(yù)期兌現(xiàn)，銅價(jià)仍有向上空間。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 昨日螺紋期貨主力2205合約沖高回落，期價(jià)跌破4700一線，整體高位波動(dòng)加劇，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)。供應(yīng)端，本周五大鋼材品種供應(yīng)環(huán)比回降，降至910.36萬(wàn)噸，降幅2.6%，其中建材環(huán)比減量29.2萬(wàn)噸，降幅7.1%。上周長(zhǎng)短流程均有減量，且以短流程占比居多，檢修起始時(shí)間集中于13-19日。整體來(lái)看，上周正式進(jìn)入春節(jié)例行停產(chǎn)階段，預(yù)計(jì)本周仍有減量空間。庫(kù)存方面，五大品種鋼材總庫(kù)存連續(xù)三周累增，增量58.95萬(wàn)噸，增幅4.4%，其中建材庫(kù)存增加48.5萬(wàn)噸，增幅為6.5%；從目前庫(kù)存變化來(lái)看，整體依然處于累庫(kù)趨勢(shì)，但是不同于去年，目前廠庫(kù)累增幅度明顯低于預(yù)期，社庫(kù)增量也未有明顯擴(kuò)張。消費(fèi)方面，春節(jié)臨近，休市在即，受品種供庫(kù)變化幅度的影響，建材消費(fèi)下降較為突出。螺紋鋼周環(huán)比回落17.6%至218.23萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)節(jié)前螺紋鋼價(jià)格將處于震蕩格局，節(jié)前操作空間不大，暫時(shí)觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 昨日熱軋卷板期貨主力2205合約沖高回落，期價(jià)跌破4800一線，熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)維穩(wěn)。產(chǎn)量方面，上周熱軋產(chǎn)量小幅回升1.5%，主要降幅地區(qū)是華東地區(qū)，主要是有新增鋼廠檢修導(dǎo)致產(chǎn)量下降，主要增幅地區(qū)是華北、東北地區(qū)，主要是前期高爐及軋線檢修鋼廠陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)。庫(kù)存方面，板材社會(huì)庫(kù)存增加0.42萬(wàn)噸，增幅0.2%；鋼廠庫(kù)存小幅增加，主要增幅地區(qū)是華中、華北地區(qū)，主要是華中地區(qū)有鋼廠受疫情影響出庫(kù)減慢，加上華北地區(qū)供給增量，導(dǎo)致上周廠庫(kù)略有累積。消費(fèi)方面，板材環(huán)比增減少0.3%。本周節(jié)前最后一周，休市在即，疊加雨雪天氣，運(yùn)輸和交易均有較大影響，市場(chǎng)進(jìn)入相對(duì)停滯狀態(tài)，剛需消費(fèi)疲弱狀態(tài)不變。操作上，空單離場(chǎng)，節(jié)前控制風(fēng)險(xiǎn)，觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鋁主力合約小幅收跌，美元指數(shù)偏強(qiáng)運(yùn)行，倫鋁現(xiàn)運(yùn)行于3038美元/噸。鋁價(jià)維持震蕩整理走勢(shì)，上行動(dòng)能不足，主因春節(jié)累庫(kù)預(yù)期兌現(xiàn)。供應(yīng)端，近期云南、青海等地部分電解鋁小幅復(fù)產(chǎn)，整體國(guó)內(nèi)供應(yīng)量緩慢抬升。需求上，春節(jié)臨近消費(fèi)轉(zhuǎn)弱，1月20日SMM統(tǒng)計(jì)電解鋁社會(huì)庫(kù)存為72.6萬(wàn)噸，已轉(zhuǎn)為累庫(kù)。不過(guò)鑒于市場(chǎng)看好一季度基建表現(xiàn)，需求預(yù)期較為樂(lè)觀。成本方面，近期氧化鋁及動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)上漲，推動(dòng)鋁價(jià)再度走強(qiáng)。需繼續(xù)關(guān)注內(nèi)春節(jié)前多頭避險(xiǎn)離場(chǎng)及歐洲能源短缺問(wèn)題。預(yù)期整體庫(kù)存累庫(kù)規(guī)模弱于往年，節(jié)后庫(kù)存高點(diǎn)或低于120萬(wàn)噸，鋁價(jià)仍有上行空間，但短期應(yīng)警惕多頭離場(chǎng)帶來(lái)的鋁價(jià)回調(diào)。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 區(qū)間思路 | 隔夜鋅價(jià)盤(pán)面偏弱震蕩，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃?月升息，市場(chǎng)提前對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能超預(yù)期的鷹派表現(xiàn)做準(zhǔn)備，隔夜美國(guó)公債收益率飆升，10年期公債收益率觸及兩年峰值。供應(yīng)端來(lái)看，原料端偏緊格局不變，但隨著限電政策的放松，供應(yīng)量有所回升。需求端來(lái)看，天津疫情的發(fā)酵使得鍍鋅消費(fèi)持續(xù)轉(zhuǎn)弱，疊加北方環(huán)保限產(chǎn)，整體消費(fèi)表現(xiàn)不佳。但海外供應(yīng)仍然偏緊，疊加LME庫(kù)存持續(xù)下降。預(yù)計(jì)價(jià)格短期將偏強(qiáng)震蕩，操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 隔夜鉛價(jià)偏弱震蕩。限電引起的供應(yīng)端減量在11月逐漸恢復(fù)，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)鉛錠社會(huì)庫(kù)存情況存在一定累庫(kù)擔(dān)憂，但與此同時(shí)，下游消費(fèi)明顯回落，天氣及環(huán)保原因影響下游開(kāi)工率，社會(huì)庫(kù)存亦小幅累庫(kù)。整體上，鉛基本面轉(zhuǎn)弱，庫(kù)存小幅上升，宏觀面風(fēng)險(xiǎn)仍存，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 偏空思路操作 | 隔夜滬鎳主力合約大幅下挫，美元指數(shù)偏強(qiáng)運(yùn)行，倫鎳價(jià)格運(yùn)行于22535美元/噸附近。1月24日LME鎳庫(kù)存減少378噸至93102噸，上期所鎳倉(cāng)單減369噸至2267噸。印尼青山首批高冰鎳裝船，供應(yīng)預(yù)期轉(zhuǎn)變，鎳價(jià)大幅下跌?；久鎭?lái)看，供應(yīng)方面，不銹鋼的價(jià)格筑底反彈，主流鋼廠利潤(rùn)修復(fù)對(duì)于鎳鐵采購(gòu)需求回升，本周鎳鐵價(jià)格上調(diào)至1430元/噸。海外精煉鎳持續(xù)去庫(kù)至10萬(wàn)噸以下，累計(jì)去庫(kù)達(dá)到15萬(wàn)噸，在濕法中間品供應(yīng)未兌現(xiàn)之際，供應(yīng)仍存在缺口。需求方面，不銹鋼社會(huì)庫(kù)存近期去庫(kù)節(jié)奏較快，冬季將有不少鋼產(chǎn)安排減產(chǎn)，用來(lái)交割的宏旺在市場(chǎng)投放量很少；下游前驅(qū)體企業(yè)對(duì)外購(gòu)硫酸鎳需求低迷，但市場(chǎng)對(duì)今年新能源汽車的增速仍非常看好，高盛維持12個(gè)月鎳價(jià)在24000美元/噸。整體來(lái)看，我們預(yù)計(jì)鎳價(jià)短期高點(diǎn)已現(xiàn)，后續(xù)將進(jìn)入調(diào)整期，建議偏空思路操作。 | |
不銹鋼(SS) | 空單持有 | 隔夜不銹鋼期價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行，緬甸鎳鐵項(xiàng)目在1月7日被炸，當(dāng)前鎳現(xiàn)貨持續(xù)緊張，供需偏緊，該事件為鎳價(jià)帶來(lái)支撐。高碳鉻鐵因電力情況高位維持整體，不銹鋼成本端支撐。供給端，不銹鋼廠逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，10月31日福建省有關(guān)于暫停執(zhí)行有序用電通知。需求端，不銹鋼加工限電放松，但終端來(lái)看，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩，整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟。目前供給端回升，需求如果維持當(dāng)前狀態(tài)，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期偏空思路，操作上建議空單持有。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2348.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加112.9萬(wàn)噸。中國(guó)45港口到港量2506.8萬(wàn) 噸，環(huán)比減少55.7萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，受季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)影響，本周鋼廠提貨再度加速，港口日均疏港大幅增加；同時(shí)受統(tǒng)計(jì)周期內(nèi)港口鐵礦石到港量開(kāi)始下降，疊加部分港口卸貨能力受限原因，港口庫(kù)存出現(xiàn)較大幅度的減量。本期全國(guó)鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存11710.55萬(wàn)噸，環(huán)比增加215.42萬(wàn)噸；當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為271.87萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.47萬(wàn)噸，鋼廠春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)力度達(dá)到頂峰，全國(guó)各地區(qū)鋼廠庫(kù)存均有不同幅度增加。需求端，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率高爐開(kāi)工率76.25%，環(huán)比上周增加0.48%，同比去年下降12.07%；日均鐵水產(chǎn)量218.20萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.51萬(wàn)噸。昨日鐵礦石主力2205合約沖高回落，期價(jià)波動(dòng)加劇，預(yù)計(jì)短期盤(pán)面整體波動(dòng)依然較大，中線操作暫時(shí)觀望為宜。 | |
天膠橡膠 | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢，僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
原油(SC) | 觀望 | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩下行。俄烏局勢(shì)緊張及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂情緒，油價(jià)應(yīng)聲下跌。EIA數(shù)據(jù)顯示，截止1月14日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存增加51.5萬(wàn)桶至4.138億桶，為8周以來(lái)首次增加。IEA認(rèn)為雖然奧密克戎對(duì)需求端影響有限，但在石油供應(yīng)穩(wěn)步增長(zhǎng)下，市場(chǎng)將會(huì)進(jìn)入到供給過(guò)剩的局面。供應(yīng)方面，截止1月14日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量為1170萬(wàn)桶/日，與上周持平，比去年同期增加70萬(wàn)桶/日。EIA將美國(guó)的原油產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)期從67萬(wàn)桶下調(diào)到60萬(wàn)桶。OPEC維持每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日不變，并且因非OPEC國(guó)家原油產(chǎn)量增速放緩，OPEC下調(diào)一季度原油過(guò)剩預(yù)期。需求方面，EIA將今年原油需求增速預(yù)期從355萬(wàn)桶提高到362萬(wàn)桶，將美國(guó)的原油需求增速?gòu)?0萬(wàn)桶提高到84萬(wàn)桶。IEA將今年和明年的全球原油需求預(yù)測(cè)上調(diào)20萬(wàn)桶/日。國(guó)內(nèi)因臨近春節(jié)，煉廠開(kāi)工率有降低可能，短期原油消費(fèi)或偏弱。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
燃油及低硫燃油 | 觀望 | 隔夜燃料油主力合約期價(jià)走弱?，F(xiàn)貨方面，1月21日新加坡高硫380燃料油價(jià)格為488.49美元/噸。供應(yīng)方面，截至1月19日，山東地?zé)捯淮纬p壓裝置平均開(kāi)工負(fù)荷63.46%，環(huán)比下滑0.47%。本周期暫無(wú)新檢修的常減壓裝置。由于煉油利潤(rùn)仍不樂(lè)觀，部分煉廠開(kāi)工負(fù)荷或仍維持低位運(yùn)行，疊加春節(jié)和冬奧會(huì)臨近，后期部分煉廠有停工檢修的可能。主營(yíng)煉廠方面，截至1月13日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠常減壓產(chǎn)能利用率為76.18%，環(huán)比下跌0.5%，同比增長(zhǎng)0.58%。1月下旬國(guó)內(nèi)無(wú)新增主營(yíng)煉廠檢修，但因春節(jié)氛圍漸濃，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷或小幅收低。需求方面，中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)水平為1128.7，較上期下降2.7%。中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)水平為3489.94，較上期增長(zhǎng)1.7%。春節(jié)臨近，國(guó)內(nèi)海運(yùn)需求有走弱趨勢(shì)。庫(kù)存方面，新加坡燃料油庫(kù)存錄得2119.9萬(wàn)桶，環(huán)比前一周下降114.1萬(wàn)桶，當(dāng)前庫(kù)存水平大致與過(guò)去5年均值持平。低硫方面，主力合約期價(jià)震蕩下行?，F(xiàn)貨方面，新加坡VLSFO價(jià)格為655.8元/噸。當(dāng)前船燃端消費(fèi)有回落趨勢(shì)，仍需關(guān)注全球疫情發(fā)展情況。操作上，高低硫合約暫且觀望。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩運(yùn)行，建議建議短線交易為主 | 夜盤(pán)PVC期貨期貨主力合約繼續(xù)下跌，上游動(dòng)力煤期貨價(jià)格下跌對(duì)PVC期貨形成壓力。昨日PVC現(xiàn)貨持穩(wěn)， 5型電石料，華東主流現(xiàn)匯自提8680-8780元/噸。蘭炭?jī)r(jià)格穩(wěn)定，電石企業(yè)生產(chǎn)基本維持保本或是略有虧損狀態(tài)運(yùn)行。PVC成本依舊偏高。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，本周暫無(wú)檢修計(jì)劃， PVC檢修損失量或變化不大，因此 PVC供應(yīng)變動(dòng)不大。需求方面，本周下游企業(yè)下游制品企業(yè)陸續(xù)停工放假，PVC補(bǔ)庫(kù)力度或?qū)p弱。因此PVC期貨將震蕩運(yùn)行。操作建議方面，建議短線交易為主。 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)大幅下挫?，F(xiàn)貨方面，1月24日鎮(zhèn)海石化道路瀝青出廠價(jià)為4450元/噸。供應(yīng)方面，近期國(guó)內(nèi)瀝青煉廠檢修量居于高位，合計(jì)產(chǎn)能損失1530萬(wàn)噸。根據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，上周瀝青企業(yè)綜合開(kāi)工率為29.8%，環(huán)比下降3.1%。分地區(qū)來(lái)看，其中華東地區(qū)開(kāi)工率下降最為明顯，主要是上海、揚(yáng)子間歇停產(chǎn)，鎮(zhèn)海、金陵受原料問(wèn)題影響降負(fù)生產(chǎn)；其次為山東齊魯石化轉(zhuǎn)產(chǎn)加之山東閏成停產(chǎn)，區(qū)內(nèi)開(kāi)工小幅下降。目前開(kāi)工率處于近幾年的歷史低位，供應(yīng)下降對(duì)于市場(chǎng)存在一定支撐。需求方面，全國(guó)多雨雪天氣，北方地區(qū)剛需基本結(jié)束，而南方地區(qū)公路項(xiàng)目仍有趕工收尾，市場(chǎng)多備貨入庫(kù)為主。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
塑料(L) | 塑料期貨高位回落，套利建議5-9正套持有，單邊建議多單離場(chǎng)（5-9正套） | 夜盤(pán)塑料期貨主力合約繼續(xù)下跌。隔夜國(guó)際原油小幅下跌，對(duì)塑料期貨支撐力度減弱。此外，隨著物流逐漸停止，下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)力度將減弱，因此塑料期貨將震蕩運(yùn)行，建議多單止盈離場(chǎng)。近期裝置方面， 1月21日獨(dú)山子石化檢修，但中化泉州近期計(jì)劃重啟，供應(yīng)變動(dòng)不大。LLDPE生產(chǎn)比例不高。近期新產(chǎn)能投產(chǎn)主要為HDPE，因此對(duì)LLDPE供應(yīng)仍相對(duì)健康。進(jìn)口資源延續(xù)偏緊態(tài)勢(shì)，進(jìn)口LLDPE價(jià)格高于國(guó)產(chǎn)LLDPE價(jià)格；春節(jié)前進(jìn)口PE到港難有大幅增量，部分貨源節(jié)后集中通關(guān)。綜合來(lái)看，近期塑料供應(yīng)壓力不大，但下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)力度下降，塑料期貨將高位震蕩。因此操作建議方面，套利建議5-9正套持有；單邊建議多單離場(chǎng)。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨高位回落，套利建議5-9正套持有，單邊建議多單離場(chǎng)（5-9正套） | 夜盤(pán)PP期貨主力合約2205合約繼續(xù)下跌，PP連續(xù)兩個(gè)交易日收陰線，上方存在一定壓力，因此建議多單止盈離場(chǎng)。國(guó)內(nèi)上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存偏低，因此PP期貨短期下跌動(dòng)力亦不足，整體將維持震蕩走勢(shì)。從供需來(lái)看，1月下旬物流逐漸停止，下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)將放緩。供應(yīng)方面，浙江石化一期45萬(wàn)噸PP裝置計(jì)劃1月27日重啟，云天化、巨正源和寧波富德PP裝置計(jì)劃1月25日重啟，1月下旬合計(jì)160萬(wàn)噸裝置計(jì)劃重啟，PP供應(yīng)將有所回升。綜合來(lái)看，短期PP供應(yīng)壓力不大，但下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)將放緩，因此操作建議方面，套利建議5-9正套持有；單邊建議多單離場(chǎng)。 | |
PTA(TA) | 暫且觀望 | 隔夜TA主力合約偏弱震蕩，近期原油市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所修復(fù)，原油低庫(kù)存支撐油價(jià)，PTA成本端支撐。從基本面來(lái)看，短期PTA計(jì)劃內(nèi)檢修量加大，PTA小幅去庫(kù)，聚酯工廠集中減產(chǎn)，終端消費(fèi)領(lǐng)域疲弱。在供應(yīng)端穩(wěn)定，下游需求弱勢(shì)的情況下，PTA預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)，加工費(fèi)也將受到壓縮。操作上建議暫且觀望。 | |
苯乙烯(EB) | 逢高布局空單 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。EIA上調(diào)油價(jià)預(yù)期，美國(guó)原油庫(kù)存繼續(xù)下降，原油震蕩偏強(qiáng)；純苯國(guó)內(nèi)裝置預(yù)計(jì)檢修，韓國(guó)裝置減產(chǎn)，苯乙烯成本端支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負(fù)荷近期呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，萬(wàn)華65萬(wàn)噸新裝置、山東玉皇20萬(wàn)噸產(chǎn)能、巴陵石化12萬(wàn)噸產(chǎn)能12月23日出貨，利華益72萬(wàn)噸產(chǎn)能和鎮(zhèn)海煉化66萬(wàn)噸產(chǎn)能預(yù)計(jì)1月份產(chǎn)出；需求端來(lái)看，苯乙烯下游綜合開(kāi)工率穩(wěn)定，ABS鎮(zhèn)江奇美裝置檢修結(jié)束，開(kāi)工率回升，PS和EPS開(kāi)工率小幅下降，下游開(kāi)工總體維持在穩(wěn)定水平。庫(kù)存端來(lái)看，近期港口到貨量較少，庫(kù)存端呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。整體來(lái)看，苯乙烯成本端支撐，開(kāi)工率下降，但供應(yīng)壓力增加，需求端弱勢(shì)。操作上，建議逢高布局空單。 | |
焦炭(J) | 逢高試空 | 隔夜焦炭期貨主力(J2205合約)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，成交尚可，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)3210元/噸(0)，期現(xiàn)基差310元/噸；焦炭總庫(kù)存0萬(wàn)噸(0)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率76.71%(2.42)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率0%(0)。綜合來(lái)看，連續(xù)三輪提漲之后，近期部分區(qū)域焦企提出第四輪提漲，尚未能大面積落實(shí)漲價(jià)，反而部分落實(shí)第四輪提漲的焦企將價(jià)格回調(diào)到前一期水平?？紤]到鋼廠焦炭庫(kù)存整體處于中等偏低水平，春節(jié)前或仍有一定的補(bǔ)庫(kù)操作，短期內(nèi)市場(chǎng)行情依然堅(jiān)挺。上游方面，因利潤(rùn)回升明顯，焦企開(kāi)工的主觀積極性較高。但部分區(qū)域受疫情以及煤源本身吃緊影響開(kāi)工仍難有明顯回升，焦炭供應(yīng)總量增幅有限。下游方面，因成材市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱，尤其是近日鋼貿(mào)市場(chǎng)成交量快速萎縮，鋼廠迫于利潤(rùn)因素對(duì)焦炭?jī)r(jià)格提漲的接受程度較低。不過(guò)相關(guān)因素暫未影響到鋼廠生產(chǎn)計(jì)劃，高爐開(kāi)工率表現(xiàn)正常。此外，受年底物流運(yùn)力下降和需求回升的影響，部分鋼廠焦炭庫(kù)存呈下降態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為，春節(jié)前下游限產(chǎn)預(yù)期較輕，疊加春節(jié)前夕終端集中補(bǔ)庫(kù)，焦炭行情偏強(qiáng)運(yùn)行。但隨著北京冬奧會(huì)臨近，下游生產(chǎn)開(kāi)工情況仍有較大的不確定性。預(yù)計(jì)春節(jié)后煉焦煤市場(chǎng)對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的支撐作用減弱，屆時(shí)無(wú)論鋼廠是否加強(qiáng)限產(chǎn)，焦炭?jī)r(jià)格都具有一定的回落空間，預(yù)計(jì)后市上行壓力增大，重點(diǎn)關(guān)注春節(jié)及冬奧會(huì)前后下游生產(chǎn)情況，建議投資者逢高試空。 | |
焦煤(JM) | 暫且觀望 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2205合約)震蕩整理，成交一般，持倉(cāng)量減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情繼續(xù)拉漲，成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)2750元/噸(0)，期現(xiàn)基差584元/噸；煉焦煤總庫(kù)存2223.42萬(wàn)噸(+51.6)；100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用16.86天(+0.6)。綜合來(lái)看，受焦炭市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)落實(shí)提漲及春節(jié)前焦企最后一波補(bǔ)庫(kù)的助推，近期煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲。供應(yīng)方面，山西、內(nèi)蒙古部分煤礦陸續(xù)停產(chǎn)放假，另有部分煤礦亦公布了春節(jié)放假的計(jì)劃，預(yù)計(jì)春節(jié)期間煉焦煤供應(yīng)量將出現(xiàn)明顯下降。但由于焦煤下游生產(chǎn)沒(méi)有持續(xù)性的要求，相關(guān)情況對(duì)市場(chǎng)影響有限。港口方面，港口澳洲煤仍可通關(guān)，但符合通關(guān)政策的資源總量有限，無(wú)法持續(xù)起到補(bǔ)充供應(yīng)缺口的作用。此外，蒙古疫情反彈，各口岸蒙古焦煤通關(guān)車數(shù)持續(xù)在低位徘徊，短期面臨封關(guān)。下游方面，臨近春節(jié)假期，焦企多以拉運(yùn)前期訂單為主，市場(chǎng)交投氛圍開(kāi)始轉(zhuǎn)淡。我們認(rèn)為本輪焦煤現(xiàn)貨價(jià)格上漲主要受下游積極采購(gòu)的助推，供應(yīng)端的變化或許并不是價(jià)格上行的主因。隨著近期下游停止采購(gòu)，行情上漲或就此止步。盡管新冠疫情影響生產(chǎn)的不確定性加大，但總體而言，春節(jié)假期后煤礦恢復(fù)供應(yīng)并維持高產(chǎn)的預(yù)期仍在，預(yù)計(jì)后市將震蕩整理，重點(diǎn)關(guān)注疫情防控對(duì)物流的影響及下游生產(chǎn)形勢(shì)，建議投資者暫且觀望。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 逢高試空 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)小幅下行，成交偏差，持倉(cāng)量微增?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交稀少。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1100元/噸(+20)，期現(xiàn)基差360.4元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存4222.8萬(wàn)噸(-346.5)，秦港煤炭疏港量49.2萬(wàn)噸(+7.6)。綜合來(lái)看，主產(chǎn)區(qū)煤礦產(chǎn)能釋放情況整體正常，但受疫情防控的影響，供應(yīng)量出現(xiàn)小幅收緊。由于春節(jié)臨近，加之北京冬奧會(huì)期間較高的煤炭保供要求，煤炭市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。上游方面，山東、山西等地大型煤礦嚴(yán)格落實(shí)長(zhǎng)協(xié)保供政策，市場(chǎng)煤投放量明顯減少，坑口行情持續(xù)上漲。港口方面，成本支撐及貨源結(jié)構(gòu)緊缺影響，近期北方港口煤價(jià)持續(xù)上漲。不過(guò)在煤礦高產(chǎn)的及煤價(jià)管控的背景下，下游對(duì)高價(jià)煤接受程度較低。下游方面，監(jiān)管層要求消除庫(kù)存可用天數(shù)低于15天的電廠，但因春節(jié)臨近，制造企業(yè)減產(chǎn)導(dǎo)致電廠日耗下降，相關(guān)政策或并不會(huì)刺激終端企業(yè)的采購(gòu)積極性。我們認(rèn)為盡管印尼煤炭出口政策再遇調(diào)整，但該國(guó)能源緊張問(wèn)題不改，相關(guān)資源對(duì)于填補(bǔ)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)缺口的價(jià)格優(yōu)勢(shì)減弱，華南部分企業(yè)轉(zhuǎn)而采購(gòu)內(nèi)貿(mào)煤或短期影響國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。而另一方面，下一階段終端煤炭需求減弱具有較大的確定性，預(yù)計(jì)春節(jié)前最后一波補(bǔ)庫(kù)結(jié)束后，動(dòng)力煤市場(chǎng)或由漲轉(zhuǎn)跌，預(yù)計(jì)后市將偏穩(wěn)震蕩，重點(diǎn)關(guān)注新一輪疫情對(duì)煤礦生產(chǎn)的影響，建議投資者逢高試空。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收跌0.12%?，F(xiàn)貨方面，1月24日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2586元/噸。供應(yīng)方面，上周國(guó)內(nèi)尿素開(kāi)工負(fù)荷率69.42%，周環(huán)比上漲3.21%，周同比上漲13.51%。周度產(chǎn)量為105.50萬(wàn)噸，周環(huán)比上漲4.84%，周同比上漲23.67%。由于氣頭檢修逐步復(fù)產(chǎn)，日產(chǎn)量增長(zhǎng)較快。本周部分檢修裝置計(jì)劃恢復(fù)，預(yù)計(jì)日產(chǎn)量窄幅增加。需求方面，復(fù)合肥開(kāi)工小幅波動(dòng)，但部分企業(yè)提前為春節(jié)后需求儲(chǔ)備原料，需求階段性穩(wěn)中增加。板材上周開(kāi)工率下滑明顯，需求穩(wěn)中下降。農(nóng)業(yè)需求繼續(xù)補(bǔ)倉(cāng)跟進(jìn)，其中蘇皖局部大量到貨，河北、山東少量補(bǔ)倉(cāng)，西南地區(qū)接貨積極性有所放緩。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，收于5751元/噸，收跌幅0.96%。周一ICE原糖偏弱下行，盤(pán)中跌幅0.42%，ICE原糖結(jié)算價(jià)18.81美分/磅。國(guó)際方面，由于原油回調(diào)，帶動(dòng)了大部分商品下跌，周一紐約原油3月合約最低曾跌至81.9美元，CRB指數(shù)下跌1.16%。由于還有兩個(gè)月，巴西中南部即進(jìn)入壓榨，對(duì)于下一年度的產(chǎn)量，市場(chǎng)存在較大分歧，一方面認(rèn)為原油上漲，吸引糖廠用更多甘蔗生產(chǎn)乙醇減少糖產(chǎn)量，另一方面認(rèn)為，巴西國(guó)內(nèi)通貨膨脹嚴(yán)重、貨幣貶值，糖廠生產(chǎn)更多的糖換取美元可獲得更多收益。對(duì)巴西未來(lái)產(chǎn)量的分歧與目前北半球各主要產(chǎn)糖國(guó)的壓榨進(jìn)度共同影響著當(dāng)前糖價(jià)走勢(shì)，對(duì)巴西產(chǎn)量的預(yù)期似乎起到了更大的主導(dǎo)作用，因此ICE原糖在跌至17.6美分的低位后重新回到19美分附近。從ICE原糖3月合約走勢(shì)看，在跟隨原油反彈之后，開(kāi)始小幅回落，在19美分附近展開(kāi)震蕩，進(jìn)入整理走勢(shì)，后期還需觀察原油對(duì)其走勢(shì)影響。國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前進(jìn)入壓榨高峰，庫(kù)存仍在增加，但春節(jié)備貨已經(jīng)結(jié)束，基本面上不具備上行動(dòng)力，主要受國(guó)際糖價(jià)走勢(shì)影響。因白糖季產(chǎn)年銷特點(diǎn)，目前雖庫(kù)存壓力較大，但銷售期較長(zhǎng)，糖企傾向于在遠(yuǎn)期銷售，因此挺價(jià)意愿較強(qiáng)，加上國(guó)際糖價(jià)支撐，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)相對(duì)較堅(jiān)挺。從鄭糖2205合約走勢(shì)看，在反彈價(jià)格明顯偏高之后，目前進(jìn)入糾偏過(guò)程，加上節(jié)前資金離場(chǎng)意愿較強(qiáng)，開(kāi)始加速向震蕩區(qū)間下沿方向運(yùn)行，目前這一過(guò)程仍在持續(xù)。操作上建議投資者觀望為宜，套利方面建議糖企繼續(xù)在主力05合約上賣(mài)出套保，鎖定銷售價(jià)格。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 隔夜玉米主力合約偏弱震蕩，收于2731元/。國(guó)內(nèi)方面，玉米現(xiàn)貨價(jià)格局部走高，哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2350-2380元/噸，長(zhǎng)春地區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格為2500-2530元/噸，山東深加工玉米收購(gòu)均價(jià)約在2780-2870元/噸左右；遼寧錦州港口收購(gòu)價(jià)2670-2680元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2800-2820元/噸。近期東北地區(qū)基層挺價(jià)情緒仍存，導(dǎo)致局部地區(qū)價(jià)格上漲；而華北地區(qū)貿(mào)易商出貨積極性尚可，市場(chǎng)供應(yīng)量較為充足。下游深加工企業(yè)備貨已普遍完成，補(bǔ)庫(kù)意愿較弱，收購(gòu)積極性一般，收購(gòu)價(jià)格有所回落。短期來(lái)看臨近春節(jié)現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)銷清淡，玉米或有所回調(diào)。但由于前期售糧減輕了一部分節(jié)后售糧壓力，同時(shí)流通庫(kù)存偏低及替代品價(jià)格較為堅(jiān)挺都為玉米價(jià)格提供了支撐。操作上建議區(qū)間參與為主，繼續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)購(gòu)銷節(jié)奏。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 1月20日起中儲(chǔ)糧各大直屬庫(kù)上調(diào)大豆收購(gòu)價(jià)格2-3分/斤，對(duì)大豆價(jià)格形成支撐，同時(shí)黑龍江省儲(chǔ)自1月16日開(kāi)啟收購(gòu)，并于1月23日將收購(gòu)價(jià)格上調(diào)0.1元/斤至3.1元/斤。此外，中儲(chǔ)糧大豆拍賣(mài)在多次流拍后出現(xiàn)成交，1月21日中儲(chǔ)糧國(guó)產(chǎn)大豆拍賣(mài)23258噸，成交率57%，成交均價(jià)5836.8元/噸。政策方面，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部稱，到2025年，推廣大豆玉米帶狀復(fù)合種植面積5000萬(wàn)畝，擴(kuò)大輪作規(guī)模，開(kāi)發(fā)鹽堿地種大豆，力爭(zhēng)大豆播種面積達(dá)到1.6億畝左右，產(chǎn)量達(dá)到2300萬(wàn)噸左右。豆一連續(xù)反彈突破6000元/噸壓力，整體走勢(shì)偏強(qiáng)，操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 豆粕短期關(guān)注3300元/噸壓力，巴西大豆已經(jīng)陸續(xù)開(kāi)啟收割，Agrural數(shù)據(jù)顯示，截至1月13日，巴西大豆收割進(jìn)度為1.2%，去年同期為0.4%，五年均值為1.1%，巴西南部部分地區(qū)尤其是帕拉納州出現(xiàn)不可逆的減產(chǎn)，目前帕拉納州大豆已經(jīng)由結(jié)莢期向收獲期過(guò)渡，未來(lái)一周巴西南部地區(qū)持續(xù)干熱，8-14天降水有所恢復(fù)，遲來(lái)的降水對(duì)帕拉納州產(chǎn)量改善效果有限，而南里奧格蘭德州由于播種相對(duì)較晚，結(jié)莢期大豆將受到月末降水改善的惠及。阿根廷大豆播種進(jìn)入尾聲，2月將逐步進(jìn)入關(guān)鍵結(jié)莢期，布交所數(shù)據(jù)顯示，截至1月13日，阿根廷大豆種植率為92.5%，五年平均為98.4%，未來(lái)一周連續(xù)充沛的降雨將覆蓋阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)，但是8-14日降水程度下降使得干旱風(fēng)險(xiǎn)猶存，市場(chǎng)擔(dān)憂2月份大豆關(guān)鍵生長(zhǎng)期阿根廷及巴西南部是否仍將受到干旱影響。國(guó)內(nèi)方面，本周油廠壓榨量大幅回升，截至1月14日當(dāng)周，大豆壓榨量189萬(wàn)噸，上周146萬(wàn)噸，節(jié)前備貨對(duì)豆粕消費(fèi)形成提振，本周豆粕庫(kù)存下降，截至1月14日當(dāng)周，豆粕庫(kù)存為37.63萬(wàn)噸,環(huán)比減少23.76%,同比減少43.20%。建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面，建議賣(mài)出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 豆油承壓9650元/噸，高位寬幅震蕩。巴西大豆逐步開(kāi)展收割，未來(lái)兩周南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣略有改善，但降水不足以消除減產(chǎn)擔(dān)憂，美豆價(jià)格對(duì)豆油支撐有所減弱。12月份美豆壓榨量回升，豆油庫(kù)存小幅增加，NOPA數(shù)據(jù)顯示，12月份美國(guó)大豆壓榨量503萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.1%，同比增加1.0%，12月份美豆油庫(kù)存增至18.92億磅，環(huán)比增加3.3%，同比上升11.4%，美豆油庫(kù)存仍處高位，加之馬棕供應(yīng)恢復(fù)偏慢，美豆油52美分/磅尋得支撐。國(guó)內(nèi)方面，油廠壓榨量恢復(fù)，同時(shí)節(jié)前備貨對(duì)豆油消費(fèi)帶來(lái)支撐，本周豆油庫(kù)存小幅下降，當(dāng)前豆油庫(kù)存仍處低位，截至1月14日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為78.69萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.67%，同比增加4.32%。操作上建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 棕櫚油承壓9700元/噸，五日均線上方高位震蕩。1月份馬棕仍處于減產(chǎn)周期，馬來(lái)降水持續(xù)偏高，油棕收割進(jìn)度受到拖累，同時(shí)疫情反復(fù)使得海外勞工復(fù)工進(jìn)度受阻，1月馬棕產(chǎn)量仍將受限，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，1月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降16.7%，1月馬棕出口大幅下降，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/ Amspec數(shù)據(jù)顯示，1月1-20日馬棕出口較上月同期下降38.71%/36.4 %。此外，印尼計(jì)劃于2月份開(kāi)始對(duì)B40實(shí)施道路測(cè)試，加之市場(chǎng)傳言印度可能下調(diào)毛棕櫚進(jìn)口關(guān)稅對(duì)棕櫚油形成支撐。棕櫚油供應(yīng)偏緊格局短期難以緩解，整體走勢(shì)易漲難跌。國(guó)內(nèi)方面，本周棕櫚油庫(kù)存下降，截至1月14日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為45.27萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.75%，同比減少33.39%。當(dāng)前棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)深度倒掛，棕櫚油累庫(kù)空間有限，將維持供應(yīng)偏緊局面。建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣(mài)出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 菜粕方面，隨著氣溫回落，水產(chǎn)需求轉(zhuǎn)弱，且豆菜粕庫(kù)存收窄，不利菜粕消費(fèi)，菜粕庫(kù)存低位回升，操作上建議暫且觀望。菜油方面，10月份之后菜籽到港量顯著放緩，且加拿大菜籽含油量降低，菜油庫(kù)存供應(yīng)將逐步趨緊，菜油庫(kù)存逐步回落，本周菜油庫(kù)存小幅增加，截至1月14日當(dāng)周，沿海油廠菜油庫(kù)存為21.49萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.39%,同比增加94.48%。菜油較豆粽油表現(xiàn)相對(duì)偏弱。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于4133元/500kg，收漲幅1.85%。1月24日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格小跌，現(xiàn)貨均價(jià)4.3元/斤，貨源供應(yīng)正常，庫(kù)存量有限，下游消化不易，業(yè)者心態(tài)較為謹(jǐn)慎。截止12月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.5億只，同比下降5.12%，環(huán)比減少1.88%，12月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫(kù)存整體偏緊對(duì)底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著雞蛋價(jià)格轉(zhuǎn)弱，而飼料成短期稍降，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤(rùn)好轉(zhuǎn)。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購(gòu)積極性一般，行情稍顯弱勢(shì)。淘汰雞方面，1月24日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格4.08元/斤，當(dāng)前養(yǎng)殖戶開(kāi)始集中淘汰老雞，整體需求表現(xiàn)尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫(kù)存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節(jié)余貨不多，養(yǎng)殖單位低價(jià)銷售，終端需求平淡，普遍維持低位庫(kù)存。預(yù)計(jì)本周雞蛋價(jià)格維穩(wěn)，少數(shù)地區(qū)蛋價(jià)窄幅偏弱調(diào)整，建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋(píng)果主力合約寬幅震蕩，收于8881元/噸，漲跌幅-0.01%。當(dāng)前柑橘集中上市價(jià)格低廉沖擊蘋(píng)果銷量，走貨速度放緩。近幾日冷庫(kù)成交暫時(shí)穩(wěn)定，但冷庫(kù)壓力較大，部分果農(nóng)擔(dān)心后期銷售情況不佳，近期銷售價(jià)格略有下滑。根據(jù)冷庫(kù)反饋，目前果農(nóng)惜售情緒有所降低。當(dāng)前棲霞新作蘋(píng)果紙袋80#一二片紅市場(chǎng)成交價(jià)2.8-3.2元/斤，條紅貨3.5元/斤；洛川市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤；平均市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當(dāng)前蘋(píng)果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差，好貨數(shù)量較少，好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購(gòu)優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對(duì)于差貨壓價(jià)銷售。低價(jià)貨源較多，利于市場(chǎng)銷售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷售。截止12月30日蘋(píng)果冷庫(kù)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全國(guó)冷庫(kù)目前存儲(chǔ)量約為867.58萬(wàn)噸，全國(guó)庫(kù)容比63.42%，山東庫(kù)容比62.5%，陜西庫(kù)容比64.6%，春節(jié)備貨逐漸啟動(dòng)，對(duì)蘋(píng)果價(jià)格形成支撐，預(yù)計(jì)本周冷庫(kù)出貨速度繼續(xù)提高。當(dāng)前蘋(píng)果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大，建議日內(nèi)交易為主，謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位。 | |
生豬(LH) | 暫且觀望 | 昨日生豬期貨主力合約跳空低開(kāi)大幅下挫，收于13505元/噸?，F(xiàn)貨方面，全國(guó)外三元出欄生豬均價(jià)為13.95元/公斤，較前日出欄均價(jià)下跌0.56元/公斤。臨近春節(jié)養(yǎng)殖端出欄意愿高漲，出欄節(jié)奏加速，屠宰企業(yè)收豬順暢；而需求端屠宰量明顯下滑，下游消費(fèi)慘淡，短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或繼續(xù)下滑。中長(zhǎng)期來(lái)看，節(jié)前集中出欄或在一定程度上緩解節(jié)后供應(yīng)，但由于前期產(chǎn)能恢復(fù)情況較好，母豬生產(chǎn)效率提升，國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能釋放仍在延續(xù)，后期面臨的供應(yīng)壓力仍然巨大。此外節(jié)后下游需求將迅速回落，豬價(jià)下行的壓力將較大。操作上建議近月合約暫且觀望，遠(yuǎn)月繼續(xù)維持逢高沽空思路。 | |
花生(PK) | 觀望為主 | 昨日花生期貨主力合約區(qū)間震蕩，收于7984元/噸。目前山東白沙統(tǒng)貨價(jià)格在7600元/噸左右，河南南陽(yáng)產(chǎn)區(qū)麥茬通貨米價(jià)格在8000元/噸左右，河南正陽(yáng)產(chǎn)區(qū)麥茬米統(tǒng)貨價(jià)格在7600-7800元/噸左右。河南產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)降雪，但因年前交易基本收尾，交易量有限，影響并不太大。東北產(chǎn)區(qū)加工廠、篩選廠陸續(xù)停工放假，農(nóng)戶上貨量零星，整體價(jià)格基本穩(wěn)定。油廠方面，目前主力油廠陸續(xù)停收，部分產(chǎn)區(qū)受疫情影響油廠到貨量有所縮減,油廠定量收購(gòu)。中長(zhǎng)期來(lái)看春節(jié)后是傳統(tǒng)進(jìn)口花生到港時(shí)間，進(jìn)口花生將進(jìn)一步給國(guó)內(nèi)花生供應(yīng)帶來(lái)壓力。同時(shí)需求端來(lái)看近年來(lái)受疫情影響，花生下游消費(fèi)受到限制，花生整體需求較差。操作上建議短期觀望為主，中長(zhǎng)期仍維持逢高做空思路。 | |
棉花及棉紗 | 多單減倉(cāng) | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于21645元/噸，收漲幅0.12%。周一ICE美棉回落，盤(pán)中跌幅0.56%，ICE主力棉價(jià)結(jié)算價(jià)120.38美分/磅。國(guó)際方面，俄烏開(kāi)戰(zhàn)危險(xiǎn)震動(dòng)全球市場(chǎng)，英國(guó)天然氣漲近19%創(chuàng)近三周最大漲幅，德國(guó)現(xiàn)貨電價(jià)一度漲近60%，原油三連陰、創(chuàng)逾一周新低及開(kāi)年來(lái)最大日跌幅。據(jù)CFTC（美國(guó)商品交易管理委員會(huì)）最新公布的基金持倉(cāng)報(bào)告，截至1月11日，ICE棉花期貨市場(chǎng)非商業(yè)性期貨加期權(quán)持倉(cāng)凈多單99395張，較前一周減少3501張；僅期貨非商業(yè)性持倉(cāng)凈多單93822張，減少3669張。目前ICE期棉多頭氛圍較前期有所轉(zhuǎn)淡。美股周一劇烈震蕩，三大股指盤(pán)中暴跌后尾盤(pán)強(qiáng)勢(shì)轉(zhuǎn)漲。與此同時(shí)，俄羅斯稱烏克蘭地緣政治令市場(chǎng)更為緊張。國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前從外部宏觀環(huán)境來(lái)看，受風(fēng)險(xiǎn)事件影響，原油整體表現(xiàn)偏強(qiáng)，美國(guó)原油期貨價(jià)格創(chuàng)2014年以來(lái)的最高收盤(pán)價(jià)，原油價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)反彈提振大宗商品多頭人氣，在原油以及外盤(pán)的帶動(dòng)下，鄭棉延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。目前距離春節(jié)假期僅剩一周的時(shí)間，紗線市場(chǎng)整體交投氛圍持續(xù)轉(zhuǎn)弱，織廠交投更加偏弱。下游織廠已經(jīng)陸續(xù)放假，采購(gòu)減少。紡企當(dāng)前正在進(jìn)行收尾工作，部分地區(qū)物流已經(jīng)停發(fā)，下游企業(yè)計(jì)劃在計(jì)劃正月十五之后開(kāi)工復(fù)產(chǎn)。預(yù)計(jì)短期棉價(jià)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，建議投資者多單繼續(xù)持有。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 ,牛一曼 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，李霽月 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
